من المهم لمن يرغب في التعمق اكثر في معرفة كيف تؤثر استثمارات اي شركة على نتائجها المالية أن يلم ببعض المصطلحات التي نقرأها دائما مثل الأرباح المحققة وغير المحققة وسأخصص هذا المقال لشرح هذه المصطلحات وبالنسبة للمبتدئ ستبدو الامور معقدة ولكن مع الوقت ستصبح شيئا بديهيا للغاية...
الأرباح أو الخسائر المحققة : هي الأرباح أو الخسائر التي تنتج عن عملية بيع فعلية ، وكمثال على ذلك اذا افترضنا أن "شركة ما" اشترت مليون سهم في سابك بقيمة 60 ريال وقررت بعد سنة (أو اي فترة مالية أخرى) أن تبيعها وكان سعر السهم 80 ريالا فإن الربح يسمى "ربحا محققا" ويكون 20 مليون ريال ويتم ادراج هذا الربح في قائمة الدخل مباشرة.. وبالعكس لو انخفض سعر السهم وتم البيع على 40 ريال فإن الشركة تسجل خسارة محققة قدرها 20 مليون ريال في قائمة الدخل... ويسمى محققا لأن الشركة قامت فعليا بعملية البيع وقبضت الربح المتحقق من العملية أو تكبدت خسارة جراء ذلك..
الارباح أو الخسائر غير المحققة : هي الأرباح أو الخسائر التي تتم عبر إعادة قياس الاستثمار : وكما في المثال أعلاه لو أن "شركة ما" اشترت مليون سهم في سابك بقيمة 60 ريال وبعد سنة (أو اي فترة مالية أخرى) اصبحت قيمة السهم 80 ريال ولكنها لم تقم ببيع السهم بنهاية الفترة المالية واستمرت بالاحتفاظ به فإن الشركة تكون سجلت "أرباحا غير محققة" قدرها 20 مليون ريال ، ومعنى غير محققة أن الشركة لم تقم بالبيع الفعلي وأن قيمة هذا الاستثمار قد ارتفعت بـ 20 مليون ريال فقط وقابلة للتغيير حسب الأداء المستقبلي للسهم (ربح غير محقق نتيجة لإعادة قياس الاستثمار) ... ومحاسبيا يوجد حالتان لاحتساب هذا الربح غير المحقق ، فإذا كانت الشركة تصنف هذا الاستثمار في "محفظة المتاجرة" فإن هذا الربح غير المحقق يدرج في قائمة الدخل وبالتالي يزيد أرباح الشركة بمقدار 20 مليون ريال ، أما اذا كانت تصنفه في "محفظة متاحة للبيع" فإنه لا يدرج في قائمة الدخل ويتم ادراجه في حقوق المساهمين ضمن بند "التغير في القيمة العادلة للاستثمارات".
يمكن للقارئ مراجعة معنى "محفظة متاجرة" و "محفظة متاحة للبيع" في المقال السابق كما سنتعرض لها بالتفصيل لاحقا
الارباح الموزعة : هي الارباح التي تتحصل عليها الشركة من التوزيعات للأسهم التي تمتلكها في محفظتها : وعلى نفس المثال السابق لو أن شركة ما اشترت مليون سهم في سابك بقيمة 60 ريال للسهم وأثناء الفترة المالية المعنية قامت سابك بتوزيع 3 ريال لكل سهم فإن الشركة تسجل 3 مليون ريال (مليون سهم × 3 ريال لكل سهم) في قائمة الدخل كأرباح موزعة وذلك بصرف النظر عن تصنيف الاستثمار سواءا كان لغرض المتاجرة أو متاحا للبيع وذلك لأن هذه الأرباح الموزعة هي في نفس مقام الأرباح المحققة كون الشركة قبضت بالفعل هذه الأرباح الموزعة..
كما هو ملاحظ من الجدول أعلاه فإن هناك حالة واحدة من بين الـ 6 حالات لا يتم فيها تسجيل الزيادة في قيمة الاستثمار أو النقصان ضمن قائمة الدخل ، وذلك عندما تكون الأرباح أو الخسائر غير محققة لمحفظة تم تصنيفها كمتاحة للبيع ، وهناك أمثلة كثيرة جدا لمثل هذه الحالة وخصوصا بعد الأزمة المالية العالمية عندما قامت عشرات الشركات بتغيير تصنيف محافظها من "متاجرة" إلى "متاحة للبيع" فتجنبت تسجيل خسائر هذه المحافظ غير المحققة في قائمة الدخل وتم ادراجها في حقوق المساهمين..
