كما هو متوقع فقد تمكنت التصنيع الوطنية من تحقيق قفزات جيدة في نتائجها الفصلية بسبب التحسن القوي لنتائج كريستل والتي شهد منتجها ثاني أكسيد التيتانيوم (TIO2) ارتفاعا مستمرا خلال العامين الأخيرين ليتجاوز سعره مستوى الـ 4000 دولار للطن وفقا لأخر الزيادات.
تمكنت التصنيع من تحقيق أرباح صافية خلال الربع الثالث بنحو 725 مليون ريال ما يعادل 1.3 ريال للسهم الذي يتم تداوله حاليا دون 40 ريال بمكرر يقترب من 8 مرات وفقا لنتائج أخر تسعة أشهر.
في مقال سابق تعليقا على نتائج الشركة للربع الأول من نفس العام ذكرت أن كريستل كانت الأبرز وساهمت في رفع أرباح الشركة بشكل كبير. وكما يظهر الجدول أدناه فقد وصل ربح الأعمال (صافي الدخل قبل تكاليف التمويل والإيرادات الأخرى وحقوق الأقلية والزكاة) لقطاع الصناعة ما يقارب المليار ريال خلال الربع الثالث نمو بلغت نحو 200 % مقارنة بالفترة المماثلة و 34 % مقارنة بالربع السابق ليعوض الانخفاض في نتائج قطاع البتروكيماويات التي تراجعت بنسبة 16 % مقارنة بالربع الثاني.
وتجدر الإشارة إلى أن كريستل تشكل نحو 95 % من نتائج قطاع الصناعة، أما بقية الشركة الأخرى المدرجة ضمن هذا القطاع فلا تحقق نتائج تذكر نظرا لصغرها مقارنة مع كريستل.
والجدول أدناه (المصدر أرقام) يوضح أخر الزيادات في أسعار منتج الشركة خلال العامين الأخيرين، علما أن معظم عملاء الشركة يحصلون على المادة من خلال عقود فصلية تجنبا لتذبذبات الأسعار ولذلك لا يتم تفعيل الزيادة لهم إلا بعد مضي فترة العقود. ومعنى ذلك أن أثر الزيادة سوف يدخل بالكامل بعد مضي 3 أشهر من الإعلان عن الزيادة.
يلاحظ من الجدول أن الشركة زادت الأسعار من يناير 2010 وحتى نوفمبر القادم بأكثر من 2400 دولار - سعر المادة تضاعف خلال عامين – لكن هناك نحو 1100 دولار لم تدخل ضمن نتائج الشركة للتسعة أشهر الماضية وسيكون أثرها خلال الربعين القادمين.
تقوم كريستل بتصنيع ثاني أكسيد التيتانيوم من خلال 6 مصانع (ينبع ، أمريكا ، فرنسا ، بريطانيا ، البرازيل ، أستراليا) بطاقة تقدر بنحو 820 ألف طن سنويا (ثاني أكبر منتج للمادة في العالم) منها 180 ألف طن يتم إنتاجها في مصنع الشركة بينبع. وكانت التصنيع عن طريق شركتها التابعة كريستل قد قامت في 2007 بشراء وحدة التيتانيوم أوكسايد التابعة لشركة ميلينيوم الأمريكية (تنتج 640 ألف طن) بقيمة 1.3 مليار دولار منها 880 مليون دولار عن طريق الاقتراض والباقي تمويل ذاتي.
من خلال البيانات السابق ذكرها يمكن تقدير هوامش ربح التيتانيوم قبل احتساب مصاريف التمويل والزكاة وحقوق الأقلية، كما يظهر الجدول أدناه علما بأنه تم افتراض أن مصانع الشركة تعمل بطاقة 100 %.
يلاحظ من الجدول أن هوامش ربح العمليات للشركة في الطن الواحد بلغت خلال الربع الثالث أكثر من 1200 دولار للطن، وهذا يعني أن تكاليف الإنتاج للشركة لم تتأثر وأن الارتفاع في الأسعار ناتج من زيادة الطلب وليس بسبب ارتفاع مدخلات الإنتاج.
