قامت يوم امس مجموعة صافولا بزيادة حصتها في شركة المراعي من خلال شراء نحو 26 مليون سهم بقيمة تزيد عن 1.9 مليار ريال. وتمت عملية الشراء من خلال عقد 28 صفقة خاصة بسعر 75 ريال للسهم علما أن المستشار المالي لصافولا هو سامبا كابيتال..!!
الغريب والمثير في الأمر العدد الكبير من الصفقات والتي كانت معظمها بكميات محدود ما يعطي إشارة إلى أن البائعين مجموعة متنوعه من المستثمرين الأفراد والصناديق الاستثمارية .. حيث استطاع هؤلاء المستثمرين من بيع أسهمهم بسعر يفوق سعر السهم في السوق بنحو 5 إلى 10 %.
هذه المعاملة التفضيلية لفئة محددة من مساهمي الشركة تضع العديد من التساؤلات حول الآليات المتبعه في تنفيذ التداول بالسوق المالية ومعايير الهيئة. ويعتبر مؤشرا صارخا عن مدى العشوائية في السوق والانتقائية!!
من باع اسهمه على صافولا يوم أمس بسعر 75 ريال سيتمكن اليوم وخلال الأيام القادمة من استعادة كمياته بسعر أقل من السعر الذي باع به. كان المفترض أن تعلن صافولا عن عرض لمساهمي المراعي بشراء عدد محدد بسعر محدد من الأسهم ولفترة محددة ومن يريد أن يبيع أسهمه يعرضها على الشركة وبالتالي يكون هناك تساوي في الفرص للجميع.
من خلال التجارب نكتسب الخبرات لذا اتمنى من الهيئة إعادة النظر في هذه الآلية المجحفه لصغار المساهمين (او من لا يملكون علاقات جيدة مع المستشارين الماليين) واتباع اساليب أكثرة عادلة .. والله الموفق
سؤال لمن أؤتمن على حقوق مساهمي صافولا, بأن يبذلوا جهدهم لتحقيق أفضل الاسعار( سواء لبيع المنتجات او لشراء مستلزمات) لصافولا, اذا وجد الآن من يقول يا مجلس ادارة صافولا المحتمرمين انه قادر على بيع 28 مليون سهم وبسعر 72 ريال او أقل, فما ذنب المساهمين يحملون أكثر من 80مليون ريال على قيمة هذه الصفقه؟؟
سؤال آخر,, ماهي خاصية او ميزه ملاك اسهم المراعي الذين اشترت منهم صافولا تلك الاسهم؟ ولماذا لا تشتري من السوق, وهل هناك من وسطاء كانت لهم مصلحه في تمرير مثل هذه الصفقات؟؟ ليس اتهام لأحد, لكن تساؤل عن الآليه التي تمت بها, وانها لم تكن الانسب للمساهمين.
ملاحظة وجيهة أخ محمد والعملية نظامية ويحق لصافولا أو أي مشتر آخر تقديم عرض خارج نطاق السوق، والمشكلة تخص ملاك صافولا وليس ملاك المراعي، لأن صافولا صرفت من أموال الشركة لشراء شركة أخرى وبمبلغ كبير ومفروض تأخذ موافقة الملاك...ولكن ربما هناك موافقة من الملاك على مثل هذه العمليات. أما ملاك المراعي فليس لهم حق في أي شيء، صافولا ما تقدمت لهم بطلب شراء. من الواضح إن صافولا اشترت الأسهم بسعر رخيص جداً (75 ريال عدا صفقة واحدة بـ 73 ريال)، ولو حاولت شراء 26 مليون سهم من السوق لربما ارتفع سهم المراعي لما فوق 100 ريال.
