نظرة عامة لشركة المراعي بنهاية النصف الأول 2015

14/07/2015 5
ناصر العمار

ملخص عن الشركة ومنتجاتها:

المراعي تحولت إلى شركة مساهمه مدرجة بالسوق المالي السعودي (حيث يبلغ رأس مالها الحالي 6 مليار ريال مقسمة على 600 مليون سهم) تم تداول اسهمها تبعاً لقطاع الزراعة والصناعات الغذائية في عام 2015، كما تعد الشركة الرائدة في قطاع الغذاء بالمملكة العربية السعودية حيث يشمل نشاطها قطاع الألبان الطازجة والأجبان والعصائر والتي يتم تسويقها تحت العلامة التجارية (المراعي)، وإنفاذاً لسياستها الإستراتيجية المبنية على التوسع والتنوع في صناعة الغذاء فقد إمتد نشاطها في عام 2007م ليشمل قطاع المخبوزات تحت العلامتين التجاريتين (لوزين) و (سفن دايز)، تلى ذلك الدخول عام 2009م في قطاع الدواجن تحت العلامة التجارية (اليوم)، وقد تبع ذلك إنشاء أول مصنع لأغذية الأطفال بالمنطقة لصناعة وتسويق حليب الأطفال الرضع من خلال العلامة التجارية (المراعي - نيورالاك و المراعي - نيورالاك بلس). وإمتداداً لإستراتيجيتها في التوسع دخلت المراعي بشراكة إستراتيجية عالمية من خلال (شركة الألبان والعصائر العالمية) وذلك بغرض الإستفادة من الفرص الإستثمارية الجديدة في جنوب شرق آسيا وافريقيا والشرق الأوسط خارج منظومة دول مجلس التعاون الخليجي.

يمثل قطاع الألبان والعصائر النشاط الرئيسي حيث تمثل مبيعات هذا القطاع %77 من إجمالي مبيعات الشركة، يليه قطاع المخابز وقطاع الدواجن بنسبة %13 و %7 على التوالي، أما مايخص قطاع الدواجن فقد شهد القطاع نشاطاً كبيراً حيث أنخفضة الخسائر من المبيعات ينهاية النصف الأول من عام 2015 بنسبة %51، حيث أوضحت الشركة أن زيادة القدرة الإنتاجية أهم استراتيجياتها في هذا القطاع لتعزيز حصتها السوقية.



الأعلاف والإنتاج والإمداد:
 
تمتلك شركة المراعي مزارع في الأرجنتين والولايات المتحدة الأمريكية، في عام 2014 أنتجت هذه المزرعتين 75 ألف طن متري من الحبوب والأعلاف، أما الأعلاف التي تستورد فقط بلغت كميتها 700 ألف طن وعبرت الشركة أنها تطمح استيراد %100 من الأعلاف، كما انه يولد 200 عجل يومياً بمزارع المراعي وتنتج كل بقرة ما معدله 41.2 لتر من الحليب يومياً، كما أن أجمالي إنتاج المراعي من الحليب في عام 2014 بلغ 1.2 مليار لتر،(ذكر تقرير متخصص إن إجمالي كميات الحليب ومشتقاته المستهلكة في السوق الخليجية تقدر بنحو ملياري لتر سنويا، وأن الطازج من تلك الكمية يبلغ 1.24 مليار لتر حليب ولبن تمثل نسبة 64 % من 
إجمالي استهلاك الحليب، أما الحليب طويل الاجل والبودرة فيمثل نسبة 36 %)أرقام 08-09-2013.أي أن نسبة إنتاج المراعي تمثل نسبة %60 إلى مايستهلكه السوق الخليجي من الحليب، أما مايخص الإمدادات يشغل القسم أكثر من 1300 شاحنة و 1400 مركبة تبريد، بالإضافة إلى 600 شاحنة في قسم الزراعة كما يبلغ عدد منافذ التوزيع 73 منفذا في دول الخليج.

*تشمل الأنشطة القطاعية الأخرى منتجات الأعالف والمحاصيل الزراعية وأغذية الأطفال، وقد شهدة زيادة ملحوظة بنسبة 361%.
 
