أعلنت شركة المجموعة السعودية للاستثمار الصناعي، أنها حققت أرباح خلال شهر 11 نوفمبر من هذا العام 43.2 مليون ريال، منخفضة بمقدار 34 % عن الشهر السابق من نفس العام البالغ 65.7 مليون ريال.
ويتساءل البعض ما إذا كان الانخفاض الذي حدث في أرباح المجموعة لشهر نوفمبر 2010 قد حدث في باقي شركات القطاع. وللإجابة على هذا التساؤل دعونا نلقي نظرة على:
أولا- على منتجات المجموعة السعودية الرئيسية:
1- البنزين (وتقوم ببيع جزء وإعادة تصنيع الجزء الأخر إلى منتج سايكلو هيكسين )
2- جازولين المركبات
3- الستايرين
4- البروبلين
ويعد البنزين والستايرين أهم مصادر الدخل للشركة وبالتالي أسعار هذه المنتجات تعتبر مهمة في زيادة أو انخفاض إيراداتها.
ثانيا المواد الخام:
تستخدم المجموعة السعودية النافثا في إنتاجها والتي يتم شراءها من شركة ارامكو بسعر أساسه سعر النافثا في اليابان مع نسبة خصم حوالي ال 30%.
التحليل:
المتابع لإرباح المجموعة يجد أن الشركة حققت أرباح في شهر 10 (أكتوبر) مقدارها 66 مليون ومن ثم انخفضت إلى 43 مليون في شهر 11 (نوفمبر). وخلال شهر 11 كان هذه ابرز المتغيرات المتعلقة بمنتجات الشركة:
- انخفض متوسط أسعار البنزين بمقدار 1% في شهر 11 مقارنة بشهر 10. (من 940 دولار للطن إلى 930 دولار). - انخفض متوسط أسعار الستايرين بمقدار 1% في شهر 11 مقارنة بشهر 10. (من 1250 دولار للطن إلى 1240 دولار). - في المقابل زادت تكاليف النافثا لإنتاج شهر 11 بمقدار 10%. - فإذا افترضنا أن الشركة عندما حققت 66 مليون في شهر 10 كانت مبيعاتها 264 مليون وإجمالي تكاليفها مقدارها 198 مليون, فبتطبيق الانخفاض في المبيعات والزيادة في التكاليف أعلاه تصبح مبيعات شهر 11 حوالي 261 مليون وإجمالي التكاليف 218 مليون وعلية تصبح الأرباح 43 مليون.
مما ذكر يتبين أن انخفاض أرباح شركة المجموعة السعودية في شهر 11 مقارنة مع شهر 10 يعد أمر متوقع ويتفق مع معطيات منتجات وتكاليف الشركة في شهر 11.
لنعود الآن للتساؤل حول ما إذا كان سيحدث لإرباح شركات البتروكيماويات انخفاض مثل ما حدث للمجموعة؟ ولنجيب على ذلك يجب أن نعرف ما إذا كان حدث لتكاليف ومبيعات الشركات الأخرى مثل ما حدث للمجموعة.
أولا التكاليف:
- في المقابل زاد تكاليف النافثا لإنتاج شهر 11 بمقدار 10%. والتي يتم استخدامها من قبل اغلب الشركات في القطاع. - يقوم بعض المنتجين باستخدام الإيثان في إنتاجهم. ولم يتم أي تغيير في أسعار الإيثان في شهر 11 مقارنة بشهر 10 وذلك بسبب تثبيت سعره لجميع المستهلكين في المملكة. ويقوم باستخدام هذا أللقيم منتجي البولي ايثلين (وهم سابك، ينساب، بترورابغ، الشركة السعودية للايثلين المملوكة للتصنيع والصحراء) ويلاحظ عدم وجود اسم المجموعة.
ثانيا المبيعات وتتأثر مباشرة بسعر المنتجات. وهذه ابرز التغيرات في شهر 11 مقارنة بشهر 10:- البولي بروبلين زاد بنسبة 6%.