الجدير بالذكر أن شركة كريستل تعتبر شركة متكاملة في صناعة التيتانيوم، حيث قامت كريستل في 2008 بالاستحواذ الكامل على شركة بيماكس الاسترالية التي تمتلك مناجم الرمال المعدنية (يستخرج منها المواد الخام اللازمة لإنتاج التيتانيوم)، كما قامت في نفس العام بشراء شركة ITP الأمريكية التي تنتج بودرة التيتانيوم عالي النقاوة وبتكلفة إنتاج منخفضة.
هل معنى ذلك ان نرى التصنيع تحقق أكثر من مليار ريال في الربع الرابع,, مع فرضية امن قطاع البتروكيميكالز بقي على نفس مستوى الارباح التي حققها بالربع الثالث.؟؟؟؟
دراسه جدا موفقه لنتائج التصنيع شكرا أخي محمد,,ممكن دراسه مماثله لنتائج شركة العثيم بارك الله فيك.
مشكلة التصنيع هى كبر حجم المديونية فالديون اكثر من 3 اضعاف حقوق المساهمين وبسبب هذا الامر فأن اى انخفاض فى اسعار المنتجات واى ارتفاع فى اسعار الفائدة سيؤدى الى انخفاض الارباح بشكل الكبير وكبر حجم المديونية يؤدى الى انخفاض التوزيعات النقدية السنوية وضع التصنيع مثله مثل وضع سابك بينما انظرو الى سافكو ذات المديونية المنخفضة كيف ان ارباحها مرتفعة وتوزيعاتها ايضا مرتفعة حيث ان مديونتها منخفضة جدا
بارك الله فيك و نفع بعلمك أخي محمد النهدي كفيت و وفيت. تحيتي لك
فواز ... يمكن تقصد المديونية 3 أضعاف رأس المال؟؟ وليس حقوق المساهمين!!! اللي أعرف أن الديون تقريبا 16 او 17 مليار وحقوق المساهمين أزيد من 10 مليارات = 1:1.6 ..... مع العلم أن حصة التصنيع تقريبا من كل هالديون لا يتجاوز 10 مليارات ريال إذا استبعدنا حصة الشركاء في الديون يعني أقل من حقوق المساهمين. استثمارات الشركة أكثر من رائعه وحاليا يعتبر العصر الذهبي للشركة خصوصا في مجال تيتانيوم الاكسايد ،،، ممكن نشوف السهم مع نهاية السنة او بداية السنة الجاية فوق 50 ريال
استحواذ جاء في وقته,, فشراء التصنيع لوحدة التيتانيوم من شركة ميلينيوم الامريكيه,,ضربة معلم. فلو أرادوا بيعها حاليا قد تحقق أكثر من 300% من ما دفعوه.
