تعتبر باسف وداو كميكال وسابك ضمن اكبر خمس شركات كيميائية بالعالم بحسب كل المصادر المختلفة. ولقد حققت هذه الشركات الثلاث بنهاية عام 2014م الارباح التالية: 6.2 مليار دولار لسابك و3.5 مليار دولار لداو وحوالي 5.1 مليار يورو لباسف.
والجدير بالذكر انه في عام 1995م تربعت باسف عملاق الصناعة الكيميائية الالمانية على صدارة صناعة الكيماويات بالعالم حيث وصلت قيمة مبيعاتها انذاك حوالي 22 مليار دولار واستمرت كذلك الى نهاية عام 2000م بمبيعات تقدر بحوالي 30.8 مليار دولار.
ومنذ عام 2001م وحتى عام 2005م تصدرت داو كيميكال ترتيب الصناعات الكيماوية بالعالم متخطية باسف. ولكن بنهاية عام 2006م وحتى الان انفردت باسف بصدارة الصناعات الكيماوية العالمية حيث وصلت قيمة مبيعاتها في عام 2014م حوالي 88 مليار دولار مقابل 58 مليار دولار لداو وحوالي 50 مليار دولار لسابك.
وتفوقت مبيعات باسف على كل الشركات الكيماوية بالعالم و بحوالي 10 مليارات دولار عن اقرب منافس لها ( سينوبك الصينية) في عام 2014م. ولذلك فان كثيراً من المحللين يتوقعون ان تبقى باسف اكبر شركة كيماوية في العالم ولاعوام كثيرة قادمة بدون منافسة قوية من احد بسبب ادائها المتميز ونجاحها في تطبيق منهج التكامل بين منتجاتها وامتلاكها التقنية وتطويرها المستمر.
وفي العام 2013م جاءت شركة سينوبك الصينية ثانياً بقيمة مبيعات عند 60.8 مليار دولار ثم داو كميكال بحوالي 57 مليار دولار وحلت سابك في المرتبة الرابعة وقد قدرت مبيعاتها الكيميائية في ذلك العام بحوالي 43.4 مليار دولار. والجدير بالذكر ان سابك كانت تحتل في عام 2012م المرتبة الخامسة بعد شِل الا انها تفوقت على شركة شل في عام 2013م.
وتجدر الاشارة الى انه قبل عشرين عاماً لم تكن سابك ولا سينوبك ضمن اكبر خمس شركات عالمية وكانت باسف ودوبونت وباير وميتسوبيشى وهوكست الالمانية هم الاكبر.
وحالياً تغيرت الصورة كثيراً حيث خرجت باير ودوبونت وميتسوبيشي من قائمة اكبر خمس شركات كيماوية بالعالم وتفككت هوكست الى شركتي أفنتيس وسيلانيز.
وظهرت قوى جديدة في عالم الكيماويات تتمثل بسابك وسينوبك الصينية. واما في قارة امريكا الشمالية فيمكن القول ان طفرة الغاز الصخري هنالك قد انقذت داو كيميكال من الخروج من نادي الكبار، حيث ارتفعت ارباحها مؤخراً بفضل رخص اللقيم بامريكا بشكل كبير ولافت للنظر.
ويجب ملاحظة ان طفرة السوائل الصخرية قد ادخلت شركة ليونيديل باسل التي كانت على وشك الافلاس الى نادي العشرة الكبار.
الاكيد ان وجود اللقيم في مكان ما باسعار وبكميات تجارية من شأنه ان يساعد الشركات الكيميائية على التوسع والازدهار وخير مثال على ذلك ما فعله اللقيم الصخري في امريكا الشمالية من اعادة الروح الى الصناعات البتروكيماوية في تلك القارة.
وهذا يذكرنا بتأثير انتاج الغازات المصاحبة للبترول في منطقة الخليج العربي في انطلاق الصناعات البتروكيماوية وتسيدها لكثير من منتجات البلاستيك بسبب منافستها العالية للمنتوجات القادمة من اوروبا واسيا.
ولكن وبكل تأكيد يبقى التفوق والتوسع في انتاج مواد جديدة ومتطورة ذات مواصفات وتركيبات جديدة هو الطريق الى النجاح في الصناعات البتروكيماوية.
ويجب ان نتذكر ان الامعان في التركيز على انتاج الكيماويات الاساسية وبيعها للخارج من دون الاستفادة من القيمة المضافة من تصنيعها الى مواد متخصصة لن يخدم الشركات على المدى البعيد.
ومن اجل الدخول وبقوة الى تصنيع المواد المتخصصة والمبتكرة لا بد من الاستثمار في البحث والتطوير او عمل شراكات استراتيجية مع شركات تمتلك تقنيات جديدة او الاستحواذ على الشركات التي تضيف قيمة لشركاتنا الخليجية حتى نخرج من انتاج المواد الاساسية الى المواد الاكثر تعقيداً وتخصصاً.