- البولي ايثلين الخطي منخفض الكثافة LLDPE)) زاد بنسبة 7%.
- البولي ايثلين منخفض الكثافة LDPE)) زاد بنسبة 5%.
- البولي ايثلين عالي الكثافة HDPE)) زاد بنسبة 4%.
- ام أي جي MEG)) زاد بنسبة 13%.
المقارنة:
يلاحظ مما سبق تأثر منتجات المجموعة السعودية بعاملين سلبيين على أرباح الشركة وهما: 1- انخفاض مبيعاتها (بسبب انخفاض أسعار منتجاتها). 2- ارتفاع تكاليفها (بسبب ارتفاع أسعار النافثا).
في المقابل لم تواجه شركات القطاع نفس الظروف التي واجهت المجموعة السعودية في شهر 11. فعلى الرغم من ارتفاع التكاليف ألا أن ذللك صاحبه ارتفاع في أسعار منتجاتها مما سيخفف الأثر لارتفاع التكاليف. كما أن الشركات التي تستخدم الإيثان كجزء من أللقيم فمن المتوقع أن تزيد أرباحها بسب زيادة أسعار منتجاتها مع ثبات التكاليف.
الخلاصة:
أن أرباح الشركات التالية في شهر 11 مقارنة بشهر 10 سوف يكون لديها:
المتقدمة واللجين: انخفاض محدود مقارنة بالمجموعة. (يجب الأخذ في الاعتبار توقف الشركة عن الإنتاج بسب عطل في مطلع شهر 12 والذي لم يتم الإعلان عن الانتهاء منه حتى يوم 11 ديسمبر 2010).
ينساب وسابك والتصنيع: زيادة ملحوظة مقارنة بالمجموعة.
شرح جميل ومنطقي وواضح اشكرك على هذا التحليل
جزاك الله خير على جهدكم . هل تعتقد أن سعر المجموعه الحالي مناسب للتجميع إذا إخذ في الإعتبار ملكيتها في بتروكيم .. ؟
BnH تسلم واشكرك على تقديرك. ahmedbnsaleh ارجو المعذرة فليس لدي اجابة على سوالك حيث اني لم اقم بهذا التقييم بعد. اسال الله لك التوفيق والبركة.
اخوي ماجد الف شكر على هذا التحليل المنطقي السهل الجميل ،،، تحياتي
معليش قال تحليل منطقي أولا : اللقيم لم يزيد بهذه النسبة وثانيا: فإذا افترضنا أن الشركة عندما حققت 66 مليون في شهر 10 كانت مبيعاتها 264 مليون وإجمالي تكاليفها مقدارها 198 مليون, فبتطبيق الانخفاض في المبيعات والزيادة في التكاليف أعلاه تصبح مبيعات شهر 11 حوالي 261 مليون وإجمالي التكاليف 218 مليون وعلية تصبح الأرباح 43 مليون. من وين الأخ جايب هالحسبة ثالثا: الشركة لاتبيع البنزين انما تستخدمه داخليا رابعا: من يقول ان الشركة تبيع هذه المنتجات على الأسعار الفورية انا أخالفك الرأي تماما انما هي اقل انتاج من الشهر السابق هذا هو الجوهر
اخي عصار الدبس تحية طيبة واشكرك على التعليق. "أولا : اللقيم لم يزيد بهذه النسبة" - حسب ما املك من بيانات فان اللقيم زاد بهذة النسبة فان كان لديك خلافة ارجو افادتنا به. "وثانيا: فإذا افترضنا أن الشركة عندما حققت 66 مليون في شهر 10 كانت مبيعاتها 264 مليون وإجمالي تكاليفها مقدارها 198 مليون, فبتطبيق الانخفاض في المبيعات والزيادة في التكاليف أعلاه تصبح مبيعات شهر 11 حوالي 261 مليون وإجمالي التكاليف 218 مليون وعلية تصبح الأرباح 43 مليون. من وين