الاخ فواز: سابك مطلوباتها الى حقوق المساهمين 1.2 فقط وليس ثلاثة اضعاف كما ذكرت. بالنسبة لمقارنة الديون لحقوق المساهمين بشكل عام لا اعتقد انه معيار مهم خصوصا ان حقوق المساهمين عبارة عن الموجودات مطروح منها المطلوبات. المعيار المهم هو نسبة الموجودات الى المطلوبات وخصوصا المتداولة وهي جيدة في التصنيع 1:2 وسابك 1:2.5
اين الثلج الساخن لقد ظللنا بشأن التصنيع
إخواني الكرام فقط للفائدة، هناك من قال أن أرباح الربع الثاني أعلى من الربع الثالث في حال إستثناء مخصص الربع الثاني 150 مليون كما يل (الربع الثاني 594 م + 150 م = 744 م) مقارنة بالربع الثالث (725 م) و هذا إفتراض خاطـــــىء و إليكم السبب يتبع
لقد قارنت نتائج الربعين الثاني و الثالث (قائمة الدخل و التدفقات النقدية) و للأمانة ما وجدت شيء سلبي و الشركة في نمو مستمر وفقا لكل المعايير (ratio analysis)، الرجاء الرجوع لقائمة دخل الربع الثاني و ملاحظة ما يلي، هناك بند إيرادات(مصاريف) أخرى بقيمة +69 مليون ريال ربح و من ينادي بشطب المخصص 150 م ريال فعليه أيضا إستثناء هذا البند من باب إنه استثنائي و غير تشغيلي (نفس معاملة المخصص أبو 150 م) و بناء على ما سبق أرباح الربع الثاني تكون 594م+ 150م - 69م = 675مليون ريال يتبع=>
الربع الثالث قائمة الدخل أيضا لا يوجد مخصصات (صفر) و لكن يرجى الإنتباه لبند الإيرادات(مصاريف) أخرى = 2.6 مليون ريال و بناء عى ذلك أرباح الربع الثالث هي 725 + صفر(المخصص) - 2.6 = 722.4 مليون ريال بإرتفاع قدره 7% و دمتم بكل ود.
اخوي غصن هناك من يقول أن || انتاج كريستل هو ( حصريا ) من نصيب الاقلية || و أن اي ارباح تحقق من كريستل سوف تكون ضمن حقوق الاقلية || وبالتالي لن يستفيد سهم التصنيع من اي ارتفاعات في اسعار منتج كريستل || وحقوق الاقلية للربع الثالث بلغت 508 مليون ريال وهو مقارب للرقم المنشور في الجداول اعلاه (528مليون ريال) كأرباح تحققت من كريستل للربع الثالث|| والله اعلم
أخي خالد ما فهمتك، أولا أود أن أسمع رأيك على الحساب المذكور في ردودي السابقة لو تكرمت، بالنسبة للجدول ما شفت شيء مريب، صافي الربح الإفتراضي لكريستال 800 مليون حصة التصنيع 66% => 528 مليون و حصة الأقلية هي 34% => 272 مليون ! تحيتي لك
الكلمة الذهبية في وضوع كاتبنا الموقر هي " وهذا يعني أن تكاليف الإنتاج للشركة لم تتأثر وأن الارتفاع في الأسعار ناتج من زيادة الطلب وليس بسبب ارتفاع مدخلات الإنتاج."
أخوي م.خالد أو الثلج الساخن ..... انا اوضحت لك من قبل موضوع حقوق الأقلية لكنك ما فهمتني والآن راح أوضحه لك ولغيرك للفائده ،،، حقوق الأقلية بالمختصر تعني حصة الشركاء الأخرين (حصصهم أقل من 50%) في نتائج الشركة التابعة .... في حال كريستل تمثل الأقلية حصة 34 % من نتائج كريستل. أضرب مثال بسيط .... في الجدول يوضح أن ربح كريستل 800 مليون مايخص التصنيع منها فقط 528 مليون والباقي 272 مليون تخص شركاء التصنيع في كريستل .... هذا المبلغ (272) راح يسجل في بند حقوق الأقلية اللي قيمته 505 مليون في الربع الثالث ،،، يعني من 505 هناك 272 تخص شركاء كريستل والباقي 233 مليون يخص شركاء التصنيع في شركة التصنيع والصحراء وشركة السعودية للاوليفينات. نصيحة إن كانك تستثمر في الشركات المختلطة او قائمة الشبيلي حط فلوسك في التصنيع ولا تخاف بإذن الله راح تكسبك ،،، وخل عنك حقوق الأقلية واسعار الكبريت!!
أخوي أفلاطون تحية لك يا غالي و شكرا على التوضيح و كلامك صحيح 100% و لأرقامك هي نفس الأرقام الي ذكرتها بالأعلى بس عندي سؤال هل الأخ خالد هو الثلج الساخن ؟ أعترف إن الإثنين نفس طريقة الكتابة والتعبير أنا والله من زمان ما شفت تعليق للثلج الساخن و كان بودي السؤال عنه و لكن ترددت!!!!
