يوم السبت القادم 29 محرم 1433هـ الموافق 24 ديسمبر 2011م سيتم إن شاء الله إدراج و بدء تداول أسهم الشركة المتحدة للإلكترونيات ( إكسترا ) بالسوق المالية السعودية ( تداول ) وقد تم نشر بياناتها المالية على موقع السوق والتي من خلالها سنتمكن من إلقاء نظرة تاريخية على أدائها خلال الفترة الماضية.
في البداية سنلقي نظرة على نتائجها المالية بالربع الثالث من عام 2011م من خلال الجدول التالي:
ونلاحظ من الجدول السابق الذي يقارن نتائج الربع الثالث :
1. نمت المبيعات خلال الربع الثالث 34% مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي. 2. تبلغ تكلفة المبيعات خلال الربع الثالث 83% مقابل 82% بنفس الفترة من العام الماضي. 3. نمى إجمالي الدخل خلال الربع الثالث 29% مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي. 4. ارتفعت مصاريف البيع والتسويق خلال الربع الثالث 25% مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي. 5. ارتفعت المصاريف الإدارية والعمومية خلال الربع الثالث 78% مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي. 6. نمى الدخل التشغيلي خلال الربع الثالث 10% مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي. 7. نمى صافي الدخل 8% مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي كما أنه يعادل 4% من مبيعات الربع الثالث مقانة بـ 5% لنفس الفترة من العام الماضي. 8. بلغ العائد على رأس المال المستثمر 11% خلال الربع الثالث مقارنة بـ 10,2% مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي كما أنه حقق نسبة نمو تبلغ 7,5%.
أما فيما يخص النتائج المالية خلال التسعة أشهر المنتهية في 30 سبتمبر 2011م دعونا نلقي نظرة على الجدول التالي:
كما نلاحظ من الجدول السابق الذي يقارن نتائج التسعة أشهر :
1. نمت المبيعات خلال التسعة أشهر المنتهية في 30 سبتمبر 2011م 39% مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي. 2. تبلغ تكلفة المبيعات خلال التسعة أشهر المنتهية في 30 سبتمبر 2011م 83% مقابل 82% بنفس الفترة من العام الماضي. 3. نمى إجمالي خلال التسعة أشهر المنتهية في 30 سبتمبر 2011م 43% مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي. 4. ارتفعت مصاريف البيع والتسويق خلال التسعة أشهر المنتهية في 30 سبتمبر 2011م 35% مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي. 5. ارتفعت المصاريف الإدارية والعمومية خلال التسعة أشهر المنتهية في 30 سبتمبر 2011م 46% مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي. 6. نمى الدخل التشغيلي خلال التسعة أشهر المنتهية في 30 سبتمبر 2011م 55% مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي. 7. نمى صافي الدخل خلال التسعة أشهر المنتهية في 30 سبتمبر 2011م 51% مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي كما أنه يعادل 5% من المبيعات و 5% لنفس الفترة من العام الماضي. 8. بلغ العائد على رأس المال المستثمر 37.9% خلال التسعة أشهر المنتهية في 30 سبتمبر 2011م مقارنة بـ 25.2% مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي كما أنه حقق نسبة نمو تبلغ 51%.
ومما سبق نلاحظ محدودية صافي الدخل مقارنة بالمبيعات وهي بالعادة لا تزيد عن هذه المعدلات بالكثير من شركات قطاع التجزئة والتي يعتبر نشاطها موجه بشكل مباشر للمستهلك النهائي فهي تعتمد بشكل مباشر لتحقيق نمو الأرباح وزيادة العائد على رأس مال الشركة عن طريق زيادة حجم المبيعات والتوسع الجغرافي للنشاط.