الأخ جايب هالحسبة" -الهدف من هذه الارقام هو ايضاح كيف يكون الاثر عندما تنخفض الارباح وتزداد التكاليف بنسبة معينة. فبالتاكيد هذة ليست مبيعات الشركة ولاتكاليفها. انما هذه هي الارباح كما اعلنت. والسبب في هذه الافتراضات هو ان هناك من الاخوة القراء من غير المختصين مما يتطلب التوضيح لهم. ولو تبينت فان الهدف الرئيسي للمقالة هو ما ذا سيحدث لارباح الشركات الاخرى وليس تحليل خاص بالمجموعة. "ثالثا: الشركة لاتبيع البنزين انما تستخدمه داخليا" - بل تبيعة وتستخدمة داخليا وليس استخدام داخلي فقط. وارجو ان تعود لنشرة الاصدار الخاصة بزيادة راس مال المجموعة ص 42 وسوف تجد مبيعات البنزين وهذه الجملة من نفس الصفحة في نشرة الاصدار......بداية الاقتباس....."تقوم شيفرون السعودية ببيع كامل إنتاجها من مادة البنزين، باستخدام تقنية أروماكس ®Aromax المرخصة من قبل شيفرون فيليبس، في السوق المحلي، حيث سجلت مبيعات مادة البنزين 36 % من إجمالي المبيعات في عام 2006 م مقارنةً ب 42 % في عام 2004 م".......انتهى الاقتباس...... وان كنت من المختصين فارجو العودة الى التقرير السنوي لعام 2009 ص 8 وسوف تعرف ان الشركة تبيع البنزين. "رابعا: من يقول ان الشركة تبيع هذه المنتجات على الأسعار الفورية" -انا لم اقل انها تبيع في السوق الفورية. ان ما ذكرته هو التغيير في السعر فقط. والمعلوم ان الاسعار السائدة تؤثر حتى في العقود بنفس النسبة. "انا أخالفك الرأي تماما انما هي اقل انتاج من الشهر السابق هذا هو الجوهر" - هذا احتمال وارد ولكني اضعفة لسببين 1- ان المجموعة السعودية عودتنا على الشفافية فلو كان الانتاج اقل لتم الاشارة الية من قبل الشركة كما قامت بذلك من قبل. ارجو العودة لجميع اعلانات الاشهر السابقة وسوف تجد ذلك. 2- ان معطيات السوق من اسعار مواد خام ومنتجات مباعة تتفق مع نسبة الانخفاض في الارباح. اخي عصار الدبس ان الهدف من هذة المقالة هو ان يتم الايضاح ان ظروف الشركات قد تختلف حتى وان كانت في نفس القطاع. فالذي لاجدال فيه هو: -ان الاسعار لمنتجات المجموعة انخفضت بينما الاسعار للشركات التي ذكرت قد زادت خلال هذه الفترة. -ان التكاليف الخاصة باللقيم للمجموعة السعودية تختلف عن بض الشركات الاخرى. كما تم الاشارة اليه في المقالة. -ان التغير في اسعار اللقيم واسعار المنتجات يجب ان يوثر في صافي ارباح الشركات بحسب اتجاه هذا التغير. (في ظل ثبات العوامل الاخرى مثل الانتاج, زيادة المصاريف الغير متعلقة بالانتاج او نقصانها... الخ) واخيرا اشكرك على الاضافة والسوال. ولدي سوال (كيف نظام ساهر معك؟).
جميل جدا من الكاتب الرد الفورى على مداخلات القراء ، وهذه ألاحظها فقط هنا. ياحبذا لو جميع كتاب المقالات وفى جميع الصحف يتبعو ذلك . فهو إحترام للرأى الآخر وإستفاده كامله للقارىء . شكرا ماجد.
