تنشط شركة "الزامل للإستثمار الصناعي" في أربعة مجالات رئيسية وهي صناعة المكيفات، والهياكل الحديدية، والزجاج، بالاضافة إلى الاستثمار في مجالات أخرى مثل الخرسانة الجاهزة والخلوية والمواد العازلة..
يشكل قطاعا المكيفات والحديد النسبة الأكبر من إيرادات الشركة وأرباحها، بينما تعد القطاعات الاخرى قطاعات صغيرة نسبيا ومساهمتها هامشية بشكل عام ....
جغرافيا تمتلك الشركة مصانع داخل السعودية وخارجها، وبشكل عام فإن 80 % من مبيعات الشركة تتم عبر مصانعها السعودية سواءا للبيع المحلي أو التصدير، حيث تبيع مصانع الشركة في السعودية ثلثي انتاجها تقريبا داخل السعودية والثلث الباقي مخصص للتصدير، أما مصانع الشركة خارج السعودية فتساهم بـ 20 % من اجمالي مبيعات الشركة، أو بمعنى آخر فإن مبيعات الشركة في السعودية تعادل حوالي 55 إلى 60 % من اجمالي المبيعات بينما الباقي يتم بيعه خارج السعودية أما عبر التصدير من المصانع السعودية، أو عبر المصانع الموجودة خارج السعودية..
خلال الفترة من 2004 وحتى نهاية عام 2008 حققت الشركة نموا كبيرا وذلك مع توافق توسعات قامت بها الشركة سابقا مع طفرة الطلب على المنتجات الحديدية بشكل خاص، كما استفادت الشركة خلال هذه الفترة من ارتفاع اسعار المواد الأولية ومحافظة الشركة على هوامش الربح...
وبدأت ايرادات الشركة بالتراجع خلال عام 2009 على خلفية تراجع أسعار الحديد وتراجع الطلب في قطاعات معينة مثل قطاعات النفط والغاز والبتروكيماويات وكذلك تراجع المبيعات الخارجية، وعلى حسب البيانات المتوفرة فإن تراجع مبيعات عام 2009 تركز على التراجع في قيمة الصادرات من المصانع السعودية في حين استقر الطلب في الأسواق المحلية، أما في عام 2010 فقد شهدت الايرادات تراجعا ايضا في السوق المحلي ويبدو من المعلومات المتوفرة أن معظم هذا التراجع كان في قطاع الحديد... ولا تورد الشركة تفاصيل حول عدد وحدات المكيفات المباعة، ولا عن كميات المباع من المنتجات الحديدية، لذلك من الصعب معرفة ما إذا كان تراجع الايرادات سببه بالكامل هو تراجع اسعار المواد الخام، أم انه أيضا كان هناك تراجع في الكميات المباعة، وإن كان يبدو أن معظم التراجع عائد لتراجع أسعار المواد الخام ويتضح ذلك من خلال قدرة الشركة على المحافظة على هوامش ربح تزيد على 20 % سواءا في عام 2008 أو مابعدها ..
وبالرغم من التراجع في حجم الإيرادات الذي حدث منذ نهاية عام 2008 إلا إن الشركة استطاعت أن تحافظ على مستويات هوامش الربح الاجمالية وذلك على العكس من شركات أخرى تعمل في قطاع البناء والتشييد (شركات الكابلات والأنابيب بالخصوص) والتي تأثرت هوامشها بشكل حاد...
ويعود السبب في محافظة شركة الزامل على هوامش ربح ممتازة إلى نوعية النشاط الذي تعمل به شركة الزامل والذي يعد أقل عرضة للمنافسة نظرا لوضع الشركة في السوق المحلي وأسواق الخليج على وجه الخصوص، ولكون أنشطة الشركة تتركز في جزء هام منها على قطاع البناء والبنية التحتية وهما قطاعان لم يتأثرا كثيرا بتقلب الطلب الذي شهدته قطاعات المشاريع الكبرى الأخرى مثل النفط والغاز والبتروكيماويات والشركات المرتبطة بها.. أيضا من الواضح أن الطاقات الإنتاجية في قطاعات الشركة الرئيسية (المكيفات والهياكل الحديدية) متناسبة مع أحجام الطلب ولا تعاني من الفوائض التي يعاني منها قطاعي "الكابلات" و "الأنابيب"...
