تقدم المجموعة قراءة جديدة في نتائج النصف الأول من العام تتوخى فيها الاهتمام بمدى تغير الأرباح عن الفترة المناظرة، ومدى قدرة الشركة على توزيع عائد نقدي يعادل أو يقل أو يزيد عن السنة السابقة، مع الأخذ بعين الاعتبار التغير الذي طرأ على عدد الأسهم. ثم تقدم المجموعة تقييماً للربح المتوقع توزيعه مقارنة بمستويات الأسعار السائدة هذا اليوم. وقد وجدت المجموعة أن العائد المتوقع من معظم الشركات لا يقل عن 3% ويصل إلى 10% في بعض الحالات، مع العلم أن هذا العائد يتحقق في أقل من سنة(أي حتى موعد انعقاد الجمعية العمومية) وهو عائد مغري مقارنة بعائد الودائع المصرفية الذي انخفض مؤخراً. وتنوه المجموعة إلى أن الهدف من هذا التقرير هو تنوير المتعاملين والمستثمرين على وجه الخصوص، ولا تقصد منه بأي حال من الأحوال دفع المستثمرين لشراء أو بيع أي سهم باعتبار أن ذلك يظل قراراً فردياً لكل مستثمر، كما أن هذه التوقعات قد تتعرض للتغير بناء على نتائج النصف الثاني من العام، وبتغير أسعار الأسهم.
أولاً قطاع البنوك:
مع ملاحظة أن جميع رؤوس أموال البنوك باستثناء الوطني والريان قد زيدت بنسبة 20% لصالح جهاز قطر للاستثمار في عام 2011، فإن التوقعات تشير إلى الآتي:
1-الوطني: ارتفعت أرباحه عن النصف الأول من العام 2010 بنسبة 30% وهو ما يؤهل البنك لتحقيق زيادة مماثلة في أرباحه لكل عام 2011 عن عام 2010، ولكن البنك زاد رأسماله وعدد أسهمه بنسبة 55% (بالأسهم المجانية والاكتتاب)، وقياساً على توزيعاته الأخيرة (50% نقداً و 30% أسهم مجانية)، فإن البنك مرشح لزيادة التوزيعات النقدية إلى 60%، مع خفض توزيعات الأسهم إلى 20%. فإذا وزع 60%(6 ريال للسهم) عن أرباحه لعام 2011، فإن العائد النقدي للسهم عند سعر 137.5 ريالاً يعادل 4.4 %.
1- التجاري: ارتفعت أرباحه في النصف الأول بنسبة 16.8% وهو ما يؤهل البنك لتكرار توزيعاته عن عام 2010 البالغة 70% نقداً( ريال للسهم)، وهو ما يعادل 9.3% عند سعر 75 ريال للسهم.
2- بنك الدوحة: ارتفعت أرباحه في النصف الأول بنسبة 14.3%، وهو ما يؤهل البنك لتكرار توزيعاته عن العام 2010 البالغة 5 ريال نقداً، وهو ما يعادل 8.9 % عند السعر الحالي البالغ 56 ريال للسهم.
3- المصرف: ارتفعت أرباحه بنسبة 16.9%، وهو ما يؤهل البنك لتكرار توزيعاته الأخيرة بواقع 5 ريال للسهم وهو ما يعادل عائداً بنسبة 6.4 % عند سعر 78 ريال للسهم.
4- الأهلي: ارتفعت ارباحه بنسبة 28.2% في النصف الأول، وهو ما يؤهل البنك لتكرار توزيعاته الأخيرة البالغة 5 ريال للسهم، وهو ما يعادل عائداً نقدياً بنسبة 6.6 % عند سعر 76 ريال للسهم.
5- الريان : ارتفعت أرباحه بنسبة 14.3% في النصف الأول، وهو ما يؤهل البنك لتوزيع ريال واحد للسهم-كحد أقصى- بعد أن استكمل سداد بقية غير المدفوع من رأس ماله، حيث أن ما تبقى من أرباحه في النصف الأول + الأرباح المتوقعة في النصف الثاني تغطي بالكاد هذا التوزيع، وهو ما يعني عائداً بنسبة 4.3% عند سعر 23 ريالاً للسهم.
