أعلن مصرف الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي هذا الأسبوع أن التيسير الكمي الثاني سوف ينتهي في يونيو القادم، لكنه سيكون متبوعاً بانخفاض في أسعار الفائدة لفترة ممتدة، وهذا ما كان يتطلع إليه السوق. ونتيجة لذلك، سيواصل الدولار الأمريكي هبوطه في حين سيدعم ذلك استمرارية اتجاه أسواق الأسهم والسلع نحو الصعود.
وكان مؤشر رويترز جيفريز سي آر بي قد شهد ثباتاً خلال هذا الأسبوع لكنه أظهر عائداً إيجابياً نسبته 10% منذ بداية العام حتى الآن، وهو أمر مثير للاهتمام بعد انقضاء أربعة أشهر فقط من العام. ومع ذلك، فقد الدولار الأمريكي خلال نفس الفترة 8% تقريباً من قيمته مقابل سلة من العملات، الأمر الذي يجعل الاستثمارات المعتمدة على الدولار شبه ثابتة منذ بداية العام حتى الآن.
سهولة السياسة النقدية تجعل المضاربين يزيدون استثماراتهم في الفضة والذهب
في الوقت الحالي ليس هناك أي صعوبات أو مشكلات تلوح في الأفق فيما يتعلق بالاستثمار في الذهب والفضة. فالانخفاض الممتد في أسعار الفائدة الأمريكية والذي ينطوي على مخاطر حدوث تضخم مستقبلي بمعدلات أعلى، وكذلك انخفاض الدولار الأمريكي جنباً إلى جنب مع الزخم الهائل في مواصلة المستثمرين استثمار أموالهم في المعادن، كل هذه العوامل دفعت كلا المعدنين نحو الارتفاع إلى مستويات جديدة خلال شهر أبريل.
وخلال هذا الأسبوع، سجلت الفضة مستويات قياسية مذهلة. فقد وصلت إلى أعلى مستوياتها منذ عام 1980 حيث اقترب سعر الأوقية من 50 دولاراً. وفي يوم الاثنين، شهدت حركة التعاملات نشاطاً في حجم التداولات الخاصة بصندوق الفضة المتداولة iShare Silver Trust ETF يفوق صندوق SPDR S&P 500 ETF، والذي يعد واحداً من أكثر الأوراق المالية نشاطاً من حيث التداول حول العالم. كما ازدادت أحجام تداول العقود الآجلة حيث أعلنت مجموعة سي إم إي معدل دوران لعدد 319205 من العقود، وهو ما يمثل قفزة تقدر بنسبة 58.6% مقارنة بالمستوى القياسي الذي تحقق في نوفمبر الماضي.
ومما لا شك فيه أن جزءاً من حجم التداول كان ناشئاً عن تغطية مركز مكشوف مع تسليم البائعين على المكشوف بشروط معينة وسط التدفق المتواصل الذي شهد زيادة في الفضة نسبتها 25% في ثمانٍ جلسات تداول فقط. وكان نطاق التداول خلال الأسبوع الماضي يتراوح بين 4 و9%، الأمر الذي يزيد من صعوبة استمرار التداول في حدود 45 إلى 50 دولاراً أمريكياً لمدة طويلة. صحيح أن المعطيات الأساسية والزخم يستمران في دعم المعادن الثمينة لكن فترات جني الأرباح غالباً ما تمثل خطورة. ويمكن أن نجد دعم الفضة على المدى القريب عند مستوى 45 دولاراً أمريكياً متبوعاً بسعر 42 دولاراً أمريكياً.
وبالنسبة لحركة تداول الذهب فقد كانت أبطأ بكثير نظراً لاستمرار تفوق أداءً الفضة. ففي مقابل العملات الرئيسية الأخرى، كان أداء الذهب منذ بداية العام وحتى الآن ثابتاً إلى حد ما حيث أظهر الذهب الأوروبي تراجعاً يقدر بنسبة 2.5%. وتواصل البنوك المركزية تفضيلها للذهب مع تحول البائعين السابقين إلى مشترين، ويستمر هذا العامل بالإضافة إلى أسعار الفائدة الحقيقية السلبية في دعم أسعار الذهب، حيث يمكن أن يصل الدعم إلى مستوى 1490 دولاراً أمريكياً قبل أن ينخفض إلى 1455 دولاراً أمريكياً.
