من المفترض أن يبدأ يوم الاثنين القادم الاكتتاب في شركة "الحسن شاكر" ، بسعر أعلنت عنه الشركة يوم أمس بعد إن تم تحديده عن طريق بناء سجل الأوامر عند 49 ريالا، وفي هذا المقال سأتعرض إلى بعض المعلومات المالية الواردة عن الشركة في نشرة الإصدار، مع مقارنة لأقرب شركة لها من حيث النشاط في السوق السعودي وهي شركة الزامل للصناعة.
كما هو معلوم فان شركة "الحسن شاكر" تعمل في استيراد و توزيع أجهزة التكييف و الأجهزة المنزلية لمجموعة من الماركات، فيما دخلت الشركة في العام 2006 في شراكة مع " ال جي " لتصنيع المكيفات محليا تحت علامة الأخيرة.
وبحسب المعلومات الواردة في نشرة الإصدار فان الشركة رفعت رأسمالها من 500 ألف ريال إلى 350 مليون ريال عبر رسملة الأرباح المبقاة و المتراكمة منذ تأسيس الشركة.
وسجلت شركة " شاكر " نموا جيدا في الإيرادات خلال السنوات الأربع الماضية بمعدل سنوي بلغ نحو 19 %، فيما نمت الأرباح الصافية للشركة بمعدل اكبر بلغ حوالي 30 %، نتيجة لارتفاع هوامش الأرباح الإجمالية و التي بلغت حوالي 32 % خلال التسعة أشهر الأولى من العام الماضي وهي أخر بيانات مالية متوفرة للشركة.
في الجهة المقابلة فان شركة الزامل المدرجة بالسوق السعودي و التي تصنع مكيفات وطنية بماركات " كولاين و كول كير و كلاسيك ... " ، سجلت نموا متواضعا في إيراداتها خلال العام الماضي و سالبا خلال الربع الأول من العام 2010، وذلك بعد نمو قوي في مبيعات التكييف لشركة الزامل خلال عامي 2007 و 2008.
كما يلاحظ من البيانات الواردة في الجدول أدناه بان هوامش الأرباح التشغيلية لشركة الزامل من قطاع التكييف اقل من تلك المسجلة في شركة " شاكر "، مع العلم بان أكثر من 90 % من مبيعات شركة " شاكر " هي خاصة بأجهزة التكييف.
و بحسب بيانات سوق التكييف في المملكة المذكورة في نشرة الإصدار، بلغ حجم المبيعات في السوق ككل خلال العام 2008 حولي 3.3 مليار ريال، و هو ما يعني بلوغ حصة شركة الزامل في ذلك الوقت حوالي 47 % من الإيرادات الإجمالية لسوق التكييف في المملكة، بينما تستحوذ شركة " شاكر " على حوالي 26 % من حجم السوق.
و بناء على السعر المعلن يوم أمس للاكتتاب في أسهم شركة " شاكر "، فان الشركة قيمت بمكرر أرباح بلغ حوالي 10.7 مره حسب نتائج الشركة للتسعة أشهر الأولى من العام 2009 معدلة سنويا وهو مكرر يقل عن متوسط السوق البالغ حوالي 18 مره، كما انه اقل أيضا من مكرر شركة الزامل البالغ 13.7 مره.
بينما قد يرى البعض السعر مبالغ فيه، إذا ما أخذنا القيمة الدفترية كمعيار للتقييم، حيث بلغ مضاعف القيمة الدفترية للشركة حوالي 4.30 مره بناء على أخر قوائم مالية للشركة، مقابل متوسط للسوق يبلغ في حدود 2.2 مره.
