بداية يجب الإشارة إلى أن نتائج شركات البتروكيماويات تتأثر بدورات العرض والطلب التي تمر بها هذه المنتجات وبالتالي تتأثر هوامش ربحية الشركات وفقا لدورة الآسعار ويمكن الاستفادة اكثر في هذا الجانب من خلال الإطلاع على مقال الدكتور العزيز أحمد المزروعي والذي يقدم لنا من خلالها خلاصة عقدين من الزمن، ونسأل الله لنا وله التوفيق.
بلغت الارباح المجمعة لشركات البتروكيماويات في الربع الاول نحو 7.4 مليار ريال ما يشكل أكثر من 40 % من إجمالي أرباح السوق المجمعة خلال هذه الفترة، وجاءت معظم هذه الارباح من سابك لوحداها والتي بلغت أرباحها اكثر من 5.4 مليار ريال ما يعادل 73 % من ارباح القطاع ككل.
ويجب الإشارة إلى أنه تم استبعاد نتائج شركات بتروكيم وكيان واللجين من الحسبة نظرا لعدم بدء نشاطها التشغيلي. كما يجب التنبه إلى أن أرباح شركة ينساب تضمنت نتائج شهر مارس فقط وقد تختلف كثيرا خلال الربع الثاني وهذا الأمر ينطبق على نتائج شركة الصحراء التي يتوقع أن يبدء التشغيل التجاري لمجمع الواحة للبولي بروبيلين خلال الفترة القادمة وسيكون له أثر واضح على نتائج الشركة.
ويلاحظ أن افضل سنة لشركات البتروكيماويات من حيث الارباح المجمعة كانت في 2007 عندما وصلت الارباح إلى نحو 31 مليار ريال مع العلم أن عدد الشركات العاملة في قطاع البتروكيماويات في هذا العام بلغت 6 شركات فقط، ويلاحظ أن افضل ارباح فصلية جاءت في الربع الثالث من 2008 عندما بلغت الاسعار ذروتها.
حاليا تحسنت النتائج بشكل ملموس لترتفع الأرباح المجمعة للربع الأول بنسبة 46 % مقارنة بالربع السابق وفي حال استمرت اسعار المواد البتروكيماوية عند هذه المستويات فان قطاع البتروكيماويات سيحافظ على مستوى ربحيته الحالي. وعليه فأن متوسط مكرر ربح قطاع البتروكيماويات وفقا لنتائج الربع الأول معدله لكامل السنة يبلغ اقل من 15 مرة مع ملاحظة احتمالية انخفاض هذه الرقم إلى أقل من ذلك مع دخول بعض التوسعات لعدد من الشركات.
يلاحظ من الجدول انخفاض مكررات عدد من الشركات عن مستويات 15 مره، في حين يتم تداول عدد أخر من الشركات عند مكررات مرتفعه وسأورد بعض الملاحظات عن اسباب هذا التقييم المرتفع لعدد من الشركات:
1- ينساب: لان الشركة بدات نشاطها التجاري حديثا وهذه الارباح تمثل تقريبا نتائج شهر واحد ، لذلك فان السهم يتداول حاليا عند مكررات تقل عن 10 مرات في حال تم افتراض هذه النتائج لشهر معدله لكامل السنة.
2- بترو رابغ: الشركة سجلت ارباح غير تشغيليه في الربع الأول وهي تسجل خسائر من المصفاة في حين لم يظهر أثر قطاع البتروكيماويات خلال الربع الأول مع ظهور بعض المشاكل في الانتاج.
3- كيمانول: الشركة لديها توسعات عديدة بطاقة انتاجية تصل إلى أكثر من 380 ألف طن بدأت هذه التوسعات التشغيل التجريبي خلال 2009 ويتوقع دخولها للانتاج التجاري في 2010.
4- نماء: السهم اقل من قيمته الدفترية وقريبا من قيمته الاسمية والشركة لديها مشروع حصاد 2 الذي سيبدأ في 2012. 5- كيان: يتوقع أن يبدأ المشروع بنهاية العام الحالي.6- اللجين: انتهت الشركة من مشروع البولي بروبيلين وبدات الانتاج التجريبي في 2009 ولايعرف وقت بدء الانتاج التجاري نظرا لكثرة المشاكل التي يعانيها المشروع.
7- الصحراء: يتوقع ان يبدء مجمع الواحة انتاجه التجاري خلال الربع الثاني، كما ان الشركة لديها مشروع صغير لانشاء مصنع للاثيلين امين بطاقة 30 ألف طن سنويا.
أتمنى أن تتحسن أو أضعف الايمان أن تبقى مكررات القطاع على هذا المستوى للربع الثاني ، حتى لايسبب قطاع البتروكيماويات كارثة للسوق وذلك بعد هذه الارتفاعات الرهيبة للقطاع مقارنة بارتفاعات السوق من بداية 2009 !!!!!
اعتقد انه من الاجدى تقييم الاسهم البتروكيماوية بطريقة الارباح العدلة للدورية Normalilzed profit بدل من استخدام الارباح الربعية وتعديلها الى نهاية السنة
عزيزي محمد أشكر مرورك بالنسبة لطريقة Normalized profit هي من افضل الطرق للتقييم في اسواق ناضجه لا تتسم بالتذبذبات العالية (حسب وجهة نظري) مثل سوقنا، وهي تعطي تقييمات أكثر عدلا على فترات طويله وليس لفترات قصيرة أو متوسطة مثل ما أهدف إليه. ايضا هناك توسعات دخلت مرحلة الانتاج وشركات اطلقت مصانعها خلال الفترة القريبه فمن الصعب ان يتم اخذ ارباح اعوام 2006 و 2007 وحتى 2008 لان الشركات التي كانت تعمل في تلك الفترة لاتتجاوز 6 إلى 7 شركات والآن أكثر من 10 شركات. كما ان اسعار المواد شهدت استقرارا خلال الفترة الحالية وفي حال استمرت على هذا النحو بنهاية الربع الثاني فان النتائج ستكون قريبه من نتائج الربع الأول، لذلك أرى ان افضل طريقة هي اخذ الارباح الفصلية المعدله. تحياتي لك واشكرك على ملاحظاتك
ماذا عن المتقدمة وش رأيك فيها
اخوي asalm شكلك ما تتداول في الاسهم المختلطة وتبي تدخل شركات البتروكميكل؟؟ بالنسبة لي اشوف انك تروح الصحراء افضل من المتقدمة عندها تنوع في منتجاتها وربحيتها اعلى من المتقدمة والاسعار متقاربة وجميع قروضها بحسب تقريرها السنوي لعام 2009 اسلامية