كما يلاحظ من الجدول أعلاه فإنه بالرغم من تراجع الايرادات منذ نهاية عام 2008 إلا ان الشركة استطاعت المحافظة على هوامش الربح الإجمالي عند أكثر من 20 % بل أن الهوامش قد ارتفعت قليلا عند مقارنتها بعامي 2007 و 2008 ... وهذا دليل على أن وضع الشركة التنافسي جيد في الأسواق التي تعمل بها...
كما استطاعت الشركة المحافظة على مستويات الربح الصافي عند مستويات مقاربة للمستويات المحققة في عام 2008 وهو عام الطفرة بالنسبة لأسعار المواد الأولية وخصوصا الحديد بالرغم من تراجع الإيرادات، ويوضح الجدول التالي مقارنة أرباح النصف الأول للأعوام الثلاثة الأخيرة:
استطاعت الشركة أن ترفع الارباح الصافية خلال النصف الأول 2010 مقارنة بالنصف الأول من عام 2009 بالرغم من تراجع الايرادات (- 12 %) وذلك لعدة اسباب أهمها المحافظة على هوامش الربح (تحسنت قليلا)، وانخفاض تكاليف التمويل وذلك بسبب انخفاض المديونية قصيرة الاجل (تمويلات المرابحة) نظرا لانخفاض احتياجات المخزون مع تراجع اسعار المواد الأولية وانخفاض سعر المرابحة بشكل عام، وستتمكن الشركة من المحافظة على مستويات تكلفة التمويل المنخفضة في المستقبل المنظور بسبب التوقعات باستمرار أسعار الفائدة المنخفضة..
وبالاضافة إلى ذلك فقد بدأت الشركة في جني أرباح من استثماراتها الأخيرة في شركات زميلة حيث كانت حصة الشركة من أرباح الشركات الزميلة خلال النصف الأول من عام 2010 حوالي 6.3 مليون ريال وذلك مقابل لاشئ في النصف الاول من عام 2009، وتشمل هذه الاستثمارات حصصا في عدة شركات أهمها حصة 50 % في "الربيعة والنصار والزامل للخرسانة" و حصة 27 % في "الخرسانة الخلوية السعودية" وحصص متفاوتة في شركتين هنديتين أحدهما للمكيفات والاخرى لأبراج الإتصالات... مكرر ربح معقول: عند الأخذ في عين الإعتبار كل هذه التطورات وخصوصا قدرة الشركة على المحافظة على هوامش الربحية وكذلك لاتزال نتائج الشركة قريبة من مستويات صافي الربح المحققة في عام الطفرة (2008) فإنه يبدو لي أن الاستثمار بالشركة يعد آمنا إلى حد كبير في ظل مكرر ربح لايزيد عن 11 مرة حاليا سواءا باحتساب المكرر على أساس نتائج النصف الأول وتعديلها لكامل العام أو على أساس نتائج آخر 12 شهرا..
ويمكن النظر ايضا إلى أن سعر سهم الشركة صحح بشكل واضح مقارنة بمستوياته العليا لعام 2010 عند حوالي 55 ريال في شهر أبريل الماضي، حيث انخفض منذ ذلك الوقت بحوالي 20 % على اساس سعره الحالي بين 44 و 45 ريال..