الاخ ماجد ال مبارك تحية طيبة اود ان استفسر عن بعض المعلومات عن شركة المجموعة الاول: كيف توصلت الى ان تكلفة الانتاج لشهر اكتوبر كانت بحدود 198 مليون الثاني : هذة النتائج( الارباح) تمثل انتاج المشروعين الاول والثاني وبمقارنة الارباح الى حقوق الملاك ( ارباح اخر شهرين بحدود 50 مليون للشهر بمعدل 600 مليون بالسنة على حقوق ملاك 2100 مليون للمشروعين الاول والثاني ) من الممكن ان تكون المجموعة هي الشركة الافضل في السوق السعودي من ناحية الربحية هل من تعليق لديك على الافتراضات المذكورة اعلاه
البنزين يالبى قلبك يستخدم داخليا وبالرجوع الى الصفحة 8 كما ذكرت. معلش كمن فسر الماء بعد جهد بالماء
واسعار اللقيم كما قلت من قبل لم ترتفع اكثر من 7% الرجاء الرجوع لهذه الأسعار والتأكد من نسبة 10% لانه ما أدري اي اندكس تستخدم
وساهر لقطك هههههه
المجموعة رخيصة لسببين1_امتلاكها50%من بتروكيم التي اقترب انتاجها2_حسن ادارتها...شكرااستاذماجد
اخي azbajbair الله يعطيك العافية ويرفع من قدرك. اخي عصار الدبس: الف شكر على تعليقك وليس لدي ما أضيفة على ردي السابق. بالتوفيق (-: أخي العلي: على الرغم من اني لم اقم بتقييم دقيق دقيق للشركة الا اني اتفق مع راييك ولاكنها قد لاتكون افضل الفرص. فشركة مثل التصنيع الوطنية تكاد تكون من اكثر الشركات بعدا عن قيمتها العادله. وكذلك بتروكيم والمجموعة وينساب. الا ان جاهزية ينساب واستقرار انتاجها قد يجعلها تاتي في المرتبة الثانية بعد التصنيع. ومما لاشك فية ان هذا يعبر عن رايي الشخصي ويبقى دائما التوفيق بيد الله.
monassar كتب: "تحية طيبة" - الله يحييك اكثر. "الاول: كيف توصلت الى ان تكلفة الانتاج لشهر اكتوبر كانت بحدود 198 مليون" - تكلفة الشركة ليست كذلك انما هذة ارقام افتراضية (كما ذكرت في مطلع الجملة داخل المقالة) الهدف منها تبيان اثر زيادة التكاليف وانخفاض المبيعات على صافي الربح. والذي يبدو اني لم اوفق في توصيل الهدف من خلال هذة الجملة. الا اني ارى بان الهدف الرئيسي من المقالة قد تحقق وهو ايضاح ان هناك فارق مابين ماحدث للمجموعة السعودية خلال شهر 11 وما حدث لبعض الشركات الاخرى في القطاع. "الثاني : هذة النتائج( الارباح) تمثل انتاج المشروعين الاول والثاني وبمقارنة الارباح الى حقوق الملاك ( ارباح اخر شهرين بحدود 50 مليون للشهر بمعدل 600 مليون بالسنة على حقوق ملاك 2100 مليون للمشروعين الاول والثاني ) من الممكن ان تكون المجموعة هي الشركة الافضل في السوق السعودي من ناحية الربحية هل من تعليق لديك على الافتراضات المذكورة اعلاه" - لقد ابديت رايي للاخ العلي في ردي السابق وهو يعتبر تعليق على راييك ايضا وكنت قد قلت للاخ الكريم العلي : (على الرغم من اني لم اقم بتقييم دقيق دقيق للشركة الا اني اتفق مع راييك ولاكنها قد لاتكون افضل الفرص. فشركة مثل التصنيع الوطنية تكاد تكون من اكثر الشركات بعدا عن قيمتها العادله. وكذلك بتروكيم والمجموعة وينساب. الا ان جاهزية ينساب واستقرار انتاجها قد يجعلها تاتي في المرتبة الثانية بعد التصنيع. ومما لاشك فية ان هذا يعبر عن رايي الشخصي ويبقى دائما التوفيق بيد الله.) ارجو من الله العلي القدير ان يوفقنا جميعا. ولك اخي monassar الشكر على اضافتك.
