جاءت نتائج شركة ينساب خلال الربع الثالث دون توقعات المستثمرين ولتحقق أدنى أرباح فصلية في أخر 7 فصول عند 436 مليون ريال ما يعادل 0.83 ريال للسهم .. حيث كانت تشير توقعات بيوت الخبرة عند مستويات بلغت في المتوسط نحو 600 مليون ريال.
كما هو معلوم للجميع فإن الشركة بررت هذا التراجع في الأرباح إلى سببين الأول انخفاض كمية الإنتاج (بسبب توقف وحدة تكسيرالأوليفينات) والثاني تراجع أسعار البيع ... بعد إلقاء نظرة على قوائم الشركة يتضح لنا أن الشركة تأثرت بشكل كبير جراء توقف وحدة التكسير ويمكن استنباط ذلك من خلال الجدول أدناه:
|
جدول تطور قيمة مخزون أخر الفترة وقيمة الانتاج لـ "ينساب" – مليون ريال |
||||
|
الفترة |
قيمة مخزون أخر الفترة |
قيمة الانتاج خلال الفترة |
هامش الدخل |
صافي الربح |
|
Q1 2011 |
557 |
1315 |
42.9 % |
717.9 |
|
Q2 2011 |
639 |
1602 |
42.8 % |
963.7 |
|
Q3 2011 |
680 |
1563 |
39.1 % |
827.9 |
|
Q4 2011 |
607 |
1565 |
32.4 % |
664.9 |
|
Q1 2012 |
564 |
1496 |
37.1 % |
720.3 |
|
Q2 2012 |
588 |
1531 |
35.4 % |
649.6 |
|
Q3 2012 |
650 |
1491 |
29.2 % |
435.7 |
يبين لنا الجدول التراجع الحاد في هوامش الدخل الإجمالية للشركة بعد أن كانت تراوح عند متوسط 35 %، ايضا يظهر لنا ارتفاع قيمة المخزون التام بأكثر من 10 % بنهاية الربع الثالث مقارنة بالربع السابق حيث يرجح أن تلك الزيادة في المخزون جاءت بسبب ارتفاع تكاليف الإنتاج وليس لزيادة كمية الإنتاج ،، الأمر الذي يزيد الضغوط على إدارة الشركة لرفع معدل الكفاءة التشغيلية خلال الربع الأخير لأجل خفض تكلفة الإنتاج ورفع الهامش إلى معدلاته الطبيعية ..!!
أما فيما يخص انخفاض أسعار البيع فيلاحظ من خلال الجدول الثاني أن أسعار البولي اثيلين بشقية المرتفع والمنخفض الكثافة كانت مستقرة مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي في حين تراجع البولي بروبيلين بنحو 12 % ... لكن التأثير الكبير جاء من تراجع أسعار الجلايكول والذي انخفض بأكثر من 24 % مقارنة بأسعاره في العام الماضي حيث يشكل 40 % من مبيعات الشركة.
|
تطور أسعار منتجات "ينساب" – دولار للطن |
|||||
|
المنتج |
النافتا |
PP |
HDPE |
LLDPE |
MEG |
|
Q1 2011 |
869 |
1445 |
1252 |
1340 |
1144 |
|
Q2 2011 |
1007 |
1600 |
1335 |
1348 |
1149 |
|
Q3 2011 |
948 |
1503 |
1337 |
1285 |
1223 |
|
Q4 2011 |
910 |
1425 |
1316 |
1212 |
1190 |
|
Q1 2012 |
955 |
1307 |
1307 |
1189 |
1092 |
|
Q2 2012 |
1008 |
1402 |
1377 |
1326 |
997 |
|
Q3 2012 |
836 |
1322 |
1275 |
1222 |
927 |
من سوء طالع الشركة أن اجتمعت لديها مشكلتين كان لها تأثير قوي على ربحية الشركة ،، وبالتالي ما حدث للشركة يجعلنا لا نتفائل كثيرا بنتائج الشركة خلال الربع القادم بسبب ارتفاع تكلفة المخزون لدى الشركة واستقرار أسعار البتروكيماويات في الوقت الراهن.
لفت انتباهي بعد الإطلاع على قوائم الشركة امرين الأول الارتفاع الكبير في بند مصاريف توزيع وعمومية إدارية بنسبة 40 % على أساس تسعة أشهر وبـ 123 % خلال الربع الثالث دون أن تقدم الشركة أي ايضاحات حول سبب الارتفاع ..!! والثاني تراجع مصاريف التمويل خلال الربع الثالث بنسبة 21 % بالتزامن مع قيام الشركة بسداد جزء من القروض المستحقة عليها لتصل نسبة القروض إلى الموجودات 41 % مقارنة بـ 54 % خلال الفترة المقابلة من 2011.
ختاما ما ذكرته لا يعتبر توصية للبيع أو الشراء وإنما قراءة لوضع الشركة على ضوء نتائجها الحالية وما تظهره لنا من أرقام تساعدنا على فرض الاستنتاجات.
النتائج المستغربة نتائج بترورابغ ممكن تاخذ لنا لفة على نتاائج الشركة http://www.argaam.com/article/articledetail/297092
بإذن الله ... شرفني مرورك
يعطيك الف عافيه اخوي محمد , دائما تكشف لنا المستور :)
الله يعافيك أخوي متعب ،،، شهادة اعتز وافتخر فيها وأتمنى أني استحقها
بارك الله فيك
الله يجزاك بالخير وياليت تاخذ لك لفة على كيان اخي محمد