وحتى تعم الفائدة دعونا نستعرض التطور التاريخي لنتائج الشركة من عام 2007م وحتى عام 2011م من خلال الرسم البياني التالي:
ومن الرسم السابق نلاحظ :
تطور المبيعات المتصاعد خلال الأعوام الماضية والذي نتج عنه تصاعد في إجمالي الدخل والدخل التشغيلي ومن ثم صافي الدخل وهذا يقودنا إلى أن نتوقع استمرار هذا التصاعد بالمبيعات بنهاية عام 2011م لأنه عند مقارنة مبيعات التسعة أشهر المنتهية في 30 سبتمبر 2011م والبالغة حوالي 1.738 مليون ريال مع مبيعات عام 2010م البالغة 1.778 ريال نجد أنها تبلغ 98% منها. ولعل الجدول التالي يوضح لنا نسب النمو المتصاعد والذي يقارن كل سنة بسابقتها:
كما أن الجدول التالي يفسر لنا نتائجها المالية السنوية خلال الأعوام المذكورة سابقاً:
وخلاصة القول … بما أنها تنتمي لقطاع التجزئة الذي يلبي احتياجات ورغبات المستهلكين من السلع الضرورية والكمالية بشكل مباشر والذي يُعتبر ذو مستوى صافي ربح متدني نسبياً مقارنة بحجم المبيعات نتيجة محدودية هوامش الدخل وتصاعد المصاريف التشغيلية فعلينا كصغار مستثمرين عندما نقرر التعامل ببيع أو شراء أوراقها المالية النظر إلى استراتيجياتها التوسعية فهي المحرك الأساس لنمو حجم المبيعات والذي له انعكاس مباشر على نمو حجم صافي الأرباح حتى نحقق أهدافنا الاستثمارية في تنمية مدخاراتنا المتواضعة ونحد من تعرضنا لمخاطر تقلبات السوق.
إخلاء المسؤولية:
أود لفت الانتباه بأن هذا التحليل يعتبر تثقيفي وتوعوي فقط لا غير ولا يعتد به كتوصية تعامل في أي ورقة مالية أو اتخاذ أي قرار استثماري. كما يعتبر اي تعامل في أي ورقة مالية يتخذه القاررئ بناءاً على هذا التحليل سواءاً كان كلياً او جزئياً هو مسؤوليته الكاملة وحده فليس الهدف من هذا التحليل أن يستخدم أو يعتبر مشورة أو خيار أو أي اجراء آخر يمكن ان يتحقق مستقبلا. لذلك فأنا أنصح بالرجوع إلى مستشار استثماري مؤهل قبل الاستثمار في أي ورقة مالية.
انشا الله تتوفق بالاستثمار فى اكسترا ...
شكرا أستاذ سليمان,,, الشركه لديها حاليا 24 فرع وتخطط للوصل الى 40 فرع خلال 5 سنوات قادمه
توضيح لوضع الشركه جدا مفيد...بارك الله فيك أخ سلمان.
سبحان الله، المبيعات تنمو قبل الطرح دائماً في السوق السعودي، لأن الرقيب جاهل ومن السهولة اللعب عليه، ولا عجب إذا كان التلاعب يمشي حتى على المطلعين والمحللين. أولاً، نمو المبيعات ليس مهم فهو ناتج عن فتح محلات جديدة، وهي محلات تبيع منتجات معروفة، فالمبيعات لا بد لها أن ترتفع، وهذه لا يعتد بها ولا ينظر لها إلا من زاوية ضيقة. العبرة في صافي الربح، ولكن للأسف قوائم شركاتنا فيها الكثير من الغش والتدليس ولا يمكن الاعتماد عليها... وسيبقى الوضع كما هو إلى أن يأتي من يتابع ويراقب ويعاقب. عفواً أخ سلمان حماسك لهذه الشركة مبني على افتراضات أعلم تماماً إنها غير صحيحة، وأعذرك لأن ما لك إلا الذي أمامك.