يا كل احبابي الكرام(العبرة بالنمو في الارباح وانعكاس ذلك ايجابيا على سعر السهم) واليكم هذا الخبر والرابط الخاص بمصدر الخبر |||| صرح نائب الرئيس للمالية بشركة التصنيع بأن : سداد 1.2 مليار ريال من قروض الشركة خلال عام من الآن: (هذا التصريح خلال اعلان نتائج النصف الثاني لهذا العام 2011) || حيث كشف نائب رئيس الشركة لشؤون المالية المهندس فايز الأسمري بأن الشركة ستقوم خلال عام من الآن || بسداد نحو 1.2 مليار ريال || كجزء من القروض التي حصلت عليها في فترات سابقة، مشيراً إلى أن الشركة(( ستقوم بسداد التزاماتها)) من || خلال الأرباح التي تحققها والاحتياطي || الذي تتوفر عليه الشركة. |||| ------------------------------------------------------ www.argaam.com/.../ArticleDetail.aspx? ------------------------------------------------------
اشكر الاخ خالد لانه ذكرنا بهذا التصريح الذي يجعلنا نتمسك بسهم التصنيع اكثر واكثر فتسديد الشركه لبعض القروض يعني ان ارباحها سترتفع اكثر لان الفوائد التي تدفعها ستكون اقل. ونتمنى ان لا تقل توزيعات الشركه لهذا العام عن ريالين لكل سهم.
يا حبيب الكل ... نمو الأرباح متوقع بإذن الله ،،، كنت قبل قليل تتكلم عن حقوق الأقلية والآن عن القروض وجميعها مالها تأثير على نمو الأرباح!!! نحسن الظن بأنك تبي تستفيد ولا تريد الارجاف من الشركة بحاول ابسط لك المعادلة المحاسبية ،، كل ريال في الموجودات بيكون مصدره إما من حقوق المساهمين أو من القروض او منهما معا (التصنيع موجوداتها 39 مليار تقريبا 58 % عن طريق الديون والباقي من حقوق المساهمين) ... وكل سداد للقروض راح يكون من خلال نقص الموجودات يعني سداد القروض يقابله نقص النقدية ،، أي تفاصيل أخرى ابعد عنها حتى ما تخبص. في موضوع سداد 1.2 مليار خلال سنه فهذا امره سهل لأن الشركة عندها كاش بقيمة 4.3 مليار وإذا اخذنا معدل السيولة بيكون 2.17:1 ومعدل السيولة السريعة 1.55:1 وهذي معدلات عالية. بإذن الله ما في خوف من التعثر في السداد. بقاء قيمة القروض مرتفعه لدى التصنيع يعود لأن لديها حاليا 3 مشاريع كبيرة تحت الانشاء في مجال البتروكيماويات تقدر تكاليفها بأكثر من 9 مليارات ريال ،، لذلك هي لا تزال تقترض حتى الانتهاء من مشاريعها. هل تعلم أن قروض المشاريع السابقة (كريستل + البولي ايثيلين+ اخرى) بلغت تقريبا 19.7 مليار وقامت الشركة حتى الآن بسداد 4.3 مليار والمتبقي 15.4 مليار سيتم سدادها على فترات منها نحو 3 مليار ستدفع في مايو 2014. فهل البنوك التجارية بهذا الغباء حتى تزيد قروض التصنيع وليس لديها ضمانات كافية بتحصيل اموالها!!! تأثير القروض على الأرباح يكون من خلال مصاريف التمويل (الفوائد) وليس من خلال سداد قيمة القرض (لأن التأثير يكون على المركز المالي) ،،، تقدر تقول أن أرباح الشركة راح تتأثر في حال ارتفعت معدلات الفائدة على القروض لتعود فوق 6 % ومع كذا ما راح يكون تأثيرها كبير يمكن يخفض الأرباح بحدود 30 إلى 40 مليون إذا افترضنا ثبات النمو.
