سجلت شركة التصنيع الوطنية خلال الربع الأخير من 2012 أرباحا مخيبة لمستثمريها بلغت 242 مليون ريال بانخفاض قدره 56 % مقارنة بالربع المقابل من 2011 و بـ 42 % مقارنة بالربع السابق. وتعتبر أقل أرباح فصلية تحققها الشركة من 2009.
بطبيعة الحال يعود سبب التراجع في الأرباح إلى انخفاض أسعار التيتانيوم بشكل مؤثر خلال النصف الثاني من العام ،، حيث يشكل هذا القطاع نحو 60 % من أرباح الشركة قبل احتساب حصص الأقلية وبالتالي أي تراجع لنتائج هذا القطاع سيكون مؤثرا على نتائج الشركة.
بالقاء نظرة على الجداول أعلاه يتضح أن هوامش قطاع الصناعة (تشكل كريستل أكثر من 90 % من انشطة هذا القطاع) هوت من معدلات الـ 40 % إلى 27 % بنهاية العام ..!! فيما تمكن قطاع البتروكيماويات من المحافظة على هوامشة فوق الـ 20 %. وفي حال استمرت هوامش القطاع الصناعي بالتراجع أو أستقرت عند المعدلات الحالية فإن هذا سيكون له تأثير كبير على ربحية الشركة المستقبلية وخصوصا في بدايات تشغيل مشاريعها الجديدة.
تعتبر كريستال في صناعة التيتانيوم شركة متكاملة وبالتالي يكون لديها ميزة استقرار تكاليف الانتاج، ففي حال ارتفعت الأسعار بشكل كبير كما حدث في السنوات القليلة الماضية ترتفع هوامش الشركة بشكل كبير جدا والعكس صحيح. لذلك نرى التذبذب العالي في الهوامش.
النتائج الموحدة
يمكن تلخيص أبرز النقاط في نتائج الشركة الموحدة على النحو الآتي:
- اساهم تحسن مبيعات قطاع البتروكيماويات في الربع الرابع من استقرار المبيعات الإجمالية
- حققت الشركة خسائر غير متكررة من إعادة تمويل قروض شركة SPEC بقيمة 87 مليون ريال.
- سجلت الشركة إيرادات أخرى بقيمة 105 مليون ريال خلال الربع الرابع مقارنة بخسائر بلغت 63 مليون في الفترة المقابلة.
- سجل بند حقوق الأقلية تراجعا ملحوظا خلال الربع الرابع بلغ 56 % ليصل إلى 190.6 مليون مقارنة بـ 328.4 مليون في العام السابق.
ويمكن تلخيص أبرز النسب المالية لأداء الشركة المالي من خلال الجدول الأتي:
التوزيعات النقدية
الشركة لديها استمارات عديدة وقد اوشكت جميع هذه الاستثمارات على الانتهاء كما أن الشركة قامت بإعادة هيكلة قروض أحدى شركاتها التابعة وتمديد فترة السداد، بالتالي سيكون بمقدور الشركة التوسع في توزيعاتها النقدية، وقد لاحظنا ذلك من خلال توصية الشركة بتوزيع أرباح نقدية عن عام 2012 بواقع 2 ريال للسهم أو ما يعادل 75 % من أرباح الشركة .. فيما كان معدل التوزيع خلال العامين الماضيين لا يتجاوز 35 % من صافي الأرباح. ويجب التنبه إلى أن ارتفاع نسبة التوزيعات لا يعني زيادة قيمتها خلال الفترات القادمة ،، ففي حال تراجعت أرباح الشركة لأي سبب ما فإن قيمة التوزيعات بلا شك ستتراجع تباعا مع تراجع الأرباح. والجدول أدناه يوضح التدفقات النقدية للشركة خلال العام الماضي:
شكرا استاذ محمد ,, اولا ذكرت مايلي (هوت من معدلات الـ 40 % إلى 27 % بنهاية العام ..!! ) وفي مقالك من الجدول الاول هامش قطاع الصناعه لعام 2012 36%, فأي الرقمين هو الصحيح؟؟؟ ثانيا ذكرت ان الشركه تحملت ولمده غير متكرره مبلغ 87 مليون ريال نتيجه اعادة تمويل على شركة تابعة لها وللصحراء, فهل معنى ذلك ان الصحراءؤ كذلك تحملت حوالي 40 مليون ريال
مرحبا عزيزي تابغة ... بالنسبة للفقرة الأولى فالمقصود هنا أن المعدلات كانت عند 40 % خلال النصف الأول من السنة ثم تراجعت في النصف الثاني إلى 35 % وبعدها 27 % .... الرقم الثاني 36 % هو متوسط هوامش السنة ككل. فيما يخص مصاريف التمويل الغير متكررة ... هي عبارة إلغاء او اقفال اتفاقيات تقلب أسعار العمولات مع البنوك والتي تخص القروض القديمة ... بالتالي اعتقد انها تخص الشركة السعودية للايثيلين فقط وحصة التصنيع منها تقريبا 39 مليون .. والله أعلم تحيتي لك
يعطيك العافية ابو عبدالله
الله يعافيك ويحفظك ... تسلم يا غالي
حقيقة ينطبق عليك القول المعروف : كفيت و وفيت ،،،، شكرا جزيلا ،،، وي ريت نشوف تحليل مماثل للصحراء ونظرتك المستقبلية لها . تقبل وافر تحياتي
جزاك الله خير على كلامك الطيب أخوي الكريم ... بإذن الله أحاول أكتب عنها ... تقبل تحيتي
للتنبية ... الأرقام في الجداول الاول الثاني والرابع بملايين الريالات .. شكرا
شكرا جزيلاً، المقال مرجع لمن يريد المختصر المفيد. ارجو ان ترسل للموقع ليضعوا الوحدة عند الجدول. شكرا لك جزيلاً
قراءة رائعة ومقال مفيد ........... موفق دائما ... تحياتى وتقديرى ..
الاخ محمد بن عجاج جزاك الله خير ممكن تفيدنا على موقع يوجد به اسعار لالتيتانيوم
بارك الله فيك أخي محمد كيف أستطيع متابعة أسعار التيتانيوم الحالية ؟ والا تتفق معي بأن التصنيع من خلال شركتها التابعة كريستال مارست الخداع والتضليل على المساهمين فالشركة كانت تعلن بشكل مستمر عن ارتفاع بيع أسعار التيتانيوم في العام 2011 وحينما بدأت الاسعار بالتراجع توقفت الشركة عن اعلان ذلك !!
أحسنت وأتفق معك تماما وهده معيبه كبيره في حق إداره الشركه
لي ملاحظة في قوائم التصنيع وهو بند الزكاة وضرائب حيث يصل المبلغ سنويا لحوالي 500 مليون وهذا الرقم كبير جدا
أحسنت وأتفق معك تماما وهده معيبه كبيره في حق إداره الشركه
رغم هذا كله تعد من أفضل الشركات الصناعية وتوزيعات ممتازة بلنسبة لسعر السهم