ماذا يجب أن تنظر في نتائج الشركة المستقبلية:
على المدى القصير، يتوقع أن يكون الربع الثالث الأقل نسبيا من حيث الربحية وذلك بسبب وقوع رمضان بكامله وعيد الفطر ضمن الربع الثالث كما كان الحال عليه في الربع الثالث من العام الماضي (موسم رمضان وعيد الفطر يكون الأقل من حيث حجم الطلب على قطاع الحديد وكذك الزجاج والخرسانة بالنسبة للشركة، وكان موسم رمضان والعيد يحل في الربع الرابع من العام طوال الـ 10 سنوات التي سبقت عام 2009 قبل أن ينتقل للربع الثالث بدءا من العام الماضي).. لذلك فإن الربع الثالث سيكون بطيئا نسبيا ولا يمكننا تقييم وضع الطلب وهوامش الربح بشكل أوضح قبل ظهور نتائج الربع الأخير من السنة..
ويمكن توقع 3 سيناريوهات لأداء الشركة على المدى المتوسط (12 إلى 18 شهرا):
الأول: أن يبقى اداء الشركة ضمن النطاق الذي سجلته منذ بداية عام 2009 دون تحقيق مستويات نمو تذكر وفي هذه الحالة فإن سعر السهم سيظل يراوح حول مكرر ربح بين 10 و 14 مرة (40 - 56 ريال) حسب معنويات المتعاملين وأداء السوق بشكل عام ...
الثاني: أن تعاود الشركة نموها خلال عام 2011 وذلك إما بتحسن الطلب خصوصا في أسواق الشركة خارج السعودية عبر التصدير أو عبر مصانعها الخارجية (الهند وفيتنام) أو عبر استمرار تحسن أداء الشركات الجديدة التي استثمرت بها الشركة مؤخرا، وفي هذا الحالة سيكون السهم محط أنظار المستثمرين وخصوصا صناديق الاستثمار وسيتمكن المستثمرون بالأسعار الحالية من تحقيق أرباح مجزية ...
الثالث: أن تعاود الاقتصاديات العالمية تراجعها على المدى القصير والمتوسط وهذا سيؤثر بالتالي على العديد من الاسواق التي تعمل بها الشركة (مبيعات الشركة خارج السعودية في آسيا وافريقيا و دول الخليج تشكل 40 الى 45 % من اجمالي المبيعات)، ورغم أن هذا الاحتمال هو الأضعف حاليا لكن يمكن للمستثمر التحسب لذلك في حال حدوثه أو ظهور بوادر قوية على حدوثه..
جزاك الله خير يادكتور السهم من الاسهم الذهبيه بالسوق وبحكم تعاملي مع السهم اتوقع انه بالامكان ان نراه في حدود 38-41 ريال خلال الشهر القادم ومن يستطيع شرائه بهذي المستويات عليه ان ينظر الى مافوق 40% ربح اسثتماري بالسهم اتمنى منك يادكتور ان تعطينا رايك في ايمانتيت لانها تشدني سعريا بعائدها ولكن استغرب ثباتها بالقاع وعدم تفاعلها مع نتائجها واخشى ما اخشاه ان يكون هناك خفايا اجهلها سبب لذلك .