تساؤل في محله ووقته,, فشكرا أستاذ محمد بن عجاج,, . وش رأيك يا د. فهد لو ان صافولا اعلنت بطريقه او أخرى انها ستشتري اسهم في المراعي بسعر 72 ريال؟ ثم لماذا تشتري صافولا أسهم من زيد و عبيد بسعر 75 ريال بينما سعيد ومبارك يرغبون في بيع مالديهم بسعر 71 ريال , مثلا؟؟اليس هناك احتماليه انها تمت عن طريق ( وسطاء) لهم مصلحه ( اما مع طرف او مع الطرفين)؟؟ في الجهه الاخرى, لو ان ملاك هذه الاسهم أرادوا التخلص من أسهمهم بالسوق , أليس هناك احتماليه ان السعر( ينضغط) حتى 60 او 65 ريال؟؟ ثم ماالفائده من نظام العرض والطلب ( المعمول به حاليا) اذا كان بالامكان ان يقوم ( كبار) المشترين بترتيب صفقات( يمكن عن طريق مصلحجيه) خارج آلية السوق؟ سؤال أخير ( هل يحق لأحد كبار ملاك سهم المراعي( مثلا) ان يحتج على صافولا عن طريق هيئة سوق المال مثلا, بأن لديه 30 مليون سهم في المراعي ويرغب في بيعها لصافولا بسعر 70 ريال؟ فلماذا صافولا دفعت أكثر 140 مليون ريال زياده لشراء هذه ال28 مليون سهم,, كل الاسئله السابقه تثير شكوك حول العمليه, أليس الآليه المتبعه حاليا أكثر عدلا؟ وتبعد الشبهه عن ادارة صافولا؟
السؤال الأهم, كيف وصلت صافولا للبائعين وبأي آليه تواصلت معهم , وهل يحق لها ذلك؟؟ هل تمت من خلال سجل الملاك وقاموا بالاتصال عليهم؟ أليس هذا مثار للشبهه؟ام ان الملاك عرفوا ان صافولا لديها نية شراء اسهم زياده في المراعي وتقدموا بأنفسهم؟ شخصيا لدي اكثر من سؤال عن هذه العمليه؟ بالمناسبه لم يستطع أحد ان يعرف كيف عرفت بها نادين هاني والتي بثتها من خلال قناة العربيه وفي أثناء التداول
فعلا كلامك صحيح ...الصفقات تمت خارج السوق ولم تؤثر على السهم حيث أنه في حال تمت عملية الشراء من السوق لوصل سعر السهم الى 100 او اكثر ...!!!! المراعي بريئة ....مساهمي شركة صافولا وافقو على عملية الشراء بهدف التوسع في نطاق الاستثمارات حيث انه ومن السهل جدا تعويض ما تم دفعة من خلال ارباح المراعي على المدى ليس بالبعيد. والله اعلم
هلا بالعراب...العملية قد لا تبدو عادلة ولكن لا تنسى إن العملية في النهاية عبارة عن شركة قامت بشراء أسهم ولها الحق إذا ما اعترض ملاكها على ذلك. بل يمكنها شراء مصنع مملوك لشخص ما بأي سعر يرضى به الطرفان، كما يمكنها كشركة شراء قطعة أرض مملوكة لشخص معين في مخطط مليء بأراضي مشابهة، وحتى ممكن يكون صاحب الأرض يعمل في الشركة أو عضو مجلس إدارة! نظاماً لا مانع من ذلك طالما إن ملاك الشركة من المساهمين لم يعترضوا. لذا تجد أن الشركات تفصح عن ذلك وربما تدرجه في أجندة الجمعية العامة. كمبدأ العملية سليمة، ولكن تداول في السابق ما كانت تهتم بالصفقات الخاصة ومنذ عامين بدأت بالإعلان عنها كنوع من الشفافية المطلوبة. من ناحية أخرى لو أعلنت صافولا نيتها شراء 26 مليون سهم لما استطاعت الشراء بهذا السعر، لذا يسمح نظاماً لمثل هذه الصفقات أن تتم خارج السوق. سعيد ومبارك الذين ذكرت لن يبيعوا بسعر 71 ريال وهم يعلمون أن صافولا ستشتري 26 مليون سهم، لأنها ستأخذ أسهمهم بـ 71 ريال وتأخذ من غيرهم بسعر أعلى، فيقع سعيد ومبارك في ضرر هم أنفسهم. من ناحية أخرى، لا تنسى إنه بالإمكان الاتفاق على سعر معين وبث سعر آخر إرضاءاً لأي تنظيمات لو وجدت...مثلاً أنا أبيعك أرضي ونذهب لكاتب العدل ونسجلها بمليون ريال، بينما هي فعلياً بسعر 700 ألف ريال! أخيراً كما ذكرت في الرد السابق، المشكلة تخص ملاك صافولا فقط، هم من يستطيع أن يحتج أمام الجمعية العامة....ولكن مرة أخرى، صافولا أخذت الأسهم بسعر رخيص جداً. في الأسهم الدولية عندما تحدث مثل هذه العملية يرتفع سعر السهم في السوق بحدة لأنه دليل على أن السهم مغري وجاء من يشتري كميات كبيرة منه بأعلى من سعر السوق.
