أعلنت شركة اميانتيت عن نتائجها للربع الثالث والتي جاءت مفاجئة من ناحية الربح الصافي حيث بلغ 72.4 مليون ريال وذلك مقارنة بـ 40.5 مليون ريال و 48.0 مليون ريال في الربعين الاول والثاني من العام، وبالتأكيد فقد كانت هذه النتائج سارة للمساهمين في الشركة كون النتائج فاقت توقعات المتعاملين بالسوق ويمكن بكل تأكيد ملاحظة ارتفاع السهم بالنسبة القصوى في تداولات يوم قبل أمس السبت وهو اليوم الذي تلا إعلان الشركة يوم الاربعاء الماضي.
من الجدول أعلاه يمكن ملاحظة أن المبيعات قد تراجعت خلال الربع الثالث عند مقارنتها بالربعين الأولين من العام وكذلك فإن الربح الإجمالي قد تراجع مقارنة بالربع السابق (- 13 %) وجاء أعلى بقليل من الربع الأول من العام (+ 5 %) وهو الشئ الذي يطرح سؤالا حول سبب ارتفاع صافي الربح خلال الربع الثالث..
الحقيقة أن نظرة فاحصة للقوائم المالية تشير إلى أن قفزة الربح في الربع الثالث جاء مدفوعا بعوامل غير تشغيلية كما سيتضح ادناه...
ولكن قبل الدخول في تحديد هذه الاسباب يمكننا الإشارة الى أن انخفاض حجم المبيعات يبدو طبيعيا بسبب تراجع اسعار المنتجات على خلفية انخفاض أسعار المواد الخام... فالبتأكيد أن اسعار العقود الجديدة ستكون أرخص من العقود القديمة ولكن مع المحافظة على هوامش الربح (هامش الربح خلال الربع الثالث كانت معادلة لهوامش الربح خلال الربع الثاني عند 28 %) ... ايضا يمكن الاشارة إلى ان محافظة الشركة على هوامش ربح مستقرة بالرغم من ظروف الازمة المالية وانتشار عمليات الشركة في مناطق متعددة حول العالم يثير الاعجاب حيث أن الشركة تعد واحدة من الشركات القليلة التي استطاعت تنمية ارباحهها مقارنة بالعام الماضي في ظل هذه الظروف الصعبة..
لعل اهم سبب أدى لقفزة الارباح هو إن الشركة استفادت خلال الربع الثالث من انخفاض المخصصات المرتبطة بأعمال الشركة كونها تمتلك العديد من الشركات التابعة حول العالم فبلغت المخصصات خلال الربع الثالث 9 مليون ريال فقط مقابل 44.1 مليون ريال خلال الربع الثاني و 24.3 مليون ريال خلال الربع الاول.. وتمثل المخصصات القيمة في مقابل استثمارات و معدات وتسوية مطالبات ضد شركات اجنبية و تحويل عملات أجنبية...
ويمكن الملاحظة أن المخصصات انخفضت بـ 35 مليون ريال خلال الربع الثالث مقارنة بالربع الثاني وهو بكل تأكيد ما أدى الى زيادة أرباح الشركة خلال ذلك الربع.....
والسؤال الكبير هنا والذي نود من الشركة الافصاح عنه بكل شفافية هو هل هذا الإنخفاض في حجم المخصصات سيستمر في المستقبل أم انه مؤقت ومرتبط بظروف خاصة بالربع الثالث ؟؟... لأن هذه معلومة هامة جدا يجب الافصاح عنها حتى يتمكن المستثمرون من تقدير أفضل لوضع الشركة المستقبلي.. فمن شأن انحسار هذه المخصصات اذا كان دائما أن يؤدي إلى تنام في نتائج الشركة المستقبلية..
أيضا استفادت الشركة خلال الربع الثالث من إنخفاض تكلفة التمويل وذلك لكون الشركة تقترض بكثافة على المدى القصير لتمويل رأس المال العامل ولكن مع انخفاض اسعار المواد الخام وبالتالي انخفاض قيمة المخزون تناقصت احتياجات الشركة للتمويل القصير (تعتبر الشركة من اكبر المستفيدين من انخفاض أسعار الفائدة)
وبعيدا عن ارباح الشركة يمكن الاشارة الى ارتفاع النقدية لدى الشركة و هو ماسيقلل في المستقبل حاجتها للاقتراض قصير الأجل ويؤدي الى المزيد من خفض تكاليف التمويل مستقبلا حتى في حال ارتفاع سعر الفائدة.. كذلك سيمكنها من توزيع أرباح نقدية على المساهمين
ويرجع تحسن النقدية إلى قيام الشركة العام الماضي ببيع بعض مصانعها خارج السعودية محققة تدفقا نقديا جيدا وهو قرار كان مناسبا جدا لأن عمليات البيع سبقت الأزمة المالية ورفعت النقدية لدى الشركة اثناء الازمة.. وفي كل الأحوال فإن هيكل ميزانية الشركة شهد تحسن كبيرا مقارنة بما كان عليه الوضع قبل سنتين.. فقد هبط صافي مديونية الشركة (قصيرة و طويلة الأجل – النقدية) لأقل من 40% من حقوق المساهمين للمرة الاولى منذ فترة طويلة وذلك مقارنة بـ 100 % واكثر خلال السنوات الماضية وينتظر أن يستمر التحسن مستقبلا..
بناءا على ربحية السهم خلال التسعة اشهر وبعد تعديلها لكامل السنة يبلغ ربح السهم 1.86 ريال وعلى حسب سعر السهم يوم امس على 25.3 ريال يكون مكرر الربح 13.6 مرة ... وتبلغ القيمة الدفترية للسهم بنهاية شهر سبتمبر حوالي 14 ريال اي أن مضاعف القيمة الدفترية هو 1.8 مرة تقريبا ...
يبدو لي أن المكرر أقل من ذلك اذا مااخذنا بالاعتبار أن ان انخفاض المخصصات هو أمر أمر دائم لا وقتي , الأمر الآخر أخ محمد الم يلفت انتباهك , الزيادة في ايرادات ادارة المياه كما هو واضح في القوائم , ما رأيك ؟! خصوصا وان الشركة كانت قد أسست شركة توزيع قبل فترة طويلة مع شركة سيسكو . وشكرا كثيرا على الجهد المبذول في الموضوع
الأخ بائع متجول اشكر مداخلتك..... بالنسبة لإدارة المياه فهي لاتحقق ارباح للشركة او انها ارباح ضيئلة ولم يكن لها تاثير على أرباح الربع الثالث ........ أرباح قطاع ادارة مياه بلغ (لاشئ تقريبا) في الربع الاول وقفز فجأة إلى 19.3 مليون ريال في الربع الثاني، ثم عاد الى طبيعته في الربع الثالث الى حوالي 1.8 مليون ريال، وبذلك فإنه لم يؤثر على نتائج الربع الثالث وليس السبب في قفزة الارباح .... اعتقد ان ماحصل في الربع الثاني يعود لسبب استثنائي
فعلا معك حق , والتعجل مو كويس :) أنا قرأت التحليل القطاعي للمبيعات والأرباح وفي بالي أنها ثلاثة أشهر وليس لتسعة أشهر وهذا سبب اللبس عندي .