القارئ المبتدئ ربما يواجه صعوبة في متابعة وفهم هذه المصطلحات لكن مع ايراد أمثلة من الشركات المدرجة لاحقا سيكون الأمر أكثر بساطة بإذن الله...
هناك حالة أخرى غير الحالات الواردة في الجدول أعلاه وهي حالة نادرة الحدوث إلا أن انهيار الأسواق المحلية خلال السنوات الأربع الماضية أدى الى تكرارها بشكل كبير بحيث تكاد لاتخلو منه شركة مدرجة تمتلك محفظة أسهم وسنتطرق لها بإذن الله في المقال القادم..
بارك الله فيك وشكرا على المعلمومات القيمة و بانتظارالتعرض لها بالتفصيل لاحقا
بارك الله فيك مقال مهم جدا ً وننتظر الأمثلة لك تحياتي
نأتي للأسئلة ^_^ 1- مصرف الانماء … ماسبب ارتفاع ودائع العملاء ومحفظة التمويل بشكل كبير ومتواصل من الربع الثالث من 2009 رجعت للقوائم المالية المفصلة ولم اجد اي توضيح بالأخص ودائع العملاء .. ارتفاع 100 % من الربع الثالث من 2009 من ربع إلى آخر 2- ماهي وجهة نظر بعد اعلان حل مشاكل ديون دبي العالمية .. مالأثر على الشركات والبنوك ...؟؟ ولك خالص التحايا
ممكن تعطينا رايك فيما حدث للعقارية في الربع الثاني باعتراف 22.9 مليون كيف نطبق القاعدة في هذا السهم العقارية وهل سيتم تكرارة في الربع الثالث / ايضا العقارية بلازا تم توقيع عقد تأجير بتاريخ : 15/6/2010 م مبنى مركز العقاري بلازا مدينة الطاقة الذرية بمساحة تقريبا 29 ألف م 50 % من المساحة المكتبية لمدة ثلاث سنوات 147 مليون سنويا 49 مليون ولنفترض انها استلمت المبلغ كامل الان كيف سيكون اثره المالي على نتائج الشركة في الربع الثالث * بخصوص مشروع العقارية بلازا(4)تكلفته النهائية 306 مليون تحليلي الشخصي:دخل سنوي كجارات(88 مليون)يشمل(16)ألف م معارض و(57) ألف م مكاتب.معارض بمساحة(16) ألف م قيمة تأجير معارض(1100) ريال م ودخل سنوي(17.6) مليون.مكاتب بمساحة(57)ألف متر قيمة تأجير مكاتب(1300) ريال م ودخل سنوي (74.1) مليون.إجمالي(91.7 مليون)وخلال (40) شهر=3 سنوات و4أشهر يكون ادخل رأس ماله من المشروع.يعني لو افترضنا إدخال رأس مالة10سنوات سيكون قسط السنة28.5مليون والباقي ربح 63.2 مليون وتقسم على كل ربع = 16 مليون (هل تحليلي صحيح بخصوص العقارية بلازا) وبقية النقاط الاخرى المذكورة اعلاه مع العلم أن الشركة عدلت العمر الافتراضي للمباني من 30 سنة إلى 50 سنة . بحيث يقسم 306 مليون على 50 سنة سنويا 6.12 مليون تكلفة انتظر جوابكم ولكم شكري
بارك الله فيك.. أسهم الدوائيه في البتروكيماويات من أي صنف دكتور ؟
الأخ محمد هادي 1. اكيد سترتفع الودائع كنسب عندما تقارنها بالارباع الماضية وذلك بسبب أن الودائع كانت ضيئلة جدا ولا تزال فأنت تتكلم عن 6 مليار فقط لبنك رأسماله 15 مليار ريال فبطبيعة الحال زيادة مليارين أو 3 أو 4 مليار ستظهر كنسبة كبيرة بسبب ضآلة ودائع وموجودات البنك كونه بنك جديد ولايزال في مراحله الاولى ... 2. اذا كنت تقصد الأثر على قطاع العقار فليس له اثر لأنه المشكلة هي في زيادة العرض من الوحدات السكنية والمكاتب وهذه تحتاج الى عدة سنوات حتى يتم امتصاصها سواء حلت المشاكل ام لم تحل.... اما اذا كنت تقصد البنوك فهذا يعني أن حجم المخصصات اصبحت معروفة لأن حل المشكلة جاء على حساب البنوك التي يتوجب عليها أخذ مخصصات مقابل هذه التسوية وهناك بعضها بالفعل أخذ احتياطه في الربع الثاني تحسبا لهذه التسوية وبعضها يحتاج الى اخذ مخصصات اضافية في النصف الثاني وربما لفترات قادمة حسب توجيهات المصرف المركزي... أما باقي القطاعات كالسياحة والمراكز التجارية وحركة التجارة واعادة التصدير والمطار والطيران واكمال بعض مشاريع البينة التحتية التي تباطأت فسيكون ايجابيا لهم...
