إنها البوابة التي تدفق منها من بعد فبراير 2006م ما غلى ثمنه من الشركات، وبخس ربحه! خاصةً الشركات المقترن سعر طرحها بعلاوة إصدار باهظة! بلغ عددها حتى تاريخه 33 شركة، دفع ثمنها نحو 73 مليون مكتتب (قيمة الأسهم المطروحة 38.2 مليار ريال، شكلتْ علاوة الإصدار 23.5 مليار ريال، أي 61.5% من إجمالي القيمة). ووفقاً لآخر نتائجها المالية السنوية؛ وصل صافي أرباحها 4.8 مليار ريال (4.9% من إجمالي أرباح السوق)، مقابل 23.6% من حجم السوق على مستوى عدد الأسهم المدرجة!
دعك من الحديث عن التراجعات التي لحقت أرباح بعضها بعد الإدراج، والخسائر التي سحقتْ أجزاء هائلة من رأس المال بعضها، وهرولتها لاحقاً لطلب الموافقة على الشطب ثم الزيادة، وتخارج مؤسيسها بعد ستة أشهر من الإدراج! الوصفة الثالثة إضافةً إلى وصفتي (إحالة التحقيق في مخالفات السوق لخارج أسوار الهيئة، وتجزئة السوق)، تقترح أن تُقيّد مثل تلك الشركات العاملة حال إدراجها في السوق بزيادة رأس المال، بمعنى أن متحصّلات الاكتتاب تُدفع إلى رأس مال الشركة لا إلى حسابات المؤسسين! (27 شركة دفعت متحصلات الاكتتاب كاملة للمؤسسين، خمسة شركات دفعت المتحصلات للشركة، شركة واحدة توزّعت المتحصلات على الشركة والمؤسسين بنسبة 50% لكل طرف).
في ضوء هذه الآلية المقترحة للإدراج، ووفقاً لموقعها في أي سوق (الرئيسة، الموازية)، سيتم ردم جزء كبير من الفجوة العالية المخاطر التي خلقتها هذه الشركات دون مبرر في السوق، كما أن الوصفتين أعلاه ستساهمان بفعالية في (فلترة) الشركات المقبلة على السوق؛ إذ لن يقدم على إدراج شركته المتردية أو النطيحة للتخارج منها على حساب المتعاملين! علماً أن هذه الآلية تكفل الحق للمؤسسين لبيع 30% من حصته خلال الستة أشهرٍ الأولى من بعد الإدراج متى شاء، وبيع كامل حصته بعد أكثر من ستة أشهر إذا شاء، والمهم في كلتا الحالتين أن سعر البيع هو سعر السوق!
ممكن توضح لو تكرمت، من هي الشركات الخمس التي دفعت متحصلات الاكتتاب للشركة؟ حسب علمي هذا لم يتم من قبل *إلا* في حالات رفع رأس المال من خلال طرح أسهم إضافية، وهذا لا يسمى اكتتاب. وقد يكون المقصود علاوات الإصدار وليس متحصلات الاكتتاب، وهذه ممكن أن تذهب للشركة (نظرياً) ولكن لا أعلم إنها حدثت في السوق السعودي، وقد تكون ذاكرتي ضعيفة.
المفروض يكون السوق وسيلة لتمويل الشركات الغير مدرجة وذلك عن طريق طرحها للاكتتاب واستخدام متحصلات الاكتتاب لتمويل المطلوب. هذا هو الهدف الرئيسي من اسواق امال ان لم يكن الاوحد. تحياتي لك
أخ برزان ما تجي بهذا الشكل... المالك الأصلي له حق في الشركة، ولا يمكن اعطائها للناس مجاناً، مثلاً أنت لديك شركة خاصة رأس مالها 10 ملايين ريال (مليون سهم كل سهم بـ 10 ريالات). بعد أن نجحت الشركة الآن تريد التوسع وتحتاج رأس مال إضافي للمشاريع الجديدة. السهم الآن يستحق 50 ريال حسب نتائج الشركة ومستقبلها. لكي تطرح شركتك للاكتتاب يجب أن تتخلى عن جزء من المليون سهم التي لديك، فكيف يتم ذلك؟ ممكن تبيع 30%، يعني 300 ألف سهم بسعر 10 ريال قيمة اسمية و40 ريال علاوة إصدار. تقوم بإيداع 3 ملايين ريال (حصيلة القيمة الاسمية) لمشاريع الشركة و12 مليون ربحك من بيع شركتك، الله يربحك. هذا هو الأمر الطبيعي والمنطقي والصحيح...المشكلة في سوقنا العزيز هو عملية تقدير سعر الطرح هل هو 50 ريال أو 70 ريال أو 20 ريال.