قامت الدولة مشكورة حفظها الله بفرض نظام يقضي بطرح 50 % من أسهم الشركات الحاصلة على امتياز استغلال الثروات الطبيعية للاكتتاب العام بالقيمة الاسمية وذلك من أجل توزيع ثروات الوطن بين أبنائه، ومن هذه الشركات التي تحصل على امتياز استغلال الثروات الطبيعية شركات الاسمنت.
بعد شهر من الآن سيتم طرح شركة اسمنت حائل للاكتتاب العام كثاني شركة اسمنت يتم طرحها للاكتتاب العام، فيما لا يزال طابور شركات الاسمنت التي تنتظر دورها للطرح مستمرا حيث توجد أكثر من 5 شركات يتوقع أن يتم طرحها خلال الفترات القادمة.
في الأسبوع الماضي (الثلاثاء 9 أغسطس) وافقت الجمعية العمومية لشركة أسمنت حائل على رفع رأسمال الشركة بنسبة 100 % إلى 979 مليون ريال وذلك ليتم طرح 50 % من أسهم الشركة للاكتتاب العام .. والسؤال هنا لماذا تم رفع رأس المال ليتم طرح الأسهم الجديدة للاكتتاب؟؟ ولماذا لا يقوم المساهمين ببيع نصف أسهمهم للمكتتبين الجدد بدلا من تضخيم رأس المال وبالتالي ارتفاع التكلفة وتقليل العوائد على المواطن؟!!
وقبل أسمنت حائل طرحت اسمنت الجوف 50 % من رأسمالها بعد أن رفعت رأسمالها إلى 1.3 مليار ريال وهو رقم يزيد عن تكلفة إنشاء المصنع الذي تقدره طاقته التصميمية بنحو 1.7 مليون طن سنويا من الاسمنت بنوعيه العادي والبورتلاندي، والعجيب أن الشركة لم تقم بسداد القروض التي عليها بالرغم من أن السيولة التي لديها تزيد عن قيمة القروض الإجمالية!!!
قرار الدولة بإلزام الشركات طرح 50 % من أسهمها للاكتتاب العام كان لأجل الصالح العام ولكن التجار يبحثون عن الصالح الخاص دون مراعاة للصالح العام، فمثلا بعض شركات الاسمنت قام مؤسسوها ببيع بعض حصصهم على آخرين بقيمة 12 ريال وبالتالي حصلوا على علاوة إصدار فيما الشركات الأخرى التي لم يتمكن مؤسسوها من بيع بعض حصصهم قاموا بتأخير طرح أسهمهم للاكتتاب والاستفادة من خلال التوزيعات النقدية.
لو نظرنا لشركات البتروكيماويات والتي تنطبق عليها نفس شروط شركات الاسمنت نجد أن هذه الشركات تقوم بتحديد حجم رأسمال المشروع وفقا لضوابط معينة تضمن تحقيق أفضل العوائد للشركة وللمساهمين بخلاف شركات الاسمنت التي لم تهتم لذلك، فمثلا أسمنت الجوف أو أسمنت حائل تبلغ طاقتهما الإنتاجية نحو 1.75 مليون طن سنويا وبالتالي فإن أقصى ما يمكن أن تحققه هذه الشركات من عائد على السهم لن يتجاوز 1.5 ريال للاسمنت الجوف و 1.9 ريال لحائل.
السؤال الموجه لهيئة سوق المال ولمؤسسي شركات الاسمنت,, ماهو معيار تحديد رأس المال لكل شركه,؟؟؟؟؟؟, فمن خلال تقرير الاخ ياسر, نجد ان الطاقه الانتاجيه متساويه لدى اسمنت الجوف واسمنت حائل(( وهي1.75 مليون طن)),, لكننا نجد ان حجم رأس المال للشركتين متفاوت,, فشركة اسمنت الجوف , رأس مالها هو 1.3 مليار ريال,بينما رأس مال اسمنت حائل حدد ب979 مليون ريال,, لذا يكون رأس مال شركة اسمنت الجوف 132% اكبر من رأس مال شركة اسمنت حائل. فلماذا هذا التباين؟؟؟
وسبب التساؤل الذي طرحته,, هو ان سعر السهم حدد ب10 ريالات لل 50% من اسهمهما للاكتتاب العام.
ليت الاكتتاب مثل بترورابغ ومعادن، تتوجه متحصلات الاكتتاب للشركة وليس للمؤسسين
بارك الله فيك ، أود أن أضيف على سبيل المثال لا الحصر : مجموع أرباح اسمنت الجوف للنصف الأول بلغت 54.1 مليون ريال × 2 = 108.2 مليون ريال معدل لكامل السنة ÷ 130 مليون سهم = 0.83 هللة ربحية السهم ... وحسب نظام الشركات : 1- يتم تخصيص 10% من الأرباح كاحتياطي نظامي = 10.82 ريال 2- توزيع أرباح أولية للمساهمين لاتقل عن 5% من رأس المال = 65 مليون ريال = 0.5 ريال للسهم الواحد 3- تخصيص مكافئات لأعضاء مجلس الإدارة بما لايتجاوز 10% من الأرباح المحققة ، أي لمجلس الإدارة التصرف في 10.82 مليون ريال ... المبلغ المتبقي من الأرباح المحققة = 108.2 - ( 10.82+65+10.82) = 21.56 مليون ريال... ويعتبر قليل جداً بالنسبة لشركة رأسمالها مليار و 300 مليون ريال وبالتالي لن تستطيع شركات الاسمنت حديثة العهد في هذه الحالة توزيع أكثر من 0.5 ريال فقط للمساهمين إلا إذا حققت نمو مستمر في الأرباح...
هناك اسئله كثييره واستفسارات كثيره ومواضيع جدل يحتار فيه الانسان لن نعرفها الا يوم العرض الأكبر خصوصا من يؤتى كتابه بشماله نعوذ بالله من ذلك .
السلام على جميع الأخوان: ذكرتُ في مدونةٍ سابقة (http://www.argaam.com/Portal/StatusCommentReplies.aspx?commId=11022) طريقة حساب نسبة النمو المستدام (Sustainable Growth Tatio) لأي شركة وأهمية مقارنتها مع نسبة نمو المبيعات قبل الموافقة على أي إقتراض أو زيادة رأس المال !!!.. بإعتقادي المتواضع، أن على هيئة سوق المال ومن صلاحيتها مراجعة قرارات الشركة (وخصوصاً زيادة رأس المال غير المبررة) التي تطلب الإدراج بالسوق قبل الموافقة على الإدراج!!.. فأن لم تفعل، يمكن للذين يرغبون الإكتتاب بالشركات الجديدة فحص سلامة مثل هذه القرارات من نشرة الإصدار وكيفية الإستفادة من متحصلات الإكتتاب وذلك قبل وضع أموالهم فيها حتى لا تذهبَ حسرةً إلى جيوب حفنة قليلة من الأفراد!!!... والله أعلم
Tatio = Ratio !!!... العذر والسموحة.