ايضاحات عن الاتحاد العقاريه والقيمه العادله

13/12/2016 3
هاشم الفحماوي

شركة الاتحاد العقاريه ش.م.ع. وشركاتها التابعه .. تحليل البيانات الماليه للفتره المنتهيه في 30/09/2016 :-

خلال قيامي بتحليل البينات الماليه في 30 سيبتمبر 2016  وتحليل النسب المهمه في الوضع المالي للشركه نوردها كالتالي :-

اولاً :- ان صافي راس المال العامل للشركه قد ظهر بالسالب في تاريخ التقرير مما يدل على ان النقديه المتوقعه  خلال ال 12 شهر القادمه ستكون غير قادره تسديد الخصوم المتوقعه مما ينبأ بعمليه تعثر بالسداد وئلك لضعف الاداء المالي.

ثانياً :- معدل العائد على الاستثمار لا يكاد يذكر بنسبه 00.001 نسبه ضعيفه جدا وتعتبر هذه النسبه على مدى كفاءه الشركه في استخدام وادارة الاموال المتاحه لديها من المساهمين والاموال المقترضه في تحقيق عائد على تلك الاموال وهو العائد المطلوب على حقوق المساهمين والفوائد المدفوعه على القروض وينتظر تحقيق معدل عائد على الاستثمار يوازي تكلفه الاموال على اقل تقدير, وللاسف تظهر هنا النسبه ضعيفه جدا.

ثالثا :- معدل العائد على حقوق الملكيه لا يكاد يذكر بنسبة 00.001 نسبه ضعيفه ايضا، تعبر هذه النسبه عن العائد الذي يحققه الملاك على استثمار اموالهم بالشركه وهي تعتبر من اهم نسب الربحيه المستخدمه حيث انه بناءً على هذه النسبه قد يقرر الملاك الاستمرار في النشاط او تحويل الاموال الى استثمارات أخرى.

الخلاصة والتوصيات :-

خلال مراجعتي للسنوات الماليه السايقه لشركه الاتحاد العقاريه حيث تم الرجوع الى البيانات الماليه لسنه 2007 ولغايه الان.

تم ملاحظه ان السهم قد ارتفع بنسبه 27% خلال اقل من شهر اي انه كان في 13 نوفمبر سعره.00.709  ولغايه تاريخ 8 ديسمبر وصل الى 1.08  وهذا امر مبالغ فيه ولا يعطي النتائج الحقيقيه لسعر السهم العادل وباعتقادي ان السهم يطرا عليه عمليات مضاربه منظمه قد يقع ضحيتها المساهمين الصغار.

من وجهه نظرنا ان سعر السهم العادل لشركة الاتحاد بناء على مراجعتنا الماليه السابقه للميزانيات والبييانات الماليه , ان هناك تضخم كبير قد حصل على اعادة تقييم العقارات الاستثماريه والشركات المستثمر بها والذي ادى بدوره الانعكاس على زيادة راس المال وتضخم قيمة الاصول  وزيادى القيمه الدفتريه للسهم.

وبناء عليه تكمن اللعبه هنا في طلب افصاحات من مجلس اداره الشركه عن طبيعه هذه الاستثمارات واعاده تقييمها بشكل عادل وعمل كشف تفصيل فيها ليطلع عليها كل المساهمين بحيث لايكون هناك اي تضليل بالارقام للمساهمين بحيث ينعكس على قراراتهم بالاستثمار من عدمه، وقد لاحظتم معي خلال تحليل النسب والاداء المالي الضعيف ينذر بوجود بيانات  تضخم قيمة الاستثمارات لرفع القيمة الدفتريه للسهم

وبرايي وخلال مراجعتي السابقه للبيانات الماليه ان قيمة الاستثمارات  يجب ان يعاد تقييمها وعمل مخصص تدني وهبوط اسعار عقارات واستثمارات بما لايقل عن 100 % من حجم الاستثمارات الظاهره في الميزانيه والبالغه 6.5 مليار درهم اي يجب ان يخصم على الاقل 3.25 مليار بعد اعادة تقييم الاسهم بما ينعكس على الارباح والخسائر ومعرفه حقيقة السعر العادل للسهم، حيث انه ممكن ان تؤدي هذه الخطوه الي اعادة اطفاء خسائر لكي لا تتجاوز الخسائر الحد الاعلى من النسب المتاحه لتجاوز الخسائر من نسب راس المال ولا اخفي عليكم ان الشركه ممكن ان تعرض للافلاس بناء على حجم السيوله المتدنيه والارباح الضعيفه جدا مقارنه بحجم الاستثمار الكبير المتضخم.

وعلى ضوء ذلك برايي ان سعر السهم العادل يتراوح بين 55 فلس الى 62 فلس حسب التقييم الذي سيحصل على قيمة الاستثمارات العقاريه.