يعتبر الربع الرابع من 2010 أول ربع تشغيلي كامل لشركة اللجين التي أعلنت بدء التشغيل التجاري لمصنع البولي بروبيلين خلال أغسطس الماضي، وبما أن شركة اللجين تنتج نفس المنتج الذي تنتجه شركة المتقدمة وطاقاتهما الإنتاجية مقاربة لبعض. أحببت أن اعمل مقارنة بين أداء الشركتين خلال الربع الرابع، مع ملاحظة أن المتقدمة شهدت أعمال صيانة لمصنعها في ديسمبر الماضي وأثر ذلك على نتائج الشركة.
أولا: قائمة الدخل
يوضح الجدول أدناه بنود قائمة الدخل للشركتين مع عمل مقارنة بينهما، كما تم تقدير كمية المبيعات للشركتين على أساس متوسط أسعار البيع للربع الرابع والبالغة نحو 1360 دولار للطن ما يعادل 5100 ريال، أيضا تم احتساب ربح السهم على أساس نتائج الربع الرابع مضروبة في 4 نظرا لآن اللجين بدأت تشغيلها قريبا ولا يمكن أخذ نتائجها لكامل عام 2010.
ويلاحظ من الجدول أن هوامش ربح اللجين كانت أفضل من المتقدمة وهذا طبيعي بسبب أعمال الصيانة للأخيرة، إلا أن المصاريف الإدارية والتسويقية بالنسبة للجين تعتبر تقريبا ضعف مصاريف المتقدمة، والحال ينطبق على مصاريف التمويل حيث أن المتقدمة تمكنت من سداد جزء من القروض التي عليها وبالتالي انخفاض مصاريف التمويل.
أيضا يجب الانتباه إلى أن كمية المبيعات للشركتين تفوق طاقتهما الإنتاجية التصميمية (المتقدمة توقفت أسبوعين للصيانة)، وهذا يعني أن الشركتين استخدمت جزء من مخزونهما لتلبية طلبات العملاء.
ويجب الإشارة إلى أن هيكل تمويل المشروع بالنسبة للمتقدمة في بدايته كان بنسبة 58 % قروض والباقي من رأس المال، أما اللجين فكان هيكل التمويل بنسبة 75 إلى 77 % عن طريق القروض والباقي من رأس المال.
ثانيا: قائمة المركز المالي
لعمل المقارنة بين المركز المالي للشركتين أخذت أهم البنود الموجودة في القائمة لتسهيل عملية المقارنة، ويلاحظ من خلال الجدول أن موجودات اللجين أكبر حجما من المتقدمة والسبب في اعتقادي يعود إلى ارتفاع تكاليف إنشاء مصنع اللجين مقارنة مع المتقدمة. كما أن القيمة الدفترية للمتقدمة أعلى بكثير من اللجين بسبب تحقيق اللجين خسائر متتالية خلال السنوات السابقة بسبب التأخر في تدشين المصنع.
ثالثا: أهم المؤشرات المالية للأسهم
بعد أن استعرضنا قائمتي الدخل والمركز المالي للشركتين مع المقارنة بينهما، نقوم الآن بعمل مقارنة بين أهم المؤشرات المالية لأسهم الشركتين. فكما هو معروف للجميع فان النسب المالية أو المؤشرات المالية في عالم التحليل المالي مهمة للمستثمر وذلك للمساعدة في اتخاذ قرار الاستثمار من عدمه. وأدناه جدول يوضح أهم المؤشرات المالية للشركتين وفق سعر إغلاق يوم أمس السبت.
يعطيك العافية ..