يعني يا استاذ خالد هل ترى ان الاكتتاب مجدي في الشركه ام لا؟ وشكرا
مشكور يا خالد.. بما ان هوامش الربح عند "شاكر" افضل من "الزامل" بالضعف تقريبا (حوالي 11 % الى 6 %) حسب الجداول المنشورة في المقال ، هل نفهم من ذلك أن استيراد المكيفات وبيعها محليا أكثر جدوى من تصنيعها محليا ومن ثم بيعها... أو بمعنى آخر هل الزامل متعبين أنفسهم؟؟؟... أعتقد سيكون موضوع شيق لو تعرضت له بالتحليل والمقارنة
اعتقد و الله اعلم ان الاستيراد افضل من التصنيع.. و لكن هناك نقطة مهمه في التصنيع داخل المملكة وهو سهولة الحصول على المشاريع الحكومية، حيث ان الصناعات الوطنية مقدمة في المناقصات الحكومية عن المنتجات المستوردة لدعم الصناعة الوطنية، و هذا ما سعت اليه شركة شاكر من الدخول مع شركة ال جي في شراكة لتصنيع المكيفات داخل المملكة...
وهناك نظريه موامره تقول ان الزامل كشركه مساهمه توزع ارباح على ناس غير عيال مؤسسها مما يعني ان ارقامها دقيقه وشركه شاكر لازم تطبخ ارقامها حتى تنزل للتداول وبعد حلاوه الاصدار كالعاده تجد مبرر للعوده للارباح المنطقيه كما تقول الزامل.. وتبقا نظريه الموامره اسوا ماخترعه الغرب حيث انها تلغي العقل وتجعلنا نتفهم المجهول في مشاكل نحن سببها تحياتي
شاكر ..... كيف نفسرانخفاض المبيعات 2009 عن 2008 ب(102.1) مليون ، ومع ذلك ارتفاع الربح الاجمالي ب(12.1) مليون والربح الصافي ب(17.5) مليون أو أنهم سيقولون (تخفيض مصاريف) ،كما كيف نفسر.... القيمة الدفترية للسهم 2006 =4.97 ريال (يعني اذا كانت القيمة الأسمية 10 ريال فهي خاسرة 50.3% ) من رأس المال وفي 2009 بلغ 11.40 ريال في هذه المدة القصيرة ؟؟؟؟؟!!!!! اعتقادي أنها عملية تجميل ... والله أعلم
يتبع.....اسف لم الاحظ نتائج 2009 انها لمدة 9 أشهر فقط!!!!! فحساب المبيعات *4/3 وكذلك الربح الاجمالي والصافي ... ولكن عن القيمة الدفترية للسهم مازال استفساري قائم !!!!!
يا اخي العزيز كلهم لصوص
بعد التجارب المريرة..الثقة غير موجودة في جميع شركات حلاوة الاصدار.. انظروا للمعجل مثالا واقعيا حيا
الزامل ليست فقط شركه لها نشاطات عديده مثل تصنيع أجهزة تكييف الهواء والمباني الحديدية سابقة الهندسة والمنتجات الإنشائية الحديدية والهياكل الحديدية لحاملات الأنابيب وأوعية الضغط وأبراج نقل الطاقة والاتصالات والعوارض المفرغة والمسطحات الحديدية ومعالجة الزجاج المعماري والمواد العازلة من الفيبرغلاس والخرسانة الخلوية. فمن الصعب المقارنه لأنه لا يمكن معرفة مساهمة قطاع التكيف في مبيعات شركة الزامل .
"و بناء على السعر المعلن يوم أمس للاكتتاب في أسهم شركة ” شاكر “، فان الشركة قيمت بمكرر أرباح بلغ حوالي 10.7 مره حسب نتائج الشركة للتسعة أشهر الأولى من العام 2009 معدلة سنويا وهو مكرر يقل عن متوسط السوق البالغ حوالي 18 مره، كما انه اقل أيضا من مكرر شركة الزامل البالغ 13.7 مره" ماذكر أعلاه غير صحيح بتاتا,الشركه تحقق أرباح متواضعه في الربع الأخيركما يمكن استنتاجه من نتائج التسعة أشهر لعام2008 ومقارنتها بنتائج نهاية العام(على الأرجح بسبب إنخفاض مبيعات التكييف في الربع الأخير من السنه). الربح التقديري لكامل عام 2009 لايتجاوز 135 مليون( بإستخدام نفس نسبة النموللتسعة أشهر الأولى) وبذلك فإن مكرر الربح بحدود 13 .