أخ / ســلمان *** إكسترا ... ربح 6 شهور من 2011 = 2.69 ريال /2 ، فربح كل (ربع) منهما = 1.345 ريال للسهم ؟؟!! أما ربح الربع (الثالث) 2011 = 1.10 ريال ؟! فلو إفترضنا أن الربع الرابع 2011 ، سيربح نفس المقدار ؟ فسيكون ربح السهم (السنوي) = 1.345+1.345+1.10+1.10= ( 4.89 ريال/ للسهم ) ؟؟؟؟!!!!! والله أعلــم .... ولك شكري وتحياتي
شركة اكسترا ارباحها ضعيفة جدا مقارنة بالايرادات (تعادل 5% فقط) بسبب المصروفات العالية .ربحية السهم عالية بسبب عدد الاسهم القليلة وليس ناتج من كفاءة التشغيل.
أخي الكريم ابن الوفره شكراً على مرورك الكريم .... ودمت بود
أخي الكريم العراب شكراً على مرورك الكريم وعلى هذه الإضافة القيّيمة .... نعم فحسب ماورد في التطلعات المستقبلية من نشرة الإصدار ( صفحة 27 ) هي تخطط لذلك كما أن استراتيجية الشركة تنص على " ترتكز استراتيجيات الشركة على مواصلة تعزيز وتنمية مركزها الريادي في الأسواق السعودية والتوسع في الأسواق الإقليمية، وتفهم وإستيعاب إحتياجات العملاء، والاستفادة من قوة وحجم أعمال الشركة لتعزيز أداءها المالي، وكذلك استمرارية وتطوير قدرتها التنظيمية" ومرة أخرى شكراً على مرورك الكريم وإضافتك القيّيمة.
أخي الكريم ماجد المحمد شكراً على مرورك الكريم وعلى هذه الدعوة الطيبة .... ودمت بود
أخي الكريم Sharpshooter شكراً على مرورك الكريم وعلى هذه الإضافة القيّيمة.... واحترم وجهة نظرك كثيراً .... نعم اتفق معك أن نمو المبيعات قبل الطرح يتصاعد وهذه يستحق الدراسة والتحليل ولنا في شركات المقاولات التي أدرجت خلال الفترة الماضية خير مثال . أما بالنسبة أن نمو حجم البيعات ليس له تأثير فأنا اختفلف معك تماماً ولعل الأرقام تعكس التناسب الطردي بين نمو المبيعات ونمو النتائج المالية أضف أيضاً أن صافي الربح ليس المقياس بل يجب فحص جودة الأرباح فالربح التشغيلي هو المؤشر الأساس لجودة الأرباح وصافي الربح قد يتأثر بنتائج غير تشغيلية أو نتائج استثنائية غير متكرره لذلك يجب توخِ الحذر عند التعامل مع صافي الربح . اما فيما يخص أن القوائم فيها الكثير من الغش والتدليس ... فأنا أيضاً لا اتفق معك فصحيح قد يكون بها بعض العيوب لكنها تعد وفق معايير محاسبية واضحة ويتم مراجعتها من قبل مراجع حسابات يعينه مساهمي الشركة ويعمل وفق نظام خاص نعلم مدى صرامته .... ولنا أمثله كثيرة بالسوق السعودي فلولا استقلالية المحاسب القانوني لرأيت العجب مي محاولة اخفاء المعلومات الجوهرية عن قراء القزائم المالية. اما بالنسبة لهذه الشركة .... فأنا غير متحمس لكن يهمني كمحلل مالي ومتعامل فردي بسيط بالسوق المالية السعودية أن اعرف جميع التفاصيل لأي شركة مدرجة بالسوق كي اكون على دراية تامة بجميع ما يحدث بالسوق ولا اكتب عن أي معلومة لا أعرفها وهذا بعيد عن المهنية والموضوعية ونشر الثقافة الاستثمارية التي أهدف لها .... ومرة أخرى شكراً على مرورك الكريم وإضافتك القيّيمة وأحترم وجهة نظرك ونقدك البناء ودمت بود.