الاخ محمد مع التحية لماذا لا تقارن الارباح السنوية افضل ولتكون الصورة اوضح ؟ تحياتي
اذا ممكن اتلقف واجاوب على سؤال الأخ nsa بدلا من الكاتب السبب باعتقادي لان اللجين ما اشتغلت إلا في شهر 8 ميلادي .... يعني قوائمها تتضمن 4 شهور تشغيلية و 8 شهور غير تشغيلية وراح يكون من الظلم مقارنة سنة تشغيلية كاملة للمتقدمة 12 شهر مع 4 شهور تشغيلية للجين ..... بس السؤال المهم بالنسبة لي ايهما افضل استثماريا للفترة القادمة استثمار 3 شهور ,, المتقدمة ولا اللجين؟؟
بارك الله فيك استاذ محمد ملاحظة بسيطة على اللجين وهي ايجابية وهو ارتفاع العائد على حقوق المساهمين .. هل السبب تسديد بعض القروض من الاحتياطيات ... والذي خفض حقوق المساهمين خلال الفترة السابقة ؟؟ من جهة ثانية .. عندي سؤال مالي هل بالامكان ينخفض العائد على حقوق المساهمين حتى بالرغم من ارتفاع ربح السهم ..؟؟ لك تحياتي
شكرا - شكرا - شكرا
في قائمة الدخل للربع الرابع اللجين أخذت مخصصات 18 مليون ( ا لايرادات الأخرى -18,001 ) و هذا سبب أن المصاريف الإدارية والتسويقية بالنسبة للجين تعتبر تقريبا ضعف مصاريف المتقدمة , اعتقد ان هذه المصاريف لن تتكرر في المستقبل. و بالتالي ستحسن هامش الارباح . بالاضافة أن نوعية المنتج لدى اللجين أعلى من حيث السعر و أخيرا" فان عدد الاسهم في اللجين بالنسبة لكمية الانتاج أقل من المتقدمة .
اخي افلاطون مع احترامي ان هذا الموضوع فيه تحسين لصورة اللجين وذلك بمقارنة الربع الاخير فقط مع المتقدمة وفيها تشوية لصورة المتقدمة بينما لو قمنا بعرض الصورة السنوية كاملة لاختلفت الصورة بصورة كاملة وكما هو معروف لدى المحللين بعدم الاعتماد على الموجودات الاخيرة فقط وانما بمتوسط الموجودات (اول المدة+ اخر المدة مقسومة على 2) وذلك للحصول على نتيجة اقرب للدقة اتمنى من الكاتب الكريم ان يعيد هذه الدراسة بمتوسط الموجودات وغيرها من ارقام المركز المالي لنجد ان الصورة اختلفت تماما اخوك نصار
علم المحاسبه يضل علم مضلل فى إعتقادى وغير دقيق وملئ بالثغرات. مثال على هذا أن اللجين تملك فقط 574. من المشروع ومع هذا توضح البيانات السابقه أنها تتحمل كامل ديون المشروع وهذا غير صحيح كذلك العائد على حقوق المساهمين غير صحيح .
الاخ bird_1234 وجهة نظرك تعطي احد الفكرتين التطرف بابداء الاراء او عدم معرفة الشئ وتجربته على الواقع للعلم لولا المحاسبة والتحليل المالي لاختلط الحابل بالنابل واصبحت انعام افضل من سابك وشمس افضل من مصرف الراجحي وعليك الحساب شكرا
أنا مع الأخ nsa لابد أن تكون المقارنة عادلة ...
أخ محمد هادي بالنسبة لارتفاع العائد على حقوق المساهمين فانه يعود إلى انخفاض بند حقوق المساهمين سابقا بسبب الخسائر المتراكمة، فاذا استمرت الشركة في تحقيق الارباح وعدم توزيعها سنجد مستقبلا أن العائد على حقوق المساهمين سينخفض ليصل إلى مستويات قريبة من المستويات التي تحققها الشركات المشابهه للشركة.
أخ الكيماوي لا اعتقد ان مبلغ 18 مليون من المصاريف الاستثنائية وغير المتكرره. لا اعلم آلية التسجيل الموجودة في تداول لكن القوائم الغير مدققة للشركة تعطي صورة واضحة عن نشاط الشركة. لو تعود لقوائم الشركة للربع الثالث ستجد ان المصاريف الادارية للشركة أعلى من مصاريف المتقدمة وهذا يعني انها مستمرة.