استاذ محمد اشكرك من صميم قلبي على مواضيك الهادفة التي تتحفنا فيها وافيدك شخصيا استفدت منها الكثير ولدي اليوم سؤال ارجو التكرم بالاجابة عنه قرائنا في اعلان شركة زجاج رغبة الاستحواذ على حصة مجموعة الزامل في مصانع غولف غارد فما ذا يعني هذا الامر ؟ هل هو انسحاب الزامل من صناعة الزجاج ؟ ام ان العكس هو الصحيح حيث اني سمعت بانه سيتم منح الزامل حصة في شركة زجاج فاذا كان الامر هكذا هل تتوقع ان تقوم شركة الزامل ان تستحوذ على شركة زجاج مستقبلا وهل استحواذ شركة زجاج على حصة الزامل في المصانع لصالح شركة زجاج ام لا حيث نريد ان نعرف من امثالكم بان هذا الامر من صالحنا ام لا ؟ كل الشكر والتقدير لشخصكم الكريم
دكتور احمد شكرا لك على مجهودك معنا ونسال الله ان يجعله في ميزان حسناتك دايما ماتنير لنا الطريق بكلام مقنع ومبني على ارقام ماليه ولنا بالخزف مثال :)
الأخ BnH شركة اميانتيت تنتج تشكيلة واسعة من الانابيب الحديدية والخرسانية والفايبر جلاس والبلاستيكية وهي بذلك تخدم عدة قطاعات بالسوق وأيضا تبيع 35 % من انتاجها في اوروبا..كما ان حجم الشركة كبير حيث يبلغ حجم مبيعاتها مبيعات شركة الزامل... المشكلة انه من الصعب تحليل الشركة بسبب انها لا تقوم بالافصاح عن حجم مبيعاتها لكل نوع من الانابييب مما يصعب المهمة في معرفة اسباب الزيادة او الانخفاض في الارباح كما لاتتوفر لدينا اي معلومات مستقبلية... ارباح الشركة صمدت بعد الازمة العالمية مثلها مثل الزامل كما ان مكرر ربحها مقارب للزامل (11 مرة) ... واخترت الكتابة عن الزامل لأن هناك معلومات افضل وافصاح أوضح لدى الزامل مما يجعلها حاليا أقل غموضا.. أعتقد أن اميانتيت آمنة ايضا وتحتاج الى أن تحقق نموا في الايرادات والارباح حتى تلفت الانتباه بشكل أكبر..
الأخ nsa أولا أرجو ملاحظة أن "مجموعة الزامل القابضة" التي ستبيع حصصها في جلف جارد على زجاج هي ليست الشركة المعنية بهذا المقال "الزامل للاستثمار الصناعي" لذلك لا دخل للشركة المدرجة في السوق بهذه العملية.. الزامل للاستثمار الصناعي - المدرجة لاتنوي الانسحاب من الزجاج بالعكس فهي تزيد انتاجها... لا أعتقد أن الزامل لديها النية للاستحواذ على زجاج في الوقت الحاضر وفي الظروف الحالية فاستراتيجية الزامل المعروفة هي بناء المصانع من الصفر ولايحضرني انها قامت بالاستحواذ من قبل الا اذا كان على مصانع صغيرة... قرار "زجاج" الاستحواذ على 10 % اضافية في جلف جارد سواءا بالجبيل أو راس الخيمة خطوة في الاتجاه الصحيح بالنسبة للشركة بالتركيز على نشاطها الاساسي بدلا من التشتت الذي حصل في عام 2005 عندما استثمرت الشركة في محافظ اسهم وسجلت خسائر كبيرة بعد انهيار السوق ولا زالت تعاني جراء ذلك القرار الخاطئ
الأخ ابو فهد 1981 جزاك الله خيرا على الاطراء
بالمناسبة نسيت ان أشير الى تقرير الشركة السنوي للزامل لعام 2009 وهو موجود على هذا الرابط: http://www.zamilindustrial.com/annual.php التقرير يوجد به معلومات مفصلة عن الشركات التابعة وأنشطة كل منها سواءا في السعودية أو خارجها ... لكن للأسف يفتقد التقرير للمعلومات التفصيلية لحجم المبيعات وهوامش الارباح لهذه الشركات حيث تكتفي الشركة بنسب التغير لهذه البنود بالاضافة الى الجمل الانشائية ... ويتضح منه أن أنشطة الشركة كانت مستقرة وان التراجع تركز في الزامل للحديد (مصر) والزامل للحديد (فيتنام).... وهذا هو مختصر التقرير: المباني الحديدية بالسعودية : حققت نموا ومن المشاريع التي فازت بها مشاريع في جامعة الامير نورة وفي رأس الزور ... الخ الزامل للحديد (الهند) : حققت نموا في المبيعات في اول عام تجاري كامل لها الزامل للحديد (مصر): تراجعت المبيعات بسبب انخفاض كميات التصدير بالرغم من التحسن في الطلب المحلي بمصر الزامل للحديد (فيتنام) : تراجع الطلب في السوق المحلي والتصدير(- 28 %) وحدة الأبراج المجلفنة : تراجع الطلب في السعودية لكن تم تعويضه بارتفاع طلبات التصدير بنسبة 70 % (أبراج نقل الكهرباءوالاتصالات) المكيفات: سجلت نموا في كمية المبيعات سواءا التكييف المركزي أو مكيفات الغرف الزجاج: تراجع حجم المبيعات بـ 8 % المواد العازلة (أفيكو): زادت المبيعات والارباح بسبب فوز الشركة بمشاريع في ابو ظبي و قطر