ويجب ان نعي ان انتاج المواد البتروكيماوية الاساسية من بلاستيك وميثانول واسمدة لن يعطي الشركات مناعة على المدى البعيد لسهولة المنافسة مع باقي شركات العالم في هذا المجال.
وفي الختام ما يثير الدهشة عند مقارنة أداء سهم سابك مع كل من باسف وداو كميكال هو الفارق الكبير الحالي لأسعار اسهمهم. فمثلاً يبلغ سعر سهم باسف حالياً حوالي 100 دولار وسهم داو 48 دولارا وسابك 22 دولارا. ولقد وزعت سابك ارباحاً نقدية عن عام 2014م بحوالي 1.5 دولار للسهم مقابل 3 دولارات لباسف وحوالي 1.5 دولار لداو كميكال.
ومن غير المفهوم ان يكون سعر سهم سابك اقل من نصف سعر سهم داو وهي توزع نفس الارباح وتشاركها في معظم المنتجات.
سابك شركة قوية ومن اكبر منتجي الايثيلين والميثانول واليوريا في العالم وكان لها اداء اكثر من رائع في الاعوام الثلاثة الماضية وتملك منتجات متنوعة وتتمتع بدعم قوي من الدولة التي تملك 70% منها.
ولقد قاربت ارباحها في عام 2011م الى 8 مليارات دولار واستطاعت ان تصمد بوجه الازمات الاقتصادية المختلفة التي اصابت العالم.
وللمقارنة يبدو ان شركات سابك الاخرى مثل ينساب وسافكو تواجه نفس المشكلة بتدني اسعار اسهمها. فلو قارنا السعر الحالي لسهم ينساب (حوالي 12 دولارا) والتي وزعت حوالي 0.8 دولار لكل سهم في العام الماضي وسعر سهم سافكو (40 دولارا) والتي وزعت حوالي 2 دولار، لاصابتنا الدهشة والقناعة بان أسهم شركاتنا البتروكيماوية لم يتم تقييمها بالاسعار العادلة.
والسؤال الاخير هل وجود هذه الاسعار المنخفضة والتوزيعات المالية العالية مقارنة بمثيلاتها في العالم يعد فرصة لدخول المستثمر الاجنبي الذي طال انتظاره.
نقلا عن اليوم
تحية طيبة للدكتور سليمان، كلام جميل ومنطقي ويعكس الواقع الاليم لتعامل السوق مع الشركات بنظرة قصيرة الاجل مما يعطي الاجنبي فرصة للحصول على بعض الشركات باسعار مغرية. اتمنى تلقي الضوء على توقعاتك للقطاع من حيث وضع كل من البولي ايثيلين والبولي بروبلين ونظرتك للطلب والعرض. مع خالص التحية والتقدير،
كان من الافضل ذكر مكرر الربحية المتوسط لهذه الشركات لاخر سنتين لانه يعطي نتائج اكثر دقة فمثلا شركة داو يبلغ مكرر الربحية لها 17 مره حاليا وشركة باسف مكررها 15 مرة . وسابك مكررها حاليا عند 10 مرة .
السلام عليكم المعروف دائما أن السعر العادل ومكررات الارباح والقيمة الحقيقية هي امور للكتابة بشكل واضح والاساس او الواقع والحقيقة ما نراه على الشاشة او السوق . مقارنة جيدة من حيث الاساسيات والجميع يعرفها او بامكانه معرفتها ((الله يبارك في غوغل ) شئ مهم . أين تتداول باسف وداو كيميكال ؟؟ يعني في أي سوق يادكتور ؟ اين تتداول سابك يادكتور ؟؟ بعبارة أسهل كي تفهمها ونكون صرؤيحين معك . هل يمكن مقارنة مضارب/هامور سابك ب مضاربين /صناع سوق باس او داو كيميكال؟ هل تريدني المواصلة في تساؤلاتي ؟؟ لا اريدك أن تغضب اخي الفاضل . لك تقديري
سابك ومعادن اركان مهمة في اقتصاد البلد وسابك من استثمر فيها ربح وسيربح فهي معتمدة على مواد اولية رخيصة متوفرة في البلد ولديها صناعات متنوعة ومراكز ابحاث جيدة وادرتها تملك خبرات عالمية ومؤسسة على اسس ادارية صحيحة وليت الأمراء -مع احترمي لهم- يبعدون عنها فهي تحتاج الى بروفشنل ( professionals) يديرونها ويتنافسون في ابراز قدراتهم وليس انتماءاتهم.