6- الخليجي: ارتفعت أرباحه في النصف الأول بنسبة 122.3%، وإن كان من المتوقع ألا تزيد ارباحه في كل عام 2011 عن عام 2010 بأكثر من 14% بالنظر إلى أن أرباحه في الربع الثالث من العام 2010 كانت قد شهدت قفزة كبيرة. وعليه فإنه بافتراض عدم حدوث قفزات جديدة فإن البنك سيكرر توزيع ريال واحد للسهم، وهو ما يعادل عائداً نقدياً للسهم بنسبة 5.8 % عند سعر 17.3 ريال للسهم.
7- الدولي: ارتفعت أرباحه بنسبة 18.4% في النصف الأول وهو ما يرشح البنك لتوزيع عائد نقدي بنسبة 4 ريال للسهم أي بنسبة 8.3 % عند سعر 48 ريالاً للسهم.
ثانياً : قطاع التأمين
1- قطر للتأمين: ارتفعت أرباحها في النصف الأول بنسبة 1.8% فقط، وقياساً على توزيعاتها السابقة فإنها قد توزع 6 ريالات للسهم الواحد بعائد (مقارنة بـ 6.5% في السنة السابقة)، وهو ما يعادل 7.6% عند سعر 79 ريالاً للسهم.
2-العامة للتأمين: ارتفعت أرباحها في النصف الأول بنسبة 15.7% ، ولكن عدد الأسهم ارتفع بنسبة 40%(أسهماً مجانية)، وقد وزعت الشركة عائداً نقدياً بنسبة 15% إلى جانب الأسهم المجانية، وذلك يؤهل الشركة لتوزيع نفس العائد النقدي على الأقل أي بنسبة 3.3% عند سعر 45 ريال للسهم+ أسهماً مجانية.
3- الإسلامية للتأمين: ارتفعت أرباحها في النصف الأول بنسبة 10.7%، وهو ما قد يؤهلها لتوزيع أرباح بواقع 2.7 ريال للسهم أي بنسبة 5.4 % عند سعر 50 ريالاً للسهم.
4- الدوحة للتأمين: انخفضت أرباحها في النصف الأول بنسبة 8.8% ، ولكن أرباحها في النصف الثاني من العام 2010 كانت قد انخفضت بحيث أن مجمل أرباح 2010 كانت 60.7 مليون ريال، مما يعني أن الأرباح في كل عام 2011 قد تكون مساوية أو أكبرلما تحقق في عام2010. فإذا ما كررت الشركة توزيع أرباح نقدية بواقع 2.5 ريال للسهم فإن ذلك يعادل عائداً بنسبة 9% عند سعر 27.8 ريال للسهم.
5-الخليج التكافلي: انخفضا أرباحها بنسبة 11.3%، ولكن مع الانتباه إلى أن أرباحها في النصف الثاني من العام السابق كانت منخفضة، مما يجعل الشركة أقرب إلى تحقيق أرباح أكبر في عام 2011، قد تزيد عن مائة مليون ريال مقارنة بـ 68 مليون ريال في عام 2010. وبذلك فإن الشركة قد تكرر توزيع 3 ريال للسهم الواحد، أي بنسبة 7% عن سعر 43 ريالاً للسهم.
ثالثاً قطاع الصناعة:
1- الإسمنت: تراجعت أرباحها في النصف الأول بنسبة 10.5%، ولكن ذلك لن يؤثر على قدرة الشركة على توزيع عائد بواقع 6ريال للسهم كما في سنوات سابقة، وذلك يعادل 5.6 % عند سعر 107 ريال للسهم، وتنخفض النسبة إلى 4.6 % عند توزيع 5 ريالات فقط.
2- صناعات: ارتفعت أرباحها في النصف الأول بنسبة 61% عن السنة السابقة، ولكن تراجع أسعار النفط في النصف الثاني قد يقلل من الزيادة الكلية في الأرباح الموزعة لعام 2011 ولكنها ستتراوح غالباً ما بين 6-7 ريال للسهم، وهو ما يمثل عائداً بنسبة تتراوح ما بين 4.9 -5.7 % عند سعر 123 ريالاً للسهم.
3- التحويلية: تراجعت أرباحها في النصف الأول بنسبة 19.5%، وكانت قد وزعت أرباحاً نقدية بواقع 25% + 10% أسهماً مجانية، ولذلك نرجح أن توزع هذا العام أرباحاً نقدية تتراوح ما بين 20-25% بدون أسهماً مجانية. وهذا التوزيع يعادل ما نسبته 3.7-4.6% عند سعر 53.8 ريال للسهم.