د. احمد اولا اشكرك من كل قلبي على ماتقدمه ن جهد ووقت. اتمنى اشوف ردك على تعليقي في هذا الرابط http://alphabeta.argaam.com/?p=16011#comments و شكرا
د. أحمد تحية ذكرت في ردك على((nsa)) ما نصه((قرار “زجاج” الاستحواذ على 10 % اضافية في جلف جارد سواءا بالجبيل أو راس الخيمة خطوة في الاتجاه الصحيح بالنسبة للشركة بالتركيز على نشاطها الاساسي بدلا من التشتت الذي حصل في عام 2005 عندما استثمرت الشركة في محافظ اسهم وسجلت خسائر كبيرة بعد انهيار السوق ولا زالت تعاني جراء ذلك القرار الخاطئ)). والمتوقع ان تكون العمليه مجرد اعطاء مجموعة الزامل أسهم في زجاج نظير حصتهم في جلف قارد رأس الخيمه,, لذا لا أرى ان زجاج نفسها ستستفيد, بل الذي سيستفيد هم مجموعة الزامل,, لانهم بهكذا دخول, يستطيعون بيع اسهم في السوق المالي . فلو كانت العمليه ان زجاج نفسها هي المشتريه, فنعم مثلما ذكرت تكون ركزت على مجالها.
الاخ بروتون فهمت من الدكتور ان عملية الاستحواذ من صالح الشركة وبهذا هو اعطانا اشارة ايجابية للاحتفاظ في السهم ولكنك الله يهديك تقوم بالتشكيك في هذا الامر مما يجعلنا في حيرة من الامر ومثلي الكثير انت ركزت فقط على فائدة شركة الزامل ولم تتعب نفسك بمحاولة قراءة القوائم المالية للشركة بعد توحيدها حيث قرائت هذا الامر في موضوع الاستاذ النهدي ارجو ان لا تكتبوا شيئا من اجل التشكيك فقط ويجب ذكر السبيات والايجابيات مثلما يفعل الدكتور محمد جزاه الله خير سامحني على الصراحة
بارك الله فيك كاتب رائع لسهم رائع الشركة من أفضل 10 شركات في السوق ودائما ً من الأسهم الممتازة والبعيدة عن الأنظار شريت السهم ايام الطفرة خلال يوم واحد ارتفع السهم 100 ريال من 650 الى 750 ريال ...! بارك الله فيك دكتور احمد
دكتور احمد بعيدا عن الاسهم مبارك عليك الشهر وكل عام وانت بصحه وعافيه
دكتور احمد ممكن راييك بهيكله الزامل الجديده ذكر عبدالله الزامل -الرئيس التنفيذي لشركة الزامل للاستثمار الصناعي- ان قطاعي الحديد والمكيفات تعتبر شركات كبيرة نوعا ما بالمقياس المحلي والعالمي وكونهما فروعا من الشركة فهذا يحد من فرص التوسع محليا ودوليا لذا كان لدينا النية منذ عدة سنوات لتحويلهما الى شركات ذات مسئولية محدودة ليكون لهما شخصية اعتبارية كشركة وكيانات مستقلة ليعطيها الفرص للقيام باستحواذات اواندماجات في المستقبل. من ناحية اخرى، نفى الزامل لقناة العربية ان يكون هناك خطط استحواذ بشكل مباشر حاليا لكن فكرة الاستحواذ في حد ذاتها موجودة دائما والشركات المستقلة تعطي الفرصة للنظر لفرص الاستحواذ بمنظور اخر على عكس الماضي عندما اتيحت الفرص ولم ستم استغلالها. من ناحية اخرى، نفى الزامل أي نية لتحويل الشركة القابضة التى تملكها العائلة الى مساهمة عامة. وكان مجلس إدارة شركة الزامل للاستثمار الصناعي (الزامل للصناعة ) قد إعادة هيكلة قطاعات الشركة الرئيسية بعد استلام نتائج دراسة قدمت من إحدى المكاتب الاستشارية العالمية لهذا الغرض، وقد خلصت الدراسة إلى التوصية بتحويل قطاعي الحديد والتكييف مواكبة للتوسع في نشاطات الشركة محلياً وعالمياً إلى شركات ذات مسئولية محدودة مملوكة بالكامل للزامل للصناعة بدلاً من كونهما فروعاً، وذكر البيان انه ستستمر إجراءات تحويل الفروع إلى شركات ذات مسئولية محدودة خلال الفترة المقبلة.
