ارتفع المؤشر يوم امس خلال التداول الى 6818 نقطة وهو اعلى مستوى يصل اليه بعد ارتفاعات متتالية منذ بداية الشهر ارتفع خلالها باكثر من 6 %، وبذلك فان السوق حاليا عند مكرر يزيد عن 23 مرة قبل استثناء الشركات التي لم تبدأ انشطتها التشغيلية، واذا استبعدنا الشركات التي لم تبدأ انشطتها التشغيلية فان السوق يكون عند مكرر يزيد عن 21 مرة ايضا.
هذه المستويات المرتفعه حاليا غير مغرية للمستثمر للاستثمار في السوق، ان متوسط مكرر الربح التاريخي للسوق السعودي قبل طفرة الأسهم كان يراوح حول مستويات 15 مرة وهي مستويات منطقية جدا، إلا أن هذا التقدير للمستثمرين تغير خلال الأعوام الأخيرة بسبب عوامل كثيرة منها ارتفاع السيولة الموجودة بالسوق والتوسعات الكبيرة لشركات البتروكيماويات والانتعاش القوي للاقتصاد العالمي وغيرها ليصبح متوسط مكرر السوق عند 18 مرة.
اذا نظرنا الى الارباح المجمعة للشركات السعودية خلال السنوات الثلاث الأخيرة نجد انها سجلت تراجعات مستمرة على مستوى العام، أما على مستوى الأرباع فقد تفاوتت الأرباح بين النمو والانكماش.
ويجب الانتباه إلى أن قطاعات البتروكيماويات والبنوك والاتصالات والاسمنت تشكل ارباحها مجتمعه نحو 80 % من أرباح السوق ككل، ولاشك ان هذه القطاعات الأربع شهدت خلال الأعوام الماضية ازمات ادت إلى تراجع ارباحها بشكل ملحوظ ... حاليا لاتوجد اشارة واضحة لانتهاء ازمات هذه القطاعات وان كان قطاعي البتروكيماويات والاسمنت شهدا تحسنا خلال الفترة الماضية والربع الأول 2010 بشكل خاص.
يتوقع ان يحقق قطاعي البتروكيماويات والاسمنت نموا جيدا لأرباحهما خلال الربع الأول 2010، و حالة التفاؤل هي الطاغية على المستثمرين حاليا مع توقعاتهم لتحقيق سابك نتائج جيدة تتراوح بين 5 و 6 مليارات ريال خلال هذا الربع (يجب التنبه الى ان الشركة ستقوم باعادة تقييم الشهرة خلال هذا الربع وفق المعايير المحاسبية وقد ينتج عنها انخفاض).
مما ذكر أعلاه يتضح لنا ان اتجاه السوق خلال الفترة القادمة سيتحدد بناء على نتائج الشركات للربع الأول، فإذا تجاوزت الأرباح المجمعة للشركات في الربع الأول مستوى 17 مليار ريال فان السوق يكون قد تم تداوله عند مكرر 18 مرة وهو المكرر التاريخي للسوق في السنوات الأخيرة، اما اذا بلغت أكثر من 21 مليار ريال فان المكرر يصبح عند 15 مرة... ويبقى ان ننتظر إعلان الشركات لنتائجها والتي من المتوقع بحسب لوائحة الهيئة ان تكتمل بنهاية يوم 21 أبريل القادم.
يعطيك العافية الربع الاول سيكون المحك لاعادة تقييم الشركات والسوق بشكل عام ... ننتظر و نشوف
نسيت أقول أن توقعات ان سابك تحقق بين 5 و 6 مليار تبد مخيفة شوي لأني لا اعتقد انه ممكن... في المسابقة توقعت ارباح أقل بشوية من الربع الرابع يبدو اني متشائم
كم تتوقع للمتقدمة
مكرر السوق حاليا يعتبر مرتفع وغير مغري للمستثمر ... واذا لم تدعم نتائج الربع الاول هذه المكررات من خلال ارتفاع الارباح عن الربع السابق فسيكون هناك ردة فعل سلبية للسوق ...
اعتقد ان المؤشر راح ياخذ استراحه قبل اختراق 7000 اما بخصوص سابك فاعتقد ان هناك حاله من التفائل مبالغ فيها .