4- زاد: ظلت أرباحها الصافية مستقرة بدون زيادة تذكر مما يرجح تكرار توزيعها السابق أي 2.5 ريال للسهم أو قد ينخفض التوزيع إلى 2 ريال، وذلك يعادل ما نسبته 4.5-5% عند السعر الحالي البالغ 50 ريالاً للسهم.
5- الخليج القابضة: ارتفعت أرباحها بنسبة 2.4% فقط، ولذلك قد لا تتمكن من زيادة توزيعاتها النقدية عن نصف ريال للسهم (أي بعائد 3.3% عند سعر 15 ريال ) ، وقد توزع الشركة الربح في صورة أسهم مجانية.
6- الطبية: زيادة في الخسارة، ولا توقع بتوزيع أي أرباح.
رابعاً قطاع الخدمات:
1- المتحدة للتنمية: طرأت زيادة محدودة بنسبة 1.37% على أرباحها في النصف الأول من العام، وهي قد وزعت أسهماً مجانية في العام الماضي بنسبة 20%، ونرجح لذلك تكرار ما حدث في العام الماضي، وقد توزع الشركة أرباحاً نقدية بنسبة 10%+10% أسهماً مجانية وفي هذه الحالة فإن نسبة العائد النقدي إلى سعر السهم الحالي البالغ 19.85 ريال تعادل 5%.
2- ناقلات: ارتفعت أرباحها في النصف الأول بنسبة 15.6%، وقد يؤدي ذلك إلى تمكينها من رفع توزيعاتها إلى ريال واحد للسهم بدلاً من 75 درهماً، وذلك يعادل عائداً بنسبة 5.9% عند سعر 17 ريال للسهم.
3- بروة: ارتفعت أرباحها بنسبة 51%، ولكن الشركة حصلت في النصف الثاني من عام 2010 على دعم لإيراداتها رفعت الأرباح إلى 1451 مليون ريال في كل عام 2010، ولذلك فإنه رغم الزيادة الكبيرة في الأرباح هذا العام إلا أن إجمالي العام قد لا يزيد كثيراً عن العام السابق. ولأن الشركة بالكاد وبعد إلحاح المساهمين قد وافقت على توزيع ريال واحد للسهم، لذا فإنها في الغالب ستكرر هذا التوزيع، وذلك يعادل عائداً بنسبة 3.5% عند سعر 28.2 ريال للسهم.
4- الخليج الدولية: تراجعت أرباحها بنسبة 11.9% في النصف الأول من العام وهي قد وزعت أرباحاً نقدية بواقع 13% في العام السابق، لذا فإنها قد تقلص التوزيع إلى ريال واحد عن العام 2011، وهو ما يعادل 4.1% عند سعر 24.6 ريال للسهم وترتفع النسبة إلى 5.3% لو كررت الشركة توزيع 13%.
5- اتصالات: تراجعت أرباح الشركة بنسبة 19.5% في النصف الأول من العام، ولكن على ضوء النتائج الكلية للعام 2010 فإن التوقعات ترجح ألا يطرأ تغير يُذكر على مجمل أرباح عام 2011، وأن توزع 40% نقداً و 20% أسهم مجانية، وهو ما يعادل 2.6 % عند سعر 147 ريال للسهم.
6- الملاحة: تراجعت أرباحها الصافية في النصف الأول بنسبة 56.1%(نظراً لأن أرباح العام السابقة كانت متضخمة بأرباح غير تشغيلية نتجت عن ضم النقل البحري)، وستكرر الشركة في الغالب توزيع أرباح بواقع 4 ريال للسهم الواحد وهو ما نسبته 5.1% عند سعر 78.8 ريال للسهم.
7- المواشي: ارتفعت أرباحها في النصف الأول بنسبة 150% نتيجة ضغط النفقات، وزيادة الدعم الحكومي، وذلك قد يساعد على تكرار توزيع 15% نقداً وهو ما يعادل 7.2 % عن سعر 20.8 ريال للسهم.
8- قطروعمان: ارتفعت أرباحها بنسبة 48.1% عن النصف المناظر من العام السابق، وهي كانت قد وزعت 5% نقداً و 5% أسهماً مجانية، ولذلك فإن الزيادة قد تمكنها من زيادة التوزيع النقدي إلى 75 درهم وهو ما يعادل عائداً بنسبة 9.7 % عند سعر 7.8 ريال للسهم.
