نشرت أغلب الشركات المدرجة بالسوق المالية السعودية ( تداول ) قوائمها المالية التفصيلية الأولية للفترة المنتهية في 31 مارس 2011م، ووفقاً لمؤشر المكرر الدفتري الذي يقارن السعر السوقي للسهم بقيمتة الدفترية عن طريق المعادلة التالية :
السعر السوقي للسهم ÷ القيمة الدفترية للسهم.
وعند مقارتنا لسعرها السوقي عند الإغلاق في 1 مايو 2011م نجد أن هناك شركات يتم تداول أسهمها بمكرر دفتري منخفظ وبأقل من القيمة الدفترية للسهم علماً بأن متوسط المكرر الدفتري للسوق يبلغ 2,65 مرة وهذا يعني أن سعر تداولها مقارنة بقيمتها الدفترية وبمتوسط السوق يعتبر ذو مخاطر تعامل متدنية والجدول التالي يبين أدنى عشر شركات مدرجة وفقاً للمكرر الدفتري .
وخلاصة القول … يُعتبر المكرر الدفتري من أهم المؤشرات التي يجب مراعاتها عند قرارات التعامل في الأسواق المالية فهو يقارن بين السعر السوقي للسهم والقيمة الدفترية للسهم ليتضح لنا مدى التضخم السعري للسهم عند مقارنتة بمتوسط السوق ككل، مع ملاحظة أن هذا التقرير لا يعتبر توصية تعامل في أي ورقة مالية والله من وراء القصد.
مميز دائما في مواضيعك شكرا جزيلا
بارك الله فيك ... مجهود مميز بس ليتك اختصرت مقالاتك في مقالين او ثلاث ،،،، فالشركات الأعلى قيمة دفترية يمكن دمجها مع الاقل قيمة دفترية .... والامر ينطبق على المكررات وايضا العوائد وبالتالي ستكون الفائدة اشمل لاني ساطلع على الاقل والاعلى في نفس المقال واقارن بينهم شكرا جزيلا
أخي الكريم انا داري واداري شكراً على مرورك الكريم ..... وجزاك الله خير على هذه الدعوة الطيبة …. ومرة أخرى شكراً على مرورك
أخي الكريم افلاطون الاسهم شكراً على مرورك الكريم .....وعلى هذه الملاحظة القيمة ... أعدك سوف يتم الأخذ بها في الفترات المالية القادمة إن شاء الله لأن القصد تعميم الفائدة للجميع .…. ومرة أخرى شكراً على مرورك وإثرائك الموضوع
الأخ سلمان ، شكرا جزيلا على مجهودك الطيب ، ولكن أود الإشارة الى أنه من الصعوبة الاعتماد على مكرر القيمة الدفترية للسهم من أجل قياس مخاطر الشركة ، وذلك لعدة أسباب منها أن القيمة الدفترية للشركة تعتبر القيمة التصفوية للسهم ، أي عند تصفية الشركة نتيجة خسارتها أو توقف أعمالها ، ولا أحد من المستثمرين ينتظر ذلك ، أضف الى ذلك أن كثير من الشركات تتلاعب بالقيمة الدفترية لموجوداتها ، أضف الى ذلك أنه يمكن أن يكون مكرر القيمة الدفترية منخفض جدا ولكن قيمة السهم السوقية في تراجع مستمر نظرا لتراجع إيرادات التشغيل مما يعني خسارة كبيرة لمستثمري الشركة ويمكن مشاهدة ذلك في سهم النقل الجماعي ، والعكس صحيح بالنسبة لشركات تتداول بمكررات قيمة دفترية مرتفع . ولكني أعتقد أن مكرر القيمة الدفترية يمكن أن يكون ذو فائدة اكبر للشركة التي تستثمر في الأصول الثابتة أو العقارات شريطة عدالة التقييم .
الشركات ذات الأصول من أراض وعمارات عادة ماتكون الأغلب في هكذا قوائم - العقار. هذا قد يعني خطورة أقل كما ذكر استاذنا سلمان بن ناصرالهواوي، وقد تعني ما ذكرت أنا أيضاً.... أنا استخدم المكرر دفتري منخفظ الذي يقل عن معدل كل قطاع كدليل آخر على أفضلية الشركه من حيث قلة المخاطره. مثال: طيبه والمعرفه أغلى من دار الأركان بأكثر من 25% فيكونوا أخطر استثمارياً.... هذه ملاحظتي وأتقبل الملاحظات والتصحيح أيضاً.