الآداء المالي:
 
أرتفعت المبيعات بنهاية النصف الأول من عام 2015 بـ (11.35%) مقارنة بالنصف المماثل من العام الماضي، كما صاحب ذلك انخفاض في التكاليف مما رفع من هامش الربح بـ (8.50%) مقارنة بالنصف الأول من العام الماضي، حيث إنعكس كل هذا على معدل نمو صافي الدخل للشركة حيث أرتفع بـ (+ 18%) حيث أتى هذا النصف كأعلى نمو في النصف الأول منذ خمس سنوات، كما أرجعت الشركة سبب الأرتفاع في صافي الدخل الارتفاع في مبيعات الفترة عند حدود 11.3%، وذلك نتيجةً إلى استمرار نمو مبيعات قطاع الدواجن بنسبة 35.0% وتقليص خسائره إلى 116 مليون مقارنة بالفترة المماثلة من العام السابق البالغ 236.4 أي بنسبة انخفاض بـ(51%)، وأرتفاع مبيعات الألبان والعصائر بنسبة 11.8%، على الرغم من تراجع مبيعات قطاع المخابز بنسبة (2.7%)، إضافة إلى أن ارتفاع تكلفة مبيعات الفترة بمعدل أقل من نمو المبيعات الناتج من تحسين إدارة التكاليف أدى إلى ارتفاع إجمالي الدخل بنسبة 20.8% وبالتالي ارتفاع صافي الربح الكلي.
 
كما نود أن نلفت الانتباه إلى أنه تم الانتهاء من تسوية مطالبة تأمينية بشكل نهائي خلال الربع الثاني 2015م، متعلقة بحادث حريق مدينة جدة نتج عنها صافي فائض (مكاسب) تبلغ 442.9 مليون ريال. وفي المقابل، فقد سجلت الشركة مصاريف مختلفة منها إطفاء شهرة بمبلغ 328.1 مليون ريال، وشطب استثمارات متاحة للبيع بمبلغ 194.0 مليون ريال منها خسائر الانخفاض الدائم في استثمار الشركة في شركة الاتصالات المتنقلة (زين) بمبلغ 162.4 مليون ريال ليظهر الاستثمار بقيمته الأسمية. علماً بأن أثر ذلك كان حياديا على نتائج الربع أخذاً في الاعتبار حصة حقوق الملكية غير المسيطرة.




كما نلاحظ تحسن هامش الدخل في الربع الثاني من 2015 وصولاً إلى 37.36% كأعلى هامش دخل خلال نفس الفترة منذ أربع سنوات.


ملخص قائمة التدفق النقدي:
 
- بلغت التدفقات النقدية الناتجة من الأنشطة التشغيلية 1,837.7 مليون ريال مقابل 1,311.3 مليون ريال في الفترة المماثلة من عام 2014م، وذلك بارتفاع قدره 40.1%، كما أنها تمثل 27.5% من مبيعات الفترة مقابل 21.8% في الفترة المماثلة.
 
- بلغت التدفقات النقدية المستخدمة في الأنشطة الاستثمارية 2,020.7 مليون ريال، والتي تمت وفقاً للخطة الاستراتيجية للشركة، حيث تم استخدامها بشكل جوهري في توسيع القدرات الإنتاجية والتوزيعية.
 
- بلغت التدفقات النقدية المستخدمة في الأنشطة التمويلية خلال الفترة 75.0 مليون ريال مقابل 427.3 مليون ريال تم استخدامها في الفترة المقابلة من عام 2014م.
 
التحليل المالي:

نلاحظ من الجدول المبين أدناه تراجع كل من نسب الربحية ومعايير النشاط في 2012 و 2013 و 2014 تزامناً مع توسعات الشركة في منتجات جديدة خاصة قطاع الدواجن، وبناءً على نتائج النصف الثاني من 2015 يتوقع أن تتحسن هذه النسب والمعايير بعد أن خفف قطاع الدواجن خسائره بنسبة 51% وحققت الشركة زيادة في صافي أرباح النصف الأول بنسبة 18% مقارنة بالفترة المماثلة من عام 2015.


 
ربحية الشركة أخر 12 شهر:
 
بالنظر للجدول المبين أدناه يتضح لنا بأن مكرر شركة المراعي يبلغ 30.93، وبالمقارنة بمتوسط عينة من نفس القطاع (صافولا،سدافكو،حلواني إخواني ،هرفي، التموين، نادك، الجوف) فإن متوسط مكرر العينة يبلغ 24 مرة.