طلب مني الأخ الكريم (محمد هادي) بعمل دارسة تحليليه لشركة الحكير بعد إعلان نتائجها للنصف الأول من سنتها المالية المنتهية في 30 سبتمبر 2010، ويسعدني أن ألبي طلبه أو طلب أي شخص أخر من الأخوة الأعزاء في موقع ألفا بيتا ... أما بالنسبة لشركة سايكو فاعتذر للأخ محمد عن عدم مقدرتي على دراسة الشركة.
بداية اذكر الجميع بأن شركة الحكير سجلت أرباحا بقيمة 226 مليون ريال خلال النصف الأول منها 174 مليون ريال خلال الربع الثاني، ويعتبر الربع الثاني هو أهم فصل للشركة وتحقق خلاله أعلى أرباح فصلية لسنتها المالية.
بنظرة سريعة على قائمة الدخل للربع الثاني، نجد أن مبيعات الشركة نمت بنسبة 18 % مقارنة بالربع المماثل، في حين تأثرت الشركة مع ارتفاع تكاليف التشغيل لتقل نسبة النمو للربح الإجمالي إلى 14 % وإلى 4 % بالنسبة لربح الشركة من الأعمال المستمرة. أما الأرباح الصافية فقد نمت بنسبة 36 % ويعود الفضل في ذلك إلى تحقيق الشركة لإيرادات أخرى بقيمة 45.4 مليون ريال (خسارة 600 ألف ريال في 2009) منها 37.3 مليون ريال توزيعات حصلت عليها الشركة من حصتها في شركة المركز التجاري (المالك لبرج المملكة بالرياض).
في الوقت الحالي أهم نقطة هو معرفة هل هذه التوزيعات التي حصلت عليها الشركة مستمرة أم لا؟؟ قمت بالبحث عن شركة المركز التجاري (تملك الحكير فيها 9.32 % من رأسمالها البالغ 1 مليار ريال)، واتضح لي أنها المرة الأولى التي توزع فيها الشركة أرباحا على ملاكها منذ فترة طويلة، وبلغت أرباح الشركة خلال الأعوام 2006 ، 2007 ، 2008 ، 2009 نحو 22.7 و 38.8 و 95.2 و 103.2 مليون ريال على التوالي وصافي أصولها بنهاية 2009 نحو 1200 مليون ريال.
مما ذكر أعلاه يتضح أن التوزيعات التي حصلت عليها الشركة من استثمارها في مركز المملكة عالية جدا (الشركة وزعت على ملاكها 400 مليون ريال)، وقد لا تتكرر مثل هذه التوزيعات الكبيرة في السنوات القادمة. مع العلم أن الشركة حصلت خلال العام الجاري على تمويل مرابحة بقيمة 700 مليون ريال للتوسع في نشاطها.
وبالرجوع مرة أخرى إلى قوائم شركة الحكير للنصف الأول، نجد أن الشركة سجلت مبلغ 3.2 مليون ريال بالسالب في بند حقوق الأقلية (مقابل رقم موجب بقيمة 350 ألف ريال) وهو ما يعني أن شركاتها التابعة (مجموعة التجزئة بكازاخستان و الفريدة للوكالات) تخطت مرحلة الخسائر وبدأت بتحقيق أرباح جيدة يمكن تقديرها بأكثر من 10 ملايين ريال في الستة شهور. أيضا سجلت الشركة ارتفاعا في بند مصاريف التمويل بنسبة 34 % مع قيام الشركة بإعادة هيكلة قرض قصير الأجل إلى متوسط الأجل.
ويجب التنبه إلى نقطة مهمة، وهي قيام الشركة في الفترة الأخيرة بالتوسع الكبير من خلال افتتاح العديد من المعارض الجديدة، حيث افتتحت خلال الفترة من 31 مارس 2009 وحتى 31 مارس 2010 نحو 158 معرضا، فيما قامت الشركة خلال الستة شهور الماضية بافتتاح 82 معرضا ليصل إجمالي معارض الشركة حتى سبتمبر 2010 نحو 966 معرضا. ولا شك أن تدشين هذا العدد الكبير من المعارض سيكون له تأثير سلبي على تكاليف الشركة خلال الفترة الأولية من التدشين وحتى وصول هذه الفروع إلى تحقيق ربحية جيدة.
يلاحظ أن متوسط ربحية الفرع الواحد تراجعت في العامين الأخيرين مقارنة بالعام المنتهي في مارس 2008، ولا يمكن إعطاء صوره واضحة عن أداء فروع الشركة خلال السنة المالية الحالية نظرا لموسمية أداء الشركة.