بو فهد ترى المذيعه يوم امس(( فطمه الزهراء)) ماعندك أحد,,, تصور انها في البدايه كانت تسأل عبدالله الزامل متى ستدرج شركة الزامل للاستثمار الصناعي للاكتتاب, وعندما اجابها ان الشركه مدرجه في السوق , ردت بسؤال اغبى من الذي قبله , وقالت انا قصدي الزامل القابضه؟؟؟؟ تخيل هذه حال مذيعه قناة(( العربيه)). الغريب ان القناة لم تعد بث المقابله, وكذلك اليوم(( الاحد)) لم يسمحوا لها بالظهور!!!!!!!!!!
اخي بروتون انا لم اتابع المقابله بقناة العربيه فقط نقلت اللقاء من احد المنتديات انا مايهمني بالموضوع اثر الهيكله الجديده على الشركه من وجهه نظر الدكتور احمد فقط عندي استفسار كيف عرفت انهم لم يسمحو لهااااااا بالظهور ؟؟؟ :)
لانني كنت متابع للقناة يوم امس, ولم حتى تشارك حتى في لقطه من لقطات برامجهم, ولكن اليوم طلعت تستعرض اسواق الخليج,,
إلحاقاً إلى إعلان شركة الزامل للاستثمار الصناعي (الزامل للصناعة) بتاريخ 22 فبراير 2010م حول موافقة مجلس إدارة الشركة على تأسيس مصنع جديد لتصنيع منتجات المواد العازلة من الصوف الصخري باستثمار إجمالي يصل إلى 300 مليون ريال سعودي، فقد عقدت اجتماعات بين شركة مجموعة العزل الخليجية والزامل للصناعة لدراسة إمكانية دمج بعض مصانع الشركتين الداخلة في صناعة وإنتاج المواد العازلة في شركة جديدة والتي من المتوقع أن تقدم إمكانيات أكبر للأسواق المحلية والإقليمية. وبناء على ذلك، فقد قامت كل من الزامل للصناعة وشركة مجموعة العزل الخليجية بدراسة فرص التعاون بينهما في مجال إنتاج المواد العازلة وأسفرت عن توقيع اتفاقية مبدئية للاندماج بتاريخ 20/9/2010م للنظر في إمكانية عملية اندماج محتمل بين أعمال الطرفين في مجال تصنيع المواد العازلة خلال الأشهر القليلة المقبلة. وسيتم الشروع في إعداد دراسة تقصي الحقائق من جانب الطرفين خلال الفترة نفسها. وفي حال موافقة الطرفين على إتمام عملية الاندماج، فمن المتوقع أن تبلغ إيرادات شركة الاندماج في حدود 800 مليون ريال سعودي بنهاية العام 2011م. وستملك الزامل للصناعة 51 في المائة من رأس المال وكذلك حق الإدارة.