الباز كتب: " اخوي ماجد الف شكر على هذا التحليل المنطقي السهل الجميل ،،، تحياتي" - اخي الباز لقد اسعدني رضاك وشكرك وتقديرك. المقدرين امثالك (ومنهم الاخوة الكرام السابقة ردودهم) هم وقود للمجتهدين. فلك اجمل تحية.
جهد مشكور أخي ماجد بس حبيت أن أضيف أن من أهم مصادر الدخل للشركة بالإضافة للبنزين والستايرين التي ذكرت : وقود المحركات ( غازولين المركبات ) بطاقة 804 طن سنوي مشكور على جهودك فالمقال رائع ،،،
كذلك أسالك بالله ما رأيك بالمجموعة ونتائجها ونزهة إدارتها فأنا منذ اواخر 2009م مستثمر ولم استفد شيئاً من السهم وما هي الطريقة في متابعة أسعار منتجات الشركة فموقع أرقام لا يغطيها وعاجز عن الشكر،،،
اخي "خالدي نجد" : مرحبا بك وبمرورك الكريم. "بس حبيت أن أضيف أن من أهم مصادر الدخل للشركة بالإضافة للبنزين والستايرين التي ذكرت : وقود المحركات ( غازولين المركبات ) بطاقة 804 طن سنوي" - الله يعطيك العافية على الاضافة. "ما رأيك بالمجموعة ونتائجها ونزاهة إدارتها". - انا من المعحبين بمهنية الشركة وادارتها. ومما لاشك فية ان مع اكتمال المشاريع سوف ترتفع ربيحة الشركة. "وما هي الطريقة في متابعة أسعار منتجات الشركة فموقع أرقام لا يغطيها" - لابد من الاشتراك مع احد المواقع التجارية مثل ICIS وحتى ان اشتركت فلن تجد رصد يومي لجميع منتجاتها. الا ان منتج البنزين يعكس بشكل ملحوظ اتجاة ارباح الشركة وبشكل يعتمد علية بسبب دخولة كمادة خام في منتجات الشركة الاخرى وهو يعلن في موقع أرقام. - وارجو الرجوع لاحدد الردود السابقة لي وتحديدا في ردي على اخينا العلي فقد اشرت الى اني لم اقم بتقييم دقيق دقيق للشركة الا انها تبدو ومن نظرة سريعة انها مثيرة للاهتمام وتستحق بذل مزيد من الوقت للتقييم. الا ان ايماني المبني على التقييم المفصل لشركة التصنيع الوطنية جعلني اجعل تركيزي على متابعة شركة التصنيع الوطنية في الوقت الراهن. فشركة التصنيع الوطنية تكاد تكون من اكثر الشركات بعدا عن قيمتها العادله. وكذلك بتروكيم والمجموعة وينساب. الا ان جاهزية ينساب واستقرار انتاجها قد يجعلها تاتي في المرتبة الثانية بعد التصنيع. ومما لاشك فية ان هذا يعبر عن رايي الشخصي ويبقى دائما التوفيق بيد الله. - اشكرك خالدي نجد على ادبك وتقديرك واحمد الله ان هناك من وجد في ما كتبت فائدة له (وهو جل ما أرجوة). وافيدك باني كنت سعيد بالاجابة على تساولاتك وارجو ان أكون وفقت في الاجابة عليها. - واحاب ان اشاركك بهذا الحديث: حديث أبي موسى قال: « ملعون من سئل بالله، فلم يعط سائله ما لم يسأل هجرا » وفي حديث ابن عباس عند الترمذي: أنه -عليه الصلاة والسلام- قال: « إن شر الناس من سئل بالله فلم يعط » واسال الله ان يبارك لك في ماتعمل.
حديث أبي موسى قال: « ملعون من سئل بالله، فلم يعط سائله ما لم يسأل هجرا » الرجاء تخريج الحديث
اخي المعتصم بالله لست بمختص في التخريج فان كان لدي خطأ الرجو التصحيح ولك خير الجزاء.