مقارنة مبســــطة ( بين ) .... ســـابك ( و ) ص . قطـــر .... بنتائج 2014 1- ص. قطر ( السعر 135 ريال - القيمة الدفترية 55.51 ريال - ربح السهم 10.48 ريال ) ... وبناءً عليه ... يكون ... مكرر السهم 12.9 - السعر/ القيمة الدفترية = 2.43 مرة . 2- ســابك ( السعر 85 ريال - القيمة الدفترية 54.21 ريال - ربح السهم 7.81 ريال ) .... وبناءً عليه ....يكون .... مكرر السهم 10.9 - السعر / القيمة الدفترية = 1.57 مرة فقط . ....نستنتج أنه .... ---- مكرر ســـابك ( أقل = أفضل ) ب20% تقريباً ... من .... مكرر ص. قطــر ---- ---- ســـابك / مكرر القيمة الدفترية ( أقل = أفضل ) ب55% تقريبا ... من ... مكرر ص . قطــر ---
لاتنسى ان سابك لديها استثمارات خاسره ولديها تخبطات اداريه ومشاريع ابو كلب واكثر شركاتها شراكة مع اجنبي اقدر امثل لك سابك بالاتي . معلم البروستد موظف ، المصنع ماكينه بروستد ، دجاج مواد خام . فسابك لم تنج المواد الخام وسابك لم تصنع المصنع سابك مجرد معلم كيماويات انتهى،
مدهش! شكلك جوعان
دكتور ،، ملاحظتك جيدة ، ولكن يجب ملاحظة شئ مهم ، وهو الفرصة البديلة امام المستثمر ،، لماذا ادفع في سعر سهم سابك نفس السعر في سهم شركة داو ويحقق لي عائد أقل بكثير من عوائد فرص بديلة أخرى، وأهمها العقار والبرايف ايكوتي في شركات صغيرة ومتوسطة؟ في حين أن معظم ملاك اسهم شركة داو هم صناديق ومؤسسات مالية ضخمة تدير حجم أموال هائل لايمكن تفتيته في مشاريع واستثمارات متعددة ، كما أن هذه الاستثمارات الاخرى مثل العقار وانشاء الشركات لاتحقق عائد استثماري جذاب مقارنة بما تحققه شركة داو وباسف، بالنظر الى حجم القيود الحكومية عليها والمنافسة المفتوحة.
اعتقد ان شركة سابك في مصاف الشركات العالمية وسعرها الان تحكم فيه الوضع الحالي في سوقنا والسهم له قيمته الجبارة ولو اجتهدنا وقلنا السعر الحقيقي للسهم المفروض لايقل عن 700 واكثر وعلى حسب معطياتها الربحية
باختصار .... قل لي من يملك في سابك ؟؟؟ اقول لك هل الشركة ناجحة او لا للللك تحياتي
سابك توقعات ارباح عام 2015 انخفاض حوالي 50% وبالتالي طبيعي سعرها تحت 80 ريال
شكرا د. سليمان تساؤل منطقي,, برأي ان السبب الرئيس في انخفاض سعر سهم سابك يرجع الى انخافض السوق السعودي في العموم,,. فاسواق امريكا الماليه وكذلك المانيا تمر في حالة طفره قويه وهذا الذي اثر في اسعار شركة داو وباسف,,
المستثمر ينظر الى المستقبل وليس الى الماضي ,,, هل ستستطيع سابك ان توزع 1,5 دولار هذه السنه ايضا ..؟؟ لا اظن ذلك
الإستقرار السياسى والعدالة وإحترام القوانين والحفاظ على الحقوق تلعب دورا هاما فى التقييم الإقتصادى. أنظروا لماذا دول مهمة كاليابان والصين وألمانيا تضع أموالها فى سندات الحكومة الأمريكية !!
سابك تعتمد على دعم كبير سوف يتقلص بالتدريج ، الشركات العالمية تعتمد على نفسها ، هناك فرق كبير
لن يرفع سعر اللقيم قريبا فسابك هي منفذ كبير للتشغيل ولن يسمح لها ان تخسر وتبدأ ببرامج وقف توظيف وماشابه
ما يحدد سعر سهم هو مكرر الأرباح و النمو و هو ما لم يتطرق له الكاتب.
مع احترامي فإن هذا ما جاء في هذا المقال بخصوص التقييم للقيمة العادلة، والمقارنة مع الشركات العالمية الكبرى في نفس القطاع، غير كافي للوصول إلى نتيجة وجواب صحيح على سؤال: هل القيمة الحالية لسهم سابك عادلة؟. أما بخصوص التوزيعات النقدية لكل سهم، فالكاتب اعتمد على توزيعات العام الماضي، ولكن ما يقلق المستثمرين في قطاع البتروكيماويات هو احتمال انخفاض التوزيعات النقدية مستقبلا نتيجة لانخفاض كبير في الارباح.. خصوصا لدى الشركات التي تعتمد بنسبة كبيرة على لقيم الغاز الطبيعي ذو التسعيرة الثابتة ..
أيضًا لاننسى اختلاف الأسواق المدرجة فيها هذه الشركات وبالتالي اختلاف نسبة المخاطرة ، وكذلك اختلاف العوامل الاقتصادية والسياسية بين الدول التي تعمل فيها هذه الشركات ، وهذه كله يوضع في الحسبان عند المقارنة بين هذه الشركات . أعتقد ان المقارنة تحتاج نموذج أعمق يأخذ في الحسبان عوامل كثيرة أخرى لم يتطرق إليها الكاتب .