الاخ محمد النهدي اثر تسديد القروض على اللجين سيكون اقوى من المتقدمه لفارق التشغيل لصالح المتقدمه والتي تخلصت من الكثير فلديها 1.2 و اللجين 2.1
اخ nsa اشكرك على المداخلة اولا، فعلا الاصل عند حساب اي مبلغ من قائمة الدخل على الميزانية يجب اخذ متوسط بند الميزانية. عند عمل جدول المؤشرات المالية اخذت بيانات الربع الاخير للتبسيط وايضا لان الارقام لن تتغير كثير في نتائج المقارنة بمعنى أن العائد على حقوق المساهمين مثلا سيصبح للجين 28.5 بدلا من 27.5 وفي المقابل سيرتفع في المتقدمة إلى 20.5 بدلا من 19.7 وبذلك استخدام المتوسط او رقم الربع الرابع لن يكون له تاثير جوهري في ارقام المقارنة. بسبب تعليقك عدت إلى قوائم اللجين لاراجع بعض الارقام فوجدت أني اخطأت في احتساب العائد على الموجودات بالنسبة للجين لانني اخذت صافي ربح الشركة بعد استبعاد حقوق الأقلية فيما الموجودات المسجله في قائمة المركز المالي قبل استبعاد حقوق الأقلية، لذلك فان العائد على الموجودات بالنسبة للجين سيرتفع من 2 % إلى 7.9 % او 8.1 % على متوسط الموجودات (اتمنى من الاخوان في الفا بيتا تعديل الجدول). نقطة أخيره يجب توضيحها للاخوة الاعضاء. فالمفترض أن المعادلة ستكون غير منطقية بين الشركتين إذا اخذنا النتائج السنوية (وهذا الاصل في التحليل)، لكن نظرا لان شركة اللجين لم تبدأ نشاطها إلا في النصف الثاني من السنه فليس من المقبول أن نقارن نتائج شركة بدأت نشاطها من منتصف السنه مع شركة تعمل بشكل منتظم منذ بداية العام، ايضا فان ربحية شركات البتروكيماويات متذبذبه من ربع إلى أخر وفقا لاسعار منتجاتها. ايضا اوضحت في المقال انه توجد اعمال صيانه اثرت على نتائج شركة المتقدمة وبالتالي فان الارقام ستكون مختلفة فحال لم تكن هناك اعمال صيانه وقد ذكرت ذلك في مقال سابق لي. لذلك حاولت ان اقدم اكثر ارقام منطقية للشركتين لتكون المقارنة عادلة ولايكون هناك تشوية لشركة على حساب اخرى
أخ bird_1234 وجهة نظر تحترم لكن لا اتفق معك بان علم المحاسبه مضلل!!
اخت جواهر اتمنى الفكرة وضحت من خلال ردي على الأخ nsa
اخ سبيد كاش فعلا وقد ذكرت ذلك في المقال من خلال الفقرة (..... والحال ينطبق على مصاريف التمويل حيث أن المتقدمة تمكنت من سداد جزء من القروض التي عليها وبالتالي انخفاض مصاريف التمويل) وايضا في الفقرة الأخيرة قبل الجدول الأول (ويجب الإشارة إلى أن هيكل تمويل المشروع بالنسبة للمتقدمة في بدايته كان بنسبة 58 % قروض والباقي من رأس المال، أما اللجين فكان هيكل التمويل بنسبة 75 إلى 77 % عن طريق القروض والباقي من رأس المال)
اللجين تتعتبر خيالية
بيض الله وجهك يا محمد ومقارنتك مفيدة لكن دايم تتهرب من الخلاصة ولا تعطينا رايك ايهم افضل ؟؟
أخ مالك لوا ووجهك ابيض، عزيزي بنسبة لرأيي فهو غير مهم لاني مجرد محلل بسيط اقوم بتحليل الشركة وايضاح نقاط القوة والضعف من وجهة نظري ويبقى الرأي الأول والأخير للأخوة القراء بناءا على نظرتهم الشخصية وخبرتهم في هذا المجال.
الاخ محمد النهدي نشكرك على اهتمامك بحيادية الرأي . وعدم توجيه القراء نحو اي من الشركتين . على المستثمر اداء واجباته من حيث تحري المعلومة وصنع القرار الاستثماري . وما قدمته من عمل مقارنة كافي لطرح عدة اراء بينت وضع الشركتين على طاولة النقاش والتحليل . وفقك الله