الاخ المتسأل عن نزاهة ادارة المجموعة لو عرفت المجموعة جيد ما سئلت هذا السؤال لا نزكي على الله احد ولكن من المستبعد ان يكونو على غير حسن ضن الناس بهم الاخ الكريم شركة المجموعة ماهي الا مستثمر وينقل نتائج الاعمال من شركة شفرون فقط فليس لهم اي دور في عمليات الانتاج( ليتمكنو فعلا من تحديد/تغيير التكلفة) او التسويق ( لمعرفة السعر الحقيقي للبيع) وليس لهم مجال لتغيير اي بند في الميزانية سوى المصاريف الادارية الكلام من يقدر يدقق على شفرون السعودية هذا حسب علمي والله اعلم
بارك الله فيك ولك وجعل الله الفردوس الاعلى منزلك ووالديك وذريتك..... انت وامثالك تنيرون طريق الكثرين الله لا يحرمكم الأجر ( اعجبني رأيك بأن التصنيع يأتي قبل ينساب في البعد عن القيمه العادله )
اخي العزيز ما هو السعر العادل في رأيك لسهم التصنيع وعلى اي اساس تحدد السعر العادل لهذا السهم . حيث انني اشتريت اسهم في الشركة بمعظم المحفظة منذ اقل من شهر وافكر ببيعهم مع نتائج هذا الربع او الربع القادم . مع جزيل الشكر على هذا الموضعك المفيد .
اخي وصديقي العزيز kk99 جزاك الله خير واسال الله ان يبارك لك في مالك واهلك وذريتك وكل مسلم لعل الله ان يجعل في شركة التصنيع سببا في تحقيق ما نصبو اليه من اهداف استثمارية. اشكرك على مرورك والوقوف. b-;
الاخ الكريم السائل عن السعر العادل لشركة التصنيع أرجو ان تعفيني من تحديد رقم محدد كقيمة للشركة. الا ان استطيع ان اقول التالي: -في ظل الظروف الحالية لاسواق المنتجات البتروكيماوية والاقتصاد العالمي والشركة فان سعر العادل لشركة التصنيع يزيد عن سعر 35 ريال باكثر من 20% بكثير. واشدد على ان هذا يمثل رايي الشخصي. واعتقد بان جزء من ؤية سوف يتضح مع نتائج الربع الرابع ومن ثم الربع الاول 2011.
تحليا رائع ومجهود جبار.... سؤال بسيط: هل اخذت في الحسبان تمويل مشاريع الشركه الحاليه من ارباحها ؟ المجموعه قد قدمت تمويل ذاتي لاحد مشاريعا التي كلفتهم الكثير وذلك ادى الى تحقيق خسائر في احدى السنوات الماضيه (اعتقد عام 2009) وشكرا م. فهد الفلقي www.olefinsonline.com
م. فهد الفلقي كتب: "تحليل رائع ومجهود جبار…." - اشكرك على تقديرك. "هل اخذت في الحسبان تمويل مشاريع الشركه الحاليه من ارباحها ؟ المجموعه قد قدمت تمويل ذاتي لاحد مشاريعا التي كلفتهم الكثير وذلك ادى الى تحقيق خسائر في احدى السنوات الماضيه (اعتقد عام 2009)" - لا لم اقم بذلك. لوان لم يكن هناك انخفاض في الاسعار لمنتجات الشركة وارتفاع في تكاليفها لكنت بحثت عن اسباب اخرى لانخفاض الارباح في شهر 11 مقارمة بشهر 10 الاان في رايي ارتفاع التكاليف مع الانخفاض الطفيف في الاسعار كان مبررا كافيا لنتيجة شهر 11. - سعدت بمشاركتك واعتذر عن التاخير في الرد.
الأهلي كابيتال تُعدّل تقديرها للسعر العادل لسهم شركة "التصنيع" إلى 39.5 ريال ,,,,,, هل يحق لمتابعيك من خلال تواصلك الأكثر من رائع أن يطلعوا على رأيك بخصوص هذا التقرير؟؟؟......والسلام