الأخ ميسور الحال بالنسبة للعقارية انتظر حتى المقال القادم لأنها ستكون أحد الأمثلة على الحالة المشار اليها في الفقرة الأخيرة من هذا المقال .... بالنسبة للبلازا لن يكون له أثر يذكر خلال الربع الثالث ... اذا سلموا المكان لمدينة الطاقة سيبدأ الحساب وسيكون الايراد الاجمالي 12.25 مليون كل ربع (147 مليون مقسمة على 12 ربع) قبل خصم المصاريف المتعلقة بالعقد والتي من ضمنها الاستهلاك والادارة واي اشياء أخرى .. يعني ممكن نقول 10 مليون تقريبا كل ربع ولا علاقة لكيفية التسديد على هذه الحسبة سواءا دفعت مدينة الطاقة المبلغ مقدما أو كل سنة أو كل نصف سنة... بالنسبة لتحليلك صحيح في النصف الأول منه ماعدا أن ايجارات المكاتب ستكون أقل من ذلك على ما أعتقد ايضا لاتنسى أن الشركة تحتاج الى وقت لاشغال المكاتب يمكن عدة سنوات ولا أدري عن الأثر الذي سيحدثه افتتاح المركز المالي وبعض المشاريع الأخرى على أسعار الايجارات مستقبلا ... بالنسبة للنصف الثاني من التحليل لا أعتقد انه صحيح حسبما فهمت منه لأن المسألة ابسط من ذلك فكل ماعليك حساب الايجارات ولو أخذت حساباتك وهي 88 مليون فكل ماعليك هو طرح تكلفة الاستهلاك 6 مليون اذا كان 50 سنة وايضا طرح مصاريف ادارة العقار وصيانته ربما بحدود 6 مليون اخرى وايضا تطرح تكاليف التمويل اذا كان تم بناء المشروع بقرض...
الأخ ماجد استثمارات الدوائية في البتروكيماويات كلها مصنفة "متاحة للبيع" لذلك اي تغير في اسعار الأسهم لا يؤثر على ارباح الشركة كذلك فإن انخفاض اسعارها لايؤثر على الارباح ... اي تغير في القيمة تنعكس على حقوق المساهمين وبالتالي القيمة الدفترية فقط.... الاثر الوحيد على قائمة الدخل هو الأرباح الموزعة فقط والتي تضاف الى الارباح فمثلا اذا وزعت التصنيع "ريال واحد" فأن ذلك يعادل حوالي 25 مليون ريال وهكذا بالنسبة للمجموعة وينساب... لاحظ ان ملكياتها في هذه الشركات هي 5 % و 4 % و 3 % و 2 % تقريبا (التصنيع - ابن رشد - المجموعة - ينساب) وهي ملكيات كلها لاتؤهلها لأن تصبح شركات زميلة لها (اي أقل من 20 %) ...
بارك الله فيك دكتور احمد بالنسبة لبنك الانماء ... كلامك صحيح حجم الودائع البنك مقارنة ً بالودائع ( لاتذكر) .. لكن سؤالي عن مصدر هذه الودائع هي ودائع افراد عاديين او رجال اعمال او مؤسسات حكومية وشبه حكومية ( لاحظ ارتفاع 100 % في 3 اشهر فقط ) وعندي سؤال قد يكون مرتبط بهذه النقطة ماهي الودائع الأكثر تأثيرا ً في سوق الأسهم ( هل هي الودائع الادخاية او الودائع تحت الطلب أو غيرها ) دبي العالمية ... اقصد الشركات الانشائية والتطوير العقارية والتي لها التزامات من قبل طرف نخيل ( مثل ارابتك وديرك اند سكل وغيرها من الشركات ) بالنسبة للبنوك .. الا تعتقد انها اعتقد ستعجل المخصصات عكسية يعني انها وضعت مخصصات لشركة نخيل وفي هذا الربع واللي بعده سترجع هذه المخصصات ... ولك جزيل الشكر واعتذر على الاطالة كالعادة!!