شكرا للجميع و خصوصا الاخوين : سلمان الهواوي للمعلومات القيمه و alaa202 للاضافه المميزة
أخي الكريم alaa202 شكراً على مرورك الكريم …..وعلى هذه الملاحظة القيمة … أتفق معك فيما ذكرت جملة وتفصيلا .... لكن المخاطر المتعلقة بالقيمة الدقترية لعلي الخصها في - المخاطر النظامية ... فهناك قيود نظامية على نسبة تهالك رأس المال المسموح بها ولذلك يجب على صغار المتعاملين توخي الحذر خشية هذا النوع من المخاطر لأن في انخفاض القيمة الدفترية الناتجة عن تهالك رأس المال يستوجب اتخاذ إجراءات معينة من إعادة هيكلة وتعليق عن التداول . - مخاطر التمويل ..... ان انخفاض القيمة الدفترية الناتج عن تهالك رأس المال قد يعيق حصول الشركة على التمويل المطلوب لعمليتها التشغيلية وعند عدم حصولها على هذا التمويل قد تتوقف عمليات الإنتاج ومن ثم العودة للمربع الأول والتدهور من جديد ومن ثم تصفية الشركة . - مخاطر الملائة المالية وخاصة في قطاع التأمين لأن انخفاض القيمة الدفترية نتيجة تهالك رأس المال يستوجب على الشركة التوقف عن قبول اقساط التأمين والتي توؤثر تبعاً على عمليات الشركة ومن ثم الوقوع في خطر التصفية . هذا فيما يخص الشركات التي نشير إليها بأرتفاع المخاطر الناتجة عن تدني القيمة الدفترية ... أما من الناحية الأخرى فنحن نعني بالشركات الأقل خطر تلك التي يتم تداول أسهمها بسعر سوقي بأقل من القيمة الدفترية وهذه عادة ما تكون شركات ذات نمو سالب أو منخفض جداً وعائد محدود وقد تحدث مفاجأت تشغيلية أو تغييرات في الإدارة قد تقفز بالسعر السوقي لهذه الشركات إلى حدود القيمة الدفترية أو أعلى منها ... وأنا اتفق معك انه يمكن التلاعب بالقيمة الدفترية .... لكن المستثمر الفطن يعرف كيف ذلك ويمكن كشف ذلك عند حدوث أي إعادة تقييم للأصول ومن ثم حدوث قفزات كبيرة في حجم حقوق المساهمين ناتجة عن أرباح لا تتحقق كتدفق نقدي في قائمة التدفقات النقدية .......ومرة أخرى شكراً على مرورك وإثرائك الموضوع
أخي الكريم المستسمر شكراً على مرورك الكريم …..وعلى هذه الإضافة القيمة ... وفي الحقيقة لكل شخص استراتجيته الخاصة بالتداول ... لكن التعامل في الأوراق المالية الذي يكون مبني على منهجية صلبة عادة ما تكون نتائجة على المدى الطويل ذات مردو إيجابي أعلى من نتائج عمليات المضاربة . أما فيما يخص اقطاع العقاري ... اعتقد أن الوضع هنا في المملكة العربية السعودية مناسب جداً لأنه لو استخدمت معايير المحاسبة الدولية التي تسمح بإعادة تقييم الأصول لرأيت العجب العجاب والتذبذبات في الأرباح الغير نقدية والتي مع الاسف قد تحسب كنجاح للإدارة وهي غير ذلك .... فعلى سبيل المثال ... تعلم أن العقارات بالسعودية مرتفعة فتخيل معي لو أن هذه العقارات سجلت في حسابات الشركات بالقيمة السوقية هل تعتقد أن تبقى أسعار هذه الأسهم عند هذه المعدلات ... انا شخصياً لا اعتقد ذلك .... لكن على العموم .... تبقى التكلفة التاريخية للأصول هي الملجأء الأمن للمستثمرين حتى يرتفع الوعي الأستثماري وتزيد معرفة المتعاملين في السوق المالية السعودية بخفايا القوائم المالية ..…. ومرة أخرى شكراً على مرورك وإثرائك الموضوع
أخي الكريم KiNg RoMa شكراً على مرورك الكريم …..وأسعدني تواجدك
لك الشكر أنت أخي العزيزسلمان بن ناصرالهواوي، فأنت المبادر لإثراء الحصيله الثقافيه للجميع. وكذلك أوافقك الرأي أن تقييم الأصول الثابته (وبالذات الأراضي) في السعوديه "conservative" وهذا يحسب لصالح السوق والمستثمرين.
اخوي سلمان قرأت خبر في صحيفة الوطن عن شركة بيشه ..... لفت انتباهي ماذكرته الصحيفة على لسان المحلل المالي سلمان الهواوي!! هل المقصود انت شخصيا أم تشابه في الاسماء؟؟ رابط الخبر: http://www.argaam.com/Portal/Content/ArticleDetail.aspx?articleid=210064
أخي الكريم المستسمر شكراً على مرورك الكريم …في الحقيقة النقاشات والأسئلة هي التي تغني الموضوع وتثرية بشكل أكبر .....وما ردودي وتعليقاتي إلا محاولة لتبادل الأفكار بيننا حتى تتوسع مداركنا سوياً..وأتفق معك ... فيما ذكرت أن ذلك يصب في مصلحة المستثمرين ( حملة أسهم هذا النوع من الشركات ) ......ومرة أخرى شكراً على مرورك وإثرائك الموضوع
أخي الكريم افلاطون الاسهم شكراً على مرورك الكريم …..نعم هو أنا وسوف تكون لي تعليقات على الموضوع .…. ومرة أخرى شكراً على مرورك الكريم
جهد كبير وعمل مميز شكراً لك يا اخ سلمان على هذه الارقام والجداول التي وضحت لنا باسرع وقت ما نحتاجه من معلومات وجزاك الله خير