أخي الكريم ابن الشيخ شكراً على مرورك الكريم وعلى هذه الإضافة القيّيمة والمميزة كعادك بارك الله فيك .... وأود أضيف أن القيمة الدفترية للسهم بنهاية الربع الثالث تبلغ 13.92 ريال للسهم .... ومرة أخرى شكراً على مرورك الكريم وإضافتك القيّيمة
أخي الكريم ISD شكراً على مرورك الكريم وعلى هذه الإضافة القيّيمة الله فيك .... نعم صافي الربح متدني في قطاع التجزئة بشكل عام وفي هذه الشركة على وجه الخصوص وهذا مانلاحظة من تحاليل النتائج أعلاه ... لكن نمو المبيعات ربما يجعل هذا لصالح الشركة إذا وإذا فقط استمرت الشركة عند نفس حجم رأس المال .... ولنا في جرير عبره فقد ثبت رأس مالة بمستوى 200 مليون ريال فترة طويلة من الزمن وعندما نجح في تنمية مبيعاته بشكل متواصل نتيجة سياسة التوسع الجغرافي استطاع مضاعفة رأس مالة أربع مرات خلال أقل من ثلاث سنوات عن طريق رسملة أرباح .... ولعله من المناسب لو رجعنا للروابط التالية التي تقارن نتائج شركات قطاع التجزئة المدرجة بالسوق المالية على الروابط التالية http://alphabeta.argaam.com/?p=35624 http://alphabeta.argaam.com/?p=30613 .... ومرة أخرى شكراً على مرورك الكريم وإضافتك القيّيمة.
*** اما فيما يخص أن القوائم فيها الكثير من الغش والتدليس … فأنا أيضاً لا اتفق معك فصحيح قد يكون بها بعض العيوب لكنها تعد وفق معايير محاسبية واضحة ويتم مراجعتها من قبل مراجع حسابات أخ سلمان أنا متأكد إنك تعلم عن دور مراجع الحسابات ولكن للفائدة العامة أذكرك بأن مراجع الحسابات ليس مسؤولاً عن صحة البيانات (وهذا خطأ شائع)، بل دوره فقط في إبداء الرأي عما إذا كانت القوائم المالية *معدة حسب الأعراف المحاسبية* أم لا. فالمراجع يتأكد على سبيل المثال إن استهلاك الأصول محسوب بالطريقة الصحيحة وإن الأصول مقيدة بطريقة سليمة ومسجلة في مكانها الصحيح وإن الأرباح المبقاة محسوبة ضمن حقوق المساهمين وهكذا، وهو ليس مسئولاً عما إذا كانت المبيعات حقيقية أم وهمية وما إذا كان الكاش المقيد صحيح وموجود في البنك أم لا، ولا هو مسئول عن القيمة الفعلية للأصول (يعني إذا عندك أصل وقلت إن قيمته مليار ريال وهو ما يستحق مئة مليون فالمراقب ليس له أي صلاحية في مسائلة ذلك، إلا إذا كان له رأي مؤكد وهذا نادر جداً جداً). في دول العالم الأخرى هناك مراقبين آخرين وهناك تكتلات للمستثمرين تتابع وتناقش، أما عندنا فالطاسة ضايعة، مع التحية.