والجدول أدناه يوضح أهم النسب المالية لقياس أداء الشركة خلال النصف الأول من السنة المنتهية في 31 مارس 2011 مع الفترة المقابلة لها، علما أنني أخذت بعض النسب لفترة الـ 12 شهر الأخيرة.
شكراً اخي محمد على دراستك لشركة الحكير هل ممكن ان تضع لها سعر عادل من وجهة نظرك الشخصية
مجهود رائع أخ محمد بارك الله فيك.. ممكن عمل دراسه مماثله لشركة الورق اذا أمكن وشكرا.
من الطبيعي ان تنخفض ايرادات الفرع ومن ثم ربحيته نظرا للزياده الكبيره في فتح الفروع الجديده وبخاصه في ال158 فرع,,, التي افتتحت بنهاية شهر مارس من عام 2010, لان بعض هذه الفروع الجديده تسحب بعض عملاء الفروع القديمه. لكن مع الوقت المفروض ان تزداد الايرادت لانه من المفروض ان يتزايد زبائن الفروع من الذين لم يكونوا زبائن سابقين.
الله يعطيك العافية وماقصرت والله يجزاك خير على ردك السريع تحليل كافي ووافي ... صحيح اهم نقطة كنت ابحث عنها هي تكرار هذه الارباح الموزعة من شركة المركز التجاري فاذا كانت متكررة سيتم اعادة تقييم السهم من قبل المستثمرين والصناديق ... وحتى بدون الارباح الغير تشغيلية الارباح الاستثمارية تقريبا ً في النطاق المتوقع واعتقد ان يجب النظر الى المعارض الجديدة ومعرفة القدرة الاستهلاكية للفرد للمعارض الخارجية سواء في مصر او الاردن او كازاخستان .. ومثل ماقلت ان المبيعات مبيعات التجزئة تعتبر موسمية لذلك لايمكن الحكم بشكل قاطع في الوقت الحالي بالنسبة للمعارض .. العائد على حقوق المساهمين ... ( 19.3 % ) ممتاز جدا ً وفي ازدياد سنوي وهو متوقع في قطاع التجزئة الذي هو اعتقد افضل قطاع من حيث العائد على حقوق المساهمين عدا فتيحي وثمار والسيارات السهم طبعا ً فيه صناديق بنكية واستثمارية خليجية ولعل أهمها صناديق البنك الاهلي والذي بشكل مستمر تعيد تقييم السهم بين كل فترة واخرى وبعد كل ربع .. ايضا ً صناديق البنك العربي ... لذلك البيع خلال الفترة الماضية قد يكون لأحد الصناديق وذلك لإعادة ترتيب المراكز مع بداية الربع الثالث وذلك للتغيرات الايجابية مثلا ً في قطاع البتروكيماويات حيث ارتفعت بعض المنتجات والتغيرات السلبية في قطاع البنوك والتي ارتفعت فيها المخصصات بشكل كبير وذلك قد يكون التخفيف مطلوب لو بشكل بسيط في هذا القطاع ... وغيرها من العوامل الاخرى وفقنا الله واياك لكل خير
سايكو للتأمين لفت انتباهي الارباح الكبيرة للربع الثالث 7.2 مليون ريال ( راس مال الشركة 100 مليون فقط = 10 مليون سهم ) من اين مصدر الارباح ولماذا هذا الارتفاع الكبير؟؟؟ وهل هي استثنائية ولايتعد فيها وممكن ننصدم في الانخفاض للارباح للأرباع القادمة ؟؟ طبعا ً الشركة في الربع الثالث صار خامس اكبر شركة من حيث الاقساط المكتبية لشركات التأمين حيث بلغت 430 مليون تقريبا ً هذه مجرد تساؤلات ..؟؟!! ------------------ بالنسبة للورق اعتقد انخفاض اسعار اللب عالميا ً خلال الاسابيع الماضية اثر على سعر السهم الورق رابط اسعار الورق واللب http://www.paperage.com/foex/pulp.html ومانستغني عن رأي الاخ محمد وباقي الخبراء
مشكور اخوي على دراستك ابي اسألك عن حقوق الملكية انت قلت انها بالسالب؟ كيف صارت الشركات الخارجية تربح وحقوق الملكية بالسالب؟ معناة كلامك أن العلاقة عكسية بين قيمة حقوق الملكية و الأرباح المحققة من الشركات الخارجية؟ بالنسبة للورق أخوي محمد هادي انت ذكرت أن أسعار اللب العالمية انخفضت؟ الا تعتقد أن هالشيء من صالح شركة الورق؟ لأنها تاخذ اللب بأرخص من أول بالتالي يزيد هامش الربح؟ طلب أخوي محمد النهدي تقدر تتكلم عن قطاع الأسمنت بشكل عام؟ وشركة الجوف للتنمية الزراعية؟ وشركة الرياض للتعمير؟ شاكر ومقدر لك و آسف كثرت الطلبات