د.فهد , موضوع الاراضي مختلف, وليس هناك سوق مالي للاراضي, وتعتمد على التقييم وعلى منطقة الاشياء بمبررات كثيره,, ((هل في الامكان ان تجد أرضين متشابهتين 100%؟. مستحيل تجد هذا,, لكن تجد سهمين متشابهين 100%)), كان أحد اسئلة الاخ العراب لماذا اشتري من هؤلاء البائعين وليس من غيرهم؟ واذا انا الآن ( مثلا) أقول لصافولا لدي 2 مليون سهم ولدي استعداد لبيعها ب70 ريال؟ فما هو موقف ادارة صافولا من استعدادي؟؟ما تقوله عن حالات في الاسواق العالميه, فعلا موجوده, لكن ليست بهذه الطريقه( هل هي من شركة الى اقليه من حملة الاسهم, دون عمل البقيه؟ أخيرا مقال الكاتب وبعض التعليقات تتسائل عن عدالة هذا السلوك فقط, ولم يعترض أحد على نظاميته من عدمها او انها تعاملات بين ذوي علاقه, والتي تحكمها انظمه ورقابه لدى هيئة سوق المال, وكما قيل الشيء بالشيء يذكر,, وأسمح لي ان أدين دفاعك عن ماقاموا به من اشياء وردت في تعليقك(( هل لو كان البائع أحد أعضاء مجلس ادارة صافولا او من ادارتها التنفيذيه, يعني بين أطراف ذوي علاقه بالشركه,, فهل العمليه صحيحه وعادله للآخرين, )) الرجاء الرد في حالة انها بين ذوي علاقه؟ فاذا هي لا تجوز فيما لو كانت بين اطراف ذوي علاقه ومن داخل الشركه, حق لنا كمالكين لأسهم المراعي او مستثمرين بصافولا, سؤالهم لماذا تمت بهذه الآليه وهناك بعض من المساهمين لديهم رغبه ببيعكم نفس الاسهم بسعر أقل
الباحث، من ناحية عدالة المسألة صعبة شوي لأننا نتكلم عن شركات وأموال خاصة، ليست أموال حكومية ولا هي عملية اكتتاب يحكمها نظام مطبق لأجل العدالة بين الناس (الاكتتاب حسب الأسماء التي في دفتر العائلة). المشكلة في طبيعة هذه العملية إنه لا يمكن الإعلان عنها لأنها تضر بمصالح صافولا. المثال الذي ذكرت في كونك لديك الاستعداد للبيع بسعر 70 ريال، ممكن أن يتم، وهو عبارة عن قيام صافولا بطرح مناقصة على الأسهم المطلوبة فتعلن أنها ستشتري 26 مليون سهم بأقل سعر ممكن ومن يريد اليع يحدد السعر ويدخله في النظام (شبيهة بطريقة أسهم حقوق الأولوية عندما يقوم المكتتبون بتحديد عدد الأسهم التي يرغبون شراءها وبأحد الأسعار المطروحة). قد يكون هذا حل أكثر عدالة ولكن لا تنسى إن صافولا حصلت على الأسهم بسعر رخيص جداً، ولا أعتقد إن الطريقة المقترحة ستكون أفضل لها، ولكن ممكن يكون هذا نظام..حسب علمي هذا لا يعمل به في الأسواق الدولية. هناك طريقة استعملتها بعض الشركات الأمريكية في الاكتتاب تسمى المزاد الهولندي المعكوس الهدف منهاالعدالة في الاكتتاب، وهي شبيهة بما ذكرته أعلاه.
الشارى وعرفناه لما لانعرف من هو البائع أين الشفافية ؟
ماذا لو اعلنت صافولا بداية هذا العام عن انها تنوي زيادة حصتها في المراعي بنسبة 5% و انها عمليه الشراء ستكون خلال 12 شهر مثلا؟ هل هذا نظامي ؟ و هل هو حل عادل؟
الأخ Riyadh DC أعتقد العملية نظامية ولكن كيف تشتري صافولا الأسهم بعد ذلك؟ من السوق؟ أم باستخدام الطريقة التي ذكرها الأخ الباحث؟ مرة أخرى في رأيي إن العدالة غير واردة عندما نتكلم عن أموال شركة (ومساهميها) وهم أحرار ممن يشترون وبأي سعر يشترون.
تشترى من السوق بشكل مباشر يا دكتور فهد. انا لو كنت من مساهمي صافولا، لاقلقني عملية شراء صافولا اسهم المراعي باعلى من سعر السوق و من بائعين محددين.
اشكر جميع الأخوان على المرور والمشاركة التي اسعدتني واعتذر عن التأخر في الرد بسبب انشغالي ... نقطة أحب توضيحها في سوق الكويت ارادات كيوتل الاستحواذ على الحصة المتبقية من الوطنية للاتصالات فقدمت عرضا من خلال السوق بسعر معين وتم جمع الاسهم للاشخاص الراغبين في البيع من خلال جهة محدد ،،، فلماذا لا يتم تطبيق مثل هذا الاجراء ؟!! الجميع ظلم بتطبيق مثل هذه الطريقة سواء مساهمي صافولا او مساهمي المراعي ... تحيتي للجميع