الأخ || عبد الشهيد مسألة التسمك بالسهم من عدمه تعتمد على ماكتب الله لك من رزق في هذا السهم وما تبقى لك من عمر لإدراك ذلك || ونسأل الله لجميع العافية والمعافاة الدائمة والعمل الصالح || من ناحية اخرى سوف تحصل التصنيع على قرض بمبلغ 1.4 مليار ريال لانشاء مصنع جديد لمادة اليوليمــرات فائقة الامتصاص || ومن المعروف ان شركة التصنيع من ضمن شركات النمو مثل سابك والمجموعة وسبكيم وغيرها التي تكون توزيعاتها النقدية محدودة مقابل ارباحها وهذه الشركات تدّخر جزءا كبيرا من ارباحها كضمانات نقدية للحصول على تسهيلات مصرفية من الانفاق على توسعاتها المستقبلية || و في الختام نقول لملاك التصنيع فالكم المليار ريال كأرباح للشركة كل 3شهور ||
|| يا اخ فلاطون || مشكور على هذا الابحار في عالم التصنيع وفي نفس الوقت كم تتوقع ارباح التصنيع لهذا الربع ؟!! هل ستحقق اكثر من 725 مليون ريال !! ام اقل؟ علما بأن اسعار منتجاتها ( باستثناء منتج كريستل)قد عادت ادراجها (تقريبا) الى ما كانت عليه في نفس الربع من العام الماضي || اسعار البولي ايثيلين عالي الكثافة 1320 دولار واسعار البولي بروبلين 1410دولار وسعر مادة الايثيلين قد كسر حاجز الـ1000 دولار نزولا || والتصنيع تنتج ربعيا || 100مليون طن من البولي ايثيلين عالي الكثافة & 100 مليون طن من بولي الايثيلين منخفض الكثافة || 187 مليون طن من البولي بروبلين || ونحو 70 مليون طن من البروبلين ونحو 50 مليون طن من الايثلين || وقد حققت في الربع الاخير من العام الماضي نحو 374 مليون ريال/الربع الرابع 2010 || فكم تتوقع سوف تكون ارباح الشركة لهذا الربع الرباع من عامنا هذا 2011
يا أخي أنت وين تبي توصل بالتحديد؟!! هل فعلا اقتنعت أن رأيك بشأن حقوق الأقلية والديون خطأ والآن تريد أن تعرف أكثر عن الشركة؟؟ إذا كان الموضوع كذا ما عندك مشكلة راح أوضح لك كل شي ما تفهمه عن الشركة .... لكن إذا كان الموضوع مجرد مراوغات وتهرب من تغيير القناعات فاظن ان الناس ملوا مننا ومن تعليقاتنا الجدلية وبدون نتيجة!!! راح أرد على اسئلتك من مبدأ حسن الظن ...اولا أرباح التصنيع للربع الرابع المتوقع أن افضل من الربع الثالث إذا ما طلعت أي مخصصات أو مشاكل استثنائية المتوقع فوق 900 مليون|| ثانيا التصنيع ماتنتج 100 مليون طن من البولي ايثيلين ولا كانت أكبر شركة في العالم|| ثالثا اتفق معك أن اسعار البتروكيماويات تراجعت لكن كم نسبة التراجع مقارنة بالربع الثالث ،،، ابعد الاحتمالات أن الأسعار تنخفض 15 % مقارنة بالربع الثالث وحتى الآن الانخفاض في الاسعار لم يصل بالمتوسط إلى 8 % فتأثير الانخفاض راح يكون محدود مقارنة بالزيادة المتوقعه من الكريستل|| اتمنى انك ما تفترض أن هناك احتمال أن مصانع الشركة تتوقف للصيانة أو يحدث خل مفاجئ وبالتالي راح تتأثر الأرباح لأن هذه أمور خارج التوقعات وبالتالي لو تفترض مثل كذا ما راح تدخل سوق الأسهم أبدا