أخي zyad شاكر مرورك وبالنسبة لتقدير سعر عادل للسهم فاعتقد أنها مساله صعبه لانها في النهاية عبارة عن رأي شخصي لكل شخص طريقة في تقدير الامور المهم بالنسبة لي هو النمو في ربحية الشركة، واعتقد اننا سنشهد ذلك خلال الفترة القادمة ربما بعد ستة أشهر او سنه تحسن في نسب النمو
أخي ماجد آل محمد ابشر إذا الله احيانا راح اكتب عن الشركة لكن بحسب ظروف الوقت ممكن قبل العيد وممكن بعده
أخي العراب شكرا على الاضافة والمرور
أخي محمد هادي شكرا على الاضافة بالنسبة لسايكو (لم اطلع ابدا على قوائمها) قد يكون لقطاع التأمين الصحي أثر ايجابي خلال الربع الثالث وذلك لانخفاض مطالبات التامين خلال فترة الاجازة ، والله اعلم
أخي Majed from Canada يبدو أنك تقصد حقوق الأقلية وليس الملكية وهناك فرق حقوق الأقلية هي عبارة عن استبعاد حصة الشركاء في نتائج الشركات التابعة من قوائم الشركة الأم بعد توحيد العمليات، ومثال ذلك أن الحكير تقوم بتوحيد قوائمها مع قوائم شركة الفريده مثلا لو افترضنا أن الفريدة سجلت ارباح بقيمة 10 ملايين ريال فان حصة الحكير من الأرباح 7 ملايين، فتقوم الشركة بخصم 3 ملايين ريال ويقيد على انه رقم سالب في قائمة الدخل والعكس لو كانت نتائج الفريده خسائر، اتمنى ان الفكره وضحت بالنسبة لطلبك أبشر أن شاء الله البي طلبك اذا سمح لي الوقت
الاخ محمد هادي من اين عرفت ان اصناديق البنك العربي والاهلي مستثمرة في الحكير...لم اجد ذللك في النشره الشهريه للصندوق.
Mohammed موجودة في الاهلي كابيتل والعربي المالية وبالمناسبة الاهلي كابيتل مستثمرة في الحكير منذ فترة طويلة ممكن من سنتين اواكثر
شاكر ومقدر لك اخوي محمد النهدي قعلاً كنت اقصد حقوق الأقلية ووضحت الفكرة لي الآ مشكور.
الاخ محمد هادي لم تعلق على ردي بخصوص شركة الورق و الأسعار العالمية للب؟ أتمنى تعلق لأني مستثمر في الشركة ويهمني اعرف أدق التفاصيل عنها، شكرًا و انتظر تعليقك :)
Majed from Canada اخي الكريم حقيقة ً لا اعلم عن طريقة تصنيع وبيع الشركة للمنتج بشكل كامل .. لكن الذي اعرفه ان الشركة تعيد تدوير الورق وتبيعه من جديد لذلك ممكن في ان الشركة تصدر وتبيع خارج السعودية لذلك راح تجبر ان تخفض الاسعار بسبب انخفاضها عالميا ً .. ( هالتفسير كله اجتهاد شخصي فقط ) وانا حقيقة ً مايهمني التفسير لأني على وعي كافي في أن الاسهم تتحرك تحت آلية الطلب والعرض وربما كل فترة سهم يزداد الطلب عليه فيرتفع سواء هذا السهم ممتاز ماليا ً أو لا .. والعكس صحيح لذلك ارى انه يجب التعامل فنيا في هاتين الحالتين والا ماذا تفسر لي ارتفاع الاسماك الاسبوع الماضي بنسبة 20 % تقريبا ً او اكثر لاحظ ان الارتفاع ربما يكون مخادع وسيولة مخادعة ( لكن بالأخير يندرج تحت قاعدة الطلب والعرض ) ومن جهة اخرى ... قد تكون تحركات صناديق وهو الأكثر ترجيحا ً بسبب بداية الربع الرابع وهو مايكون عادة فيه تغيير مراكز وبيع اسهم وشراء أسهم اخرى تحياتي
شاكر لك اخي محمد على تجاوبك معي
الأستاذ / محمد النهدي الموقر بعد التحية ماهي الأسهم التي تصلح للاستثمار طويل الأجل حيث أنني أقوم بتوفير مبلغ من الراتب للاستثمار طويل الأجل . ودمتم
الف شكر الشركة تنمو بشكل جيد و سعرها تضاعف خلال السنتين الماضيتين اشوفها مناسبة للاستثمار