اولاً: انا لا اتفق مع تقييم خيار الاستثمار في السوق من عدمه على مكرر الارباح المجمع بل هو لايتجاوز مؤشر لمدى التفائل ولمقارنه الوضع الحالي بالمستويات التاريخيه. ثانياً: يجب ان نتذكر اننا مررنا في حاله كساد في السنتين الاخيرتين مما يعني اننا لا يجب ان نستخدم الارباح المحققه كمقياس للمستقبل الذي يبدو اكثر اشراقاً ( راي شخصي)
سؤال يا محمد النهدي: لو فرضنا كان عندك اسهم او ذهب او قطعة ارض او حتى نحاس من قبل الازمة المالية وحتى الان... السؤال: متى كان السعر اعلى هل في عز الازمة المالية ام الان ؟؟ يعني وش تتوقع ؟ بالتأكيد وحتى نختصر الموضوع ستقول الان لان الاسهم والعقارات وغيرها وصلت ادنى مستوياتها تقريبا في ايام الازمة واللي كان اشده في الربع الرابع 2008 والاول 2009 والفرق واضح الان لكل ذي لب لذلك حتى تكون انت منطقي وواقعي ومحايد كان الاولى ان تقول في جملتك:يجب التنبه الى ان الشركة ستقوم باعادة تقييم الشهرة خلال هذا الربع وفق المعايير المحاسبية وقد ينتج عنها انخفاض). الاولى ان تقول: وقد لا ينتج عنها تغير... (بدلا من انخفاض) لان العقل يقول ان هناك ثبات ولعلك قرأت خبر جميل في ارقام قبل ايام عن نشاط ملحوظ في قطاع البلاستيك انا لا اقول انها لن تنخفض ابدا قيمة الشهره ولكن القرائن تقول ان الانخفاض احتمال ضعيف
أخي الكريم/محمد النهدي: مكرر الربح (للسوق أو أي شركة) أنظرُ إليه مرة .. وأغفلٌ عنه متعمداً مراتٍ عديدة!! .. ولا يمكني إستخدامه في قرارات الإستثمار!!!.. والسبب ذكرته في مشاركة سابقة إلا وهو (القوائمُ المالية تحتوي على الكثيرِ من الأرقام .. بعضُها حقائقٌ (مثل المبيعات وراس المال والإحتياطيات) والبعضُ الأخر أراءٌ لإدارة الشركة (مثل المخزون والإهلاكات والمخصصات)!!! … والشطارة بالتجوال في وسط غابة الأرقام هي الإعتماد على الحقائق وليس الأراء!!! ..) ... والأفضل من مكرر الربح هو مكرر المبيعات وحسابه: (سعر السهم السوقي تقسيم المبيعات للسهم الواحد)!! .. فإذا كان مكرر المبيعات أقل من واحد، فالإستثمار في الشركة أكثر أماناً من مكرر المبيعات في حدود أثنين!!! .... حاولوا إستخدام حقائق الأرقام التي تتواجد في القوائم المالية ... وإبتعدوا عن أراء إدارة الشركات.. حتى لو كان بعضها صاحب ذمة!!!!!!
شخصيا اتوقع الارباح المجمعه للسوق بتوصل الى 18 مليار تقريبا في حال انخفضت نتائج البنوك .... لكن اذا ارتفعت اتوقع الارباح توصل قريب ال 20 مليار ريال
اخوي contango قرأت لك اكثر من مداخلة حلوه في عدة مواضيع تدل على امتلاكك معلومات قيمة .... اتمنى تكتب لنا في الفا بيتا حتى نستفيد منك؟!!
الأخ هامور باشا ... شكلك متشائم اذا ما خانتني الذاكرة كان اداءك ممتاز في مسابقة الربع الماضي لكن سابك غيرت نتيجتك كنت متشائم وحطيت اقل من 3 مليار ريال و الشركة ربحت اكثر من 4 مليار!!! تفاؤلوا بالخير تجدوه ....