نحن نتوقف هنا بخصوص توقعات ( افلاطون الاسهم) عن نتائج هذه الربع بحدود ( 900 مليون ريال ) اي زيادة بنحو 24% ونحن نتمنى ذلك ولم تم ذلك بالفعل لكان خيرا كثيرا لكل ملاك السهم الذين نسأل الله ان يعوضهم وان نرى سعر سهم التصنيع قريبا جنبا الى جنب مع سهم سابك من حيث القيمة السوقية || ونتمنى ايضا ان تستمر وحدات التصنيع الانتاجية في العمل دون توقف وأن تستمر منتجات كريستل في الاداء الطيّب || يلاحظ ان التصنيع قد اوردت ضمن تقريرها الربع السنوي للربع الثالث لهذا العام بأنها قد خصمت نحو 400 مليون ريال نتيجة انخفاض قيمة اوراق مالية وقد قامت الشركة بخصمها من حقوق المساهمين (383 مليون+17مليون ريال=400 مليون ريال) من ما انعكس سلبا على القيمة الفترية على السهم وكأن الشركة لم تربح الا 325 مليون ريال (725 مليون ريال -400مليون=325مليون ريال)// المصدر تقرير الشركة الربع سنوي عن الربع الثالث2011 //والتقرير بموقع الشركة في موقع تدوال الرسمي تحت مسمى تقارير مفصلة
خالد ... بالنسبة لموضوع الـ 400 مليون تم الإجابة عليك من قبل الأخ هامور صغير لكنك لا تريد البينة تريد هواك وهذا اقتباس ردود الأخ هامور ،،، الرد الأول ((عزيزي خالد هناك تغيرات اخرى لا تظهر في القوائم المختصرة وهي خاصة بالخسائر من التحوطات للتدفق النقدي التي تنج من تحويل القروض طويلة الاجل المقومه بالعملات الاجنبية الى الريال السعودي باسعار التحويل السائدة بالاضافة الى التغير في تقييم الاستثمارات و كلها تندرج ضمن التغير في القيمة العادلة.. و هذه التعديلات تتم بناء على المعايير المحاسبية، اما الارباح فقد اضيفت بكامل قيمتها على رصيد الارباح المحتجزة ... شكرا لك)) وهذا اقتباس لرده الثاني والذي من المفترض أنك رجعت للقوائم وفهمت المقصود ((عزيزي خالد حتى يتضح لك موضوع " عقود مقايضة اسعار فوائد " اوصيك بمراجعة ايضاح الشركة رقم 22 في القوائم المالية للعام 2010 المنشورة في ارقام ،،، ايضا هناك حالة مشابهه عن سبكيم ممكن الرجوع لها في قوائم سبكيم و هي تبين كيف تتم العملية بشكل اوضح )) وهذا رابط تدوينتك اللي طرحت فيها التساؤل: http://www.argaam.com/portal/StatusCommentReplies.aspx?commId=15406 اخير أحب أن أوضح بأني لا أملك ولا سهم في التصنيع لأنها خارج قائمة الفوزان والعصيمي، لكن توضيحي عن الشركة الهدف منه تبيين مغالطات الأخ خالد.
اخوي افلاطون ||| حواري مع الاخ || هامور صغير || كان بخصوص البيانات الرقمية لقوائم الدخل ||| اما الان فحواري معك حول كلام مكتوب حرفيا في التقرير الربع سنوي عن الربع الثالث 2011 وموقع من الدكتور مؤيد بن عيسى القرطاس شخصيا ||| وأتمنى من ذوي الاختصاص في مسألة (تغيير القيمة العادلة الرد) لأن هذا التآكل في القيمة الدفترية لسهم التصنيع سوف يلحق الضرر بملاك السهم || وهذا الكلام طبعا ينطبق بجلاء على سهم الاتصالات السعودية وعلى سهم سبكيم