9- الكهرباء والماء: ارتفعت أرباحها في النصف الأول بنسبة 43% إلى 672 مليون ريال، وهو ما قد يرجح تكرار توزيعها السابق بواقع 6 ريال للسهم وهو ما يعادل 4.6% عن السعر الحالي البالغ 130 ريالاً للسهم.
10-المخازن: سجلت أرباحها في النصف الأول أعلى نسبة زيادة بلغت 312% إلى 30.5 مليون ريال، ولكن عائد السهم الواحد تضاعف إلى 77 درهم مقابل30 درهما في العام السابقً(بسبب زيادة رأس المال)، وهي كانت قد وزعت ريالاً واحد نقداً ، وهي لذلك ستوزع ما بين 1-1.5 ريالاً للسهم أو ما يعادل 3.1 -4.7 % للسهم عند سعر 32 ريال.
11-السلام: ارتفعت أرباحها بنسبة 18% عن النصف الأول من العام السابق، وهي قد وزعت أسهماً مجانية بنسبة 5 بالمائة وعائد نقدي 10% ولذلك نرجح أن توزع هذا العام 12% نقداً فقط أي بعائد 10.3% عند سعر 11.6 ريال.
12-الميرة: ارتفعت أرباحها في النصف الأول من العام بنسبة 18.6% ، وهي كانت قد وزعت 50% نقداً أي 5 ريال للسهم، وارتفاع الأرباح يؤهلها لتوزيع نفس النسبة أي بنسبة 3.9% عند سعر 127.3 ريال للسهم. وقد تقرر الشركة توزيع جزء من الأرباح ما بين 10-20% في صورة أسهم مجانية لتتمكن من توفير السيولة اللازمة لتوسعاتها، وعندئذ يقل العائد النقدي.
13- قطر للوقود: ارتفعت أرباحها في النصف الأول بنسبة 9.2%، ولكنها كانت قد وزعت 20% أسهماً مجانية في العام السابق إضافة إلى 100% نقداً وذلك يزيد من عدد الأسهم . ومن المتوقع لذلك أن توزع 100% نقداً بدون أسهم مجانية ، وهو ما يعادل 4.1% عند سعر 245 ريال.
14-المناعي: ارتفعت أرباح الشركة في النصف الأول بنسبة 11.4% ، وكانت الشركة قد وزعت نقداً 70% وأسهماً مجانية بنسبة 20% ، وذلك يجعل الشركة قادرة على تكرار التوزيع النقدي بنسبة 70% أي بعائد 7.1% عند سعر 99 ريال للسهم.
15-الأجارة: ارتفعت ارباحها هامشياً في النصف الأول من العام، وهي قد وزعت أرباحاً نقدية بنسبة 30% ، ونرجح تكرار هذا التوزيع هذا العام وذلك يعادل عائداً بنسبة 7.7 % عند سعر 39.5 ريال للسهم.
16- الرعاية: ارتفعت أرباحها في النصف الأول بنسبة 42.7% ، وذلك يعزز إمكانية تكرار توزيع أرباح بنسبة 10% أو ما يعادل 4.5 % عند سعر 22 ريال للسهم.
17- دلالة: ارتفعت أرباحها في النصف الأول بنسبة 62.9%، وذلك يرجح أن ترفع توزيعها هذا العام إلى ريال بدلاً من 85 درهماً للسهم وذلك يعادل 7.1% عند سعر 14 ريال للسهم.
18-أعمال: ارتفعت أرباحها بنسبة 5%، وكانت قد وزعت أسهماً مجانية فقط بنسبة 10%، وذلك يعني إمكانية تكار ذلك بدون عائد نقدي، أو بمنح 5% عائد نقدي فقط وهو ما يعادل نسبة 3% عند سعر 16.5 ريال للسهم.
19-الإسلامية القابضة: حققت زيادة بنسبة 7.1% عن النصف المناظر من العام السابق، وهي قد تكرر توزيعها السابق عند مستوى 13.34% نقداً أي(ريال وثلث للسهم) وهو ما يعادل 5.1 % عند سعر 25.8 ريال للسهم.
20- السينما: زيادة في الأرباح بنسبة 5% ، وهي قد تكرر توزيعها ل 25% نقداً بمعدل 5% عند سعر 50 ريال للسهم.
21-أزدان: تراجعت أرباحها بنسبة 11.7%، وهي لذلك قد لا توزع ارباحاً كما في العام السابق.
22-فودافون: تقلص الخسائر، ولكن بدون إمكانية توزيع أرباح.