البنزين هو الدافع الأساسي
تواصل أسعار البنزين الأمريكي تفوقها في الأداء مقارنة بأسعار النفط الخام. فقد قفز سعر البنزين إلى أعلى مستوياته خلال 33 شهراً مع انخفاض المخزون للأسبوع العاشر على التوالي ليصل إلى أدنى مستوياته منذ أغسطس 2009. ونتيجة لذلك، بلغ سعر تجزئة البنزين الأمريكي في المحطات 3.88 دولار أمريكي للجالون، وهو ما يقل عن أعلى مستوى له في عام 2008 بنسبة 5%. وهذا التراجع في المخزون والارتفاع في الأسعار يمثلان مشكلة شديدة الحساسية من الناحية السياسية والمالية حيث يفصلنا عن الموسم الصيفي للقيادة شهر واحد.
النفط الخام لا يزال مدعوماً بالأحداث
العوامل التي دفعت أسعار خام برنت نحو الارتفاع بنسبة 31% هذا العام لا تزال قائمة. فالتوترات التي تسود منطقة الشرق الأوسط وشمال إفريقيا لم تنته بعد مع توقعات باستمرار وقف تصدير النفط الليبي لشهور قادمة. أضف إلى ذلك، ضعف الدولار الأمريكي وقوة الطلب الصيني الذي ارتفع في مارس بنسبة 10.6% مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي ليصل إلى 9.1 مليون برميل يومياً.
وقد تشهد الأسعار مزيداً من الانخفاض نتيجة المخاوف من تباطؤ التعافي كما ما هو ملحوظ من خلال انخفاض معدل النمو في الولايات المتحدة خلال الربع الأول من العام بصورة أقل من المتوقع. وقد عبرت شركة أرامكو السعودية هذا الأسبوع عن مخاوفها من ارتفاع الأسعار والتأثير المحتمل على النمو العالمي. وفي هذه الأثناء، عاد مركز المضاربة الخاص بصناديق التحوط وكبار المستثمرين ليصل إلى 300 مليون برميل تمثل قيمة اسمية تقدر بنحو 34 مليار دولار أمريكي.
كما أن أسعار خام برنت على المدى القريب مقيدة بنطاق تداول يتراوح بين 119 و127 للبرميل.
الطقس يؤثر سلباً على زراعة الحبوب والتوقعات
كما ذكرنا في التقارير السابقة، سوف تكون تغيرات الطقس المحرك الرئيسي في أسواق الحبوب خلال الشهرين القادمين في المناطق الزراعية. وخلال الأسبوع الماضي، شهدنا أداء قوياً للقمح حيث أدت ظروف الطقس الجاف في الولايات الأمريكية الجنوبية وكندا وفرنسا وألمانيا والصين إلى ارتفاع الأسعار بنسبة 10% قبل أن تتحسن التنبؤات الجوية لتهبط بالأسعار من جديد بنفس النسبة تقريباً.
وقد تأثرت محاصيل الذرة بطريقة مماثلة لكن هذه المرة نتيجة للأمطار الغزيرة التي سقطت في منطقة الغرب الأوسط الأمريكي الأمر الذي أعاق الزراعة الربيعية ووضع المزيد من الضغوط على مستويات المخزون التي يتم استنزافها بشكل دائم. ولكن كما هو الحال بالنسبة للقمح، انخفضت الأسعار بشدة يوم الخميس نتيجة لتحسن التنبؤات الجوية. وهذا يدل على مدى تأثير تقلبات الطقس. لا عجب إذن مما أُشيع عن تجار الحبوب في بورصة العقود الآجلة القديمة في شيكاغو أنهم كانوا يترقبون تقلبات الطقس ويحرصون بشدة على أن يكونوا أول من يعلم بأي تغيير في حالة الجو.
الكاكاو يتعافى من تدني مستوياته
حققت أسعار الكاكاو مكاسب هائلة هذا الأسبوع بسبب المخاوف من تجدد التوتر في ساحل العاج. وقد شهدت السوق حالة من التعافي حيث استعاد السوق أكثر من 50% من خسائر الكاكاو الذي بيع في مارس بأسعار رخيصة من أجل التصفية.