- مصدر الودائع في بنك الإنماء "حسب الذاكرة" هم أفراد ورجال أعمال بنسبة 2 إلى 1 مقارنة بالشركات والمؤسسات الحكومية ... يعني الثلثين تقريبا أفراد و الثلث تقريبا شركات ومؤسسات حكومية ... بالنسبة لسوق الأسهم بشكل عام والانفاق الاستهلاكي فهو يعتمد أكثر على الودائع تحت الطلب أما الودائع الزمنية فهي مربوطة لمدة زمنية وفي الغالب أصحابها لاينوون أن يستثمروها أو ينفقونها للاستهلاك... لاحظ أن ودائع تحت الطلب في السعودية ارتفعت بشكل كبير مؤخرا وبالرغم من ذلك لم يرتفع السوق والسبب في ذلك استثنائي بسبب الأزمات المتعاقبة التي واجهها السوق خلال السنوات الأربع الماضية أو بمعنى آخر أن الناس أصبحوا يفضلون أن يكون هناك فلوس في حسابهم الجاري على أن يضعونه في سوق الاسهم أو اي شئ آخر ... لكن طبعا ذلك قد يتغير في حالة ظهور محفز قوي ..
- دبي العالمية .... بالنسبة لدريك آند سكل معظم عقودها مع شركات خاصة ولذلك ليس لها علاقة مع دبي العالمية... أما ارابتك وشركات المقاولات بشكل عام فستتحسن مستويات السيولة لديها لكن بالنسبة للربحية لا تأثير إلا اذا كانت ارابتك مرتبطة بأحد المشاريع التي قررت نخيل اكمالها .... اعتقد أن مشروع "الفرجان" ، وهم جيراني بالمناسبة ، هو احدها وهو مشروع تم ترسيته على ارابتك سابقا ... وبالمناسبة ايضا اشوف عدد كبير من مشاريع ارابتك في دبي أوشكت على الانتهاء ... أمس مريت على مشروع الشيخ محمد بن راشد للاسكان ونسبة الانجاز حوالي 70 %
بالنسبة للبنوك فعملية التسوية بحد ذاتها ليست في صالحها مقارنة بالوضع السابق للتعثر ، لأنها ستتطلب منها أخذ مخصصات ... حتى نعمل تقديرات لأحجام المخصصات يحتاج الموضوع لوقت ولحسابات وشغلة طويلة واعتقد أني قرأت تقديرات أن المخصصات أو مايسمونها في امريكا بـ "hair cut" هي بحدود 20 % من الديون بمعنى ان البنك الذي له مستحقات لدى دبي العالمية بـ 500 مليون درهم يتطلب منه أخذ 100 مليون مخصصات ... لاحظ أن ماتم هو إعادة هيكلة ولم يتم تسديد الديون بعد وتعني اعادة الهيكلة أن البنوك ستحصل على أقل مما تم الاتفاق عليه عندما أبرم القرض أول مرة (اصل الدين + الفائدة) وهذا الفرق سيصبح مخصصات ... والسؤال هل المخصصات التي تم اخذها في النصف الأول كافية؟؟؟ لا أعتقد .. ربما بعض البنوك اخذت مخصصات كافية ولكن ليس كلها بالتأكيد ... ايضا ليس معروف ماهي توجيهات المصرف المركزي بخصوص هذه المخصصات وهل سيتم تجنيبها مرة واحدة أم تدريجيا كما في حالة ديون القصيبي و سعد..... على كل حال فكما ذكرت في رد سابق فإن مجرد الوصول الى تسوية يعني ان هذه المخصصات صار معروف حجمها وهذا جيد للبنوك بالنسبة للمستثمرين لأنه يعني أن حالة الشك ستنتفي بعد معرفة حجم المخاطر...
بارك الله فيك .. والله يعطيك ألف عافية ننتظر جديدك ومقالات الرائعة المميزة
الف شكر دكتورنا الغالي
بارك الله فيك .. اذا امكن خلال المقالات القادمة تتحدث عن (( سهم دار الاركان )) والبلبلة الموجودة في المنتديات حيث ان الشركة اقترضت من البنوك بضمانات ضعيفة ومنها من هذه القروض بضمان اعضاء مجلس الادارة والذي يضطرون للبيع في اسهم الشركة لتسحين الوضع الائتماني للقرض ...؟؟؟!!! تحياتي لك
اي والله يادكتور نتمنى نسمع وجهه نظرك بدار الاركان ومدينه المعرفه وبالاخص مدينه المعرفه ليه متروكه بالسعرهذا؟؟؟ وهي ماتبعد عن الحرم المدني الا خمسه كيلو فقط ... انا اراها من اهم الفرض في السوق بس ماعندي معلومات اكيده ابني عليها استشماري بالشركه لمده طويله ... اتمنا منك يادكتور تعطينا ايجابيات وسلبيات مدينه المعرفه من وجهه نظرك وشكرا للجميع