قالت شركة تكوين أن المستشار المالي للشركة قدم الدراسات المالية الأولية بعد الإنتهاء من الفحص النافي للجهالة للأستحواذ على شركة صافولا لأنظمة التغليف ليتم بعد ذلك الدخول مع صافولا في مفاوضات الشراء، مشيرة إلى إمكانية تمويل الصفقة بنسبة 100 % من خلال الاقتراض عن طريق اتحاد بنوك سعودية.
تمتلك شركة تكوين مصنعين في مجال الصناعات البلاستيكية بطاقة إجمالية 72.2 ألف طن سنويا، حيث يقع المصنع الأول في الأحساء ويختص في منتجات التغليف البلاستيكية (الأكواب والأغطية البلاستيكية ولفات البولي ستايرين)، والمصنع الثاني "الترابك" يقع في جدة ويقوم بإنتاج قوالب التغليف البلاستيكية (قوارير مصغررة بسعات مختلفة تستخدمها شركات الألبان والعصائر وشركات المشروبات الغازية) وفي حال تمت الصفقة فإن الطاقة الانتاجية للشركة ستتضاعف بنحو 3 مرات إضافة إلى زيادة نوعية المنتجات التي تقدمها الشركة ودخول اسواق جديدة لا تغطيها الشركة حاليا.
يبلغ رأسمال شركة تكوين 350 مليون ريال، فيما تبلغ موجوداتها وفقا لأخر قوائم مالية (سبتمبر 2014) نحو 1352 مليون ريال يقابلة مطلوبات بقيمة 863 مليون ريال منها مديونية بقيمة 642 مليون ريال تعادل 1.3 مرة مقارنة بحقوق المساهمين البالغة 489 مليون ريال.
ولمعرفة قدرة شركة تكوين وملائتها المالية للدخول في هذه الصفقة يجب بداية معرفة قيمة الاستحواذ والتي على اساسها يمكن قياس القدرة المالية لـ "تكوين".
ويمكن تقدير قيمة الصفقة من خلال قياسها على اساس مكرر الربحية وهو معيار متبع في العديد من صفقات الاستحواذ التي تمت في المنطقة حيث يقدر متوسط ربح شركة صافولا لأنظمة التغليف خلال السنوات الخمس الأخيرة بنحو 92.8 مليون ريال.
والجدول أدناه يوضح افتراضات قيمة الصفقة.
يلاحظ من خلال الجدول أعلاه أن قيمة الصفقة تزيد بأكثر من 50 % مقارنة بحقوق المساهمين على الأقل، وفي حال قامت الشركة يتمويل الصفقة من خلال الاقتراض كما لمحت في إعلانها الأخيرة فإن الرافعة المالية للشركة سترتفع من معدل 1.3 مرة حاليا إلى نحو 3 مرات تقريبا وهو مستوى عالي قد يرفع من تكلفة الفائدة التي ستحصل عليها البنوك بالاضافة إلى احتمالية امتناع الشركة مستقبلا من توزيع أرباح نقدية على مساهميها لعدة سنوات.
تكوين تتمكن من الاستحواذ.. مقال جيد تشكر عليه
اتفق معك فيما ذهبت إليه, خصوصاً "بالاضافة إلى احتمالية امتناع الشركة مستقبلا من توزيع أرباح نقدية على مساهميها لعدة سنوات." في حال قيمت عملية الإستحواذ بأب فيمة تزيد عن 500 مليون (وهو المتوقع) فالغالب أن الشركة ستتحفظ على توزيع الأرباح خلال السنتين القادمة على الأقل (بناء على تفاصيل التمويل). من جهة أخرى السعر السوقي سيتغير تبعاً للربحية و بالتالي فتوقع سقف سعري بعد الإستحواذ سيكون صعب.
قد يتم توزيع الصفقه مابين منح اسهم في شركة تكوين لصالح مجموع صافولا وتعويض نقدي.
من الممكن, لكن بهذه الحالة صافولا ستتملك نسبة مسيطرة. يعني يصبح الوضع كأن صافولا استحوذت على تكوين و قامت بدمج أنشطتها. المشكلة في ضخامة قيمة صافولا للتغليف, مقارنة برأس مال تكوين.
هل من الممكن ان تقوم الشركه برفع راس المال بالاكتتاب عن طريق اضافة علاوة اصدار تخصص للاستحواذ؟
إذا كان قصدك بالإكتتاب لغير المساهمين, فحسب علمي لم يحدث هذا مسبقاً لشركة متداولة. أما إن كنت تقصد للمساهمين فهذا ممكن, لكن جزء من جاذبية تكوين هو في قلة أسهمها. زيادة رأس المال سلاح ذو حدين خصوصا للمستثمر و الإفتراض أقل مخاطرة.
للمساهمين المقيدين طبعا. ميزته هو عدم تحمل الشركه لاي ارتباطات طويله
لو فيه خير ما رماه الطير
نظرة موفقة أخي العزيز وقيمة الصفقة مقاربة جدا لتوقعك بمكرر 10. فعلا مديونية الشركة ستصبح عالية جدا مما يسبب ارتفاع تكلفة التمويل وأخطر من ذلك القدرة على سداد التمويل. أعتقد شهية البنوك للتمويل في الوضع الحالي هي التي مكنت الشركة من الحصول على التمويل بالرغم من المديونية العالية للشركة.