أخي الكريم Sharpshooter شكراً على مرورك الكريم وعلى هذه الإضافة القيّيمة.... نعم أتفق معك أن مراجع الحسابات ليس مسؤول عن صحة البيانات في القوائم المالية وهو فقط يبدي رأية في القوائم المالية المراجعة هل هي تمثل بعدل المركز المالي للمنشأة ونتائج عملياتها وتدفقاتها النقدية أم لا ... اما فيما يخص القوائم المالية الأولية فهو يصدر تقرير فحص محدود عن مدى انفاقها مع معايير المحاسبة وهل هناك أي تعديلات يجب أن تتم عليها حتى تتفق مع معايير المحاسبة أم لا .... إذن فمراجع الحسابات يصدر رأي مستقل عن عدالة التمثيل وفق تطبيق معايير المحاسبة . لذلك فالمراجع عندما يراجع استهلاك الأصول فهو يراجع وفق معايير الراجعة طرق قياس الاستهلاك وفق المبادئ والمفاهيم المحاسبية العامة والتي من أهمها الثبات .... كما أنه عندما يراجع الأصول يتأكد أنها سجلت وقيددت بالدفاتر وفق ما يؤيد ذلك من مستندات وأدلة وقرائن إثبات . أما فيما يخص الأرباح المقباة فهو قابلة للتحقق والقياس عند قيامة ببعض إجراءات المراجعة المنصوص عليها في معايير المراجعة ولذا فهو يصل إلى قناعة أن الأرقام الظاهره في صلب القوائم المالية معدة وفق معايير المحاسبة ومن هنا يستطيع إبداء الرأي أو إعطاء تأكيد محايد ومستقل . أما بالنسبة للمبيعات فأمرها سهل فهذا قابل للتحقق عن طريق الفواتير الصادرة ومصادقات المدينين والعملاء على صحة الأرصدة إذا كانت مبيعات آجلة . أما فيما يخص الكاش فهو من أهم الأمور السهلة للمراجع من التحقق منها لأنها يطابق كسجلات الشركة مع سجلات البنك أي كشف حسابات البنك ويطلب من البنك المصادقة من البنك على صحة أرصدة الشركة لدية . أما فيما يخص قيم الأصول فهذا أيضاً قابل للتحقق من قبل المراجع فهو يعتمد على التكلفة التاريخية ومن ثم سعر السوق إن كان لها سعر سوقي كالأوراق المالية أمإ إذا لم يكن لها سعر سوقي فمعايير المحاسبة السعودية لا تعتد إلا بالتكلفة التاريخية للأصول . أما فيما يخص الرقابة على القوائم المالية اتفق معك أنها ضعيفة حتى الآن وما زال هناك الكثير من الطموح الذي نسعى لتحقيقة من خلال بعض المقالات التي نبين بها أي مخالفة محاسبية نراها ويمكنك متابعة هذه السلسة من خلال ملفي الخاص .... ومرة أخرى شكراً على مرورك الكريم وإضافتك القيّيمة وإثراء الموضوع بالنقاشات التي أسأل الله أن ينفع بها الجميع
أخ سلمان، حبذا لو تتأكد وتفيدنا جميعاً في بعض النقاط التي ذكرتها أنت أعلاه، مثل مطابقة الكاش في سجلات البنك والتحقق من المبيعات بمراجعة الفواتير... حسب علمي إن هذه الأشياء لا يقوم بها المراجع لا في القوائم السنوية ولا الفصلية.
اخ شارب شوتر. الشركه تبيع الكترونيات اساسيه بالتالي زياده المبيعات هي معيار اساسي وكون مبيعاتها تنمو يتحقق الهدف ولا يمكن بآي حال من الاحوال ان نقول بأن هذا شيء افتراضي ولا على كذا كل من فتح محل جوه الناس! البينه على من ادعى انت ادعيت ان هذي الارقام وهميه وكلام فاضي ياليت الله يخليك تنورنا باي ارقام بديلة مدامك شككت في ذمم خلق الله!
شكرا اخي الكريم سلمان على تعقيبك والشكر كذلك على الروابط المفيدة. جزاك الله خير.
أخ عبدالله10 نقطتين للرد على تساؤلاتك: 1. تستطيع أي شركة تنمية مبيعاتها بشكل خيالي إن أرادت ولكن على حساب الربحية، بل تستطيع أنت أن تفتح محل إلكترونيات وتبيع بسعر منخفض فتحقق مبيعات خيالية. 2. في عالم المال والاقتصاد بشكل عام مافيه شيئ اسمه تشكك في ذمم خلق الله (مثل ما ذكرت الله يهديك)... الشك ضروري ومطلوب لإكسترا وغيرها.