استمرار هبوط أسعار السكر
وصل سعر السكر إلى أعلى مستوياته في فبراير الماضي عند 29.75 دولاراً أمريكياً ولكن هذا السعر أصبح الآن بعيد المنال حيث إن البائعين كانوا هم المتحكمين في الأسعار خلال شهر أبريل. وتتوقع تايلاند، ثاني أكبر مصدر للسكر بعد البرازيل، إنتاجاً وفيراً يقدر بنحو 9 ملايين طن، وهذا يمثل زيادة في الإنتاج تقدر بنحو 30% مقارنة بالعام الماضي. وقد ساعدت الصادرات المحتملة من الهند إضافة إلى توقعات الطقس الجيد في البرازيل البائعين في الوقت الذي لا يزال فيه مركز المضاربة المكشوف مرتفعاً نسبياً عند 122 ألف لوط وإن كان قد هبط من 200 ألف لوط في فبراير الماضي.
تراجع الطلب على القطن
بعد أن كان أداؤه هو الأكثر تميزاً خلال العام الماضي، شهد القطن تحولاً حاداً خلال شهر أبريل حيث بدأت الأسعار المرتفعة في تقييد الطلب في وقت تزداد فيه الإمدادات العالمية من المحصول. وقد ازداد عدد الطلبات التي ألغتها الصين، أكبر مستورد للقطن في العالم، الأمر الذي ساهم بدوره في سد بعض النقص في المحصول بالسوق. وهناك شيء ينبغي أن يؤخذ في الاعتبار وهو الزراعة في الولايات المتحدة الأمريكية التي تأخرت عن الموعد المحدد لها نتيجة لظروف الطقس الجاف والحار والتي أثرت أيضاً على القمح.
سعر البن يتجاوز 3 دولارات
تجاوز سعر البن العربي عالي الجودة مستوى 3 دولارات للرطل وذلك للمرة الأولى منذ أكثر من 34 عاماً مع تنافس المستثمرين والشركات التي تقوم بتحميص البن على توريداته المحدودة. وقد انخفض مخزون البن إلى أدنى مستوياته خلال 50 عاماً مع استمرار خبراء قهوة إسبرسو في البحث عن البن عالي الجودة في وقت تراجعت فيه إمدادات كولومبيا وغيرها من الدول الكبرى المنتجة لهذا المحصول.
اتجاهات أسعار النحاس
شهدت تعاملات النحاس اتجاهاً نحو الانخفاض الطفيف على مدى الشهور الثلاثة الأخيرة. وتتمثل الأسباب الرئيسية وراء ذلك الانخفاض في استمرار الصين في تشديد سياستها النقدية وكذلك الانخفاض العام في توقعات النمو العالمي على خلفية ارتفاع أسعار الطاقة. وقد ارتفع مخزون الصين التي تُعد أكبر دولة مستهلكة للنحاس بمعاونة المستثمرين الصينيين الذين استخدموا النحاس كضمان للقروض. وبوجه عام، فإن المؤشر المركب للمعادن الأساسية يظهر مكاسب بسيطة هذا العام في ظل الأداء السلبي لكل من الرصاص والنحاس والزنك والذي قابله أداء قوي للقصدير والألومنيوم والنيكل.
أسعار الغاز الطبيعي
بدأت التداولات الجانبية التي استمرت لأكثر من ستة أشهر في التشجيع على الاعتقاد بأن الغاز الطبيعي أرسى حداً أدنى له أقل من 4 دولارات أمريكية. وتقترب وضعية السوق بالنسبة للعقود الآجلة من مستوى قياسي من حيث الارتفاع، في حين أن المركز المكشوف للمضاربة الخاص بصناديق التحوط وكبار المستثمرين يقترب دائماً من 200 ألف لوط. وقد زادت الكارثة النووية اليابانية من استخدام الغاز الطبيعي مع انخفاض إنتاج الولايات المتحدة الأمريكية من الطاقة النووية بينما يتم إعادة النظر في 23 مفاعلاً أمريكياً يتشابه تصميمها مع محطة فوكوشيما النووية. وخلال الأسبوع الماضي، انخفض إنتاج الطاقة النووية لأدنى مستوى له خلال 10 سنوات بعد أن ضربت الأعاصير الولايات الجنوبية مدمرة محطات الطاقة. وفي الوقت الراهن، يظل أقرب شهر للتسليم فيما يتعلق بالقعود الآجلة مقيداً بنطاق سعري يتراوح بين 4 و4.8 دولار أمريكي.