عزيزي contango اشكر مرورك بالنسبة لمعيار الارباح المجمعه يعتبر مقياس اولي على وجود فرص في السوق، وليس الخيار الوحيد الذي تبنى عليه القرارات الاستثمارية. اما حالة الكساد التي مررنا بها فقد ذكرت ذلك في المقال واوضحت ان هناك حاله من التحسن لكن إلى الان لم تظهر لنا اشارات واضحة لانتهاء الازمة، ومن ناحية اخذ المكرر التاريخي فقد ذكرته في بداية المقال للتوضيح فقط وفي نهاية المقال ذكرت ان الارباح المجمعه للسوق يجب ان تصل الى مستويات معينة على الاقل حتى يكون السوق في مستويات منطقية،، وهذا يعني ان الاعتماد سيكون على المكرر المستقبلي للارباح
عزيزي مالك لوا ... شرفني مرورك اولا للاسف ماقرات المقال عن نشاط قطاع البلاستيك ... ثانيا بالنسبة لتقييم الشهرة لدى سابك فيتم عن طريق حساب التدفقات النقدية المستقبلية وهذا موضوع لاحد يعلمة سوى المسؤولين في الشركة والجهة التي ستقوم بالتقييم وكيفية تقييمهم لهذه التدفقات... اضف إلى ذلك ان مسالة عدم التغير هي الراجح ولهذا السبب ذكرت غير الراجح (الانخفاض) ليتنبه القارئ ،،، يعني ايهما افضل لو قلت لك هذا الطريق جيد وما فيه اي مشكله؟ او قلت لك هذا الطريق جيد لكن ممكن تلاقي حفر صغيره فيه؟؟ اسعدتني مداخلتك
استاذي الفاضل/ مخاوي الذيب: مداخلتك قيمة واسعد بها ... اما موضوع الحقائق والاراء والخوض في غابة الارقام فلكل شيخ طريقته ... من ناحية المكرر البيعي فانا بصراحة لا اتعامل مع هذه الطريقة لانها تحتاج الى احتساب معدل دوران المخزون (حركة المخزون) حتى تعطي تقدير جيد لنشاط المنشأة وهو في النهاية رأي ، وايضا العثيم مثلا او صافولا او الدريس حجم المبيعات لديهم كبير جدا لكن الارباح قليله مقارنة بالارباح لان هوامش ربح هذه الشركات ضعيفة مقارنة بشركات مثل البتروكيماويات او الاسمنت او المراعي وغيرهم .. يعني راح يكون مكرر الدريس 0.7 مره والمراعي 3.7 مرة مع ان المراعي افضل بكثير من الدريس
أخي الكريم لا أدري كيف توصلت لرقم 15 مكرر وقلت بانه هو الممكرر المتوسط التاريخي للسوق .. فالرقم الذي لدي هو تقريبا 21 ضعف وليس 15 قلت بارك الله فيك ينبغى إستبعاد طفرة الأسهم .. طيب لما لم تقسم بإستبعاد إنهيارها نحن ضد التقلبات الحادة والتقييمات الغير معقولة .. ولذا حين إستبعاد الطفرة ينبغى كذالك إستبعاد الغفلة ... فسافكو مثلا حينما تتداول عند مكرر 40 نقول غير معقول .. لكن أيضا حينما تتداول عند مكرر 5 كذالك نقول غير معقول إذن الأسلم والأجدر والأجدى هو إحتساب كافة المكررات في كل الحالات حين الطفرة وحين الغفلة .. لان الغفلة تمحي أثار الطفرة وإلا سنكون إنتقائيين ونخرج بنتائج لا تعبر عن الواقع الحقيقي للسوق الذي ينبغى هو المصدر الوحيد للأرقام والحقائق لا نحن شكر لك
بارك الله فيك اخ محمد النهدي تقييمات السعر العادل في الاسواق المالية دائما ً مايتجاذب بين المبالغة في الارتفاع ( التفاؤل ) أو المبالغة في الانخفاض ( التشائم ) وهذه طبيعة النفس البشرية ... والمستثمر الموفق هو من يبيع في قمة التفاؤل ويشتري في قمة التشائم وجميع الأدوات التي نستخدمها ماهي الا ادوات استرشادية مثل مكرر الربح والقيمة الدفترية وغيرها وغيرها من الادوات الاخرى والعامل الرئيسي التي يحدث الفرق .. هو العرض والطلب فقط ..!! لك خالص التحايا
تصحيح إملائي التشائم = التشاؤم