بما اننا تعرضنا في المقال السابق لشركة تعمل في صناعة البولي بروبيلين وهي شركة "المتقدمة للبتروكيماويات" فإنه يبدو من المناسب واستطرادا للحديث أن نتحدث عن شركة أخرى تعمل في صناعة نفس المنتج وهي "السعودية للبولي اولفينات" التي تنتج حوالي 700 ألف طن من مادة البولي بروبيلين أي أكبر بـ 55 % من المتقدمة. ويبلغ رأسمالها 600 مليون ريال فقط اي أقل من نصف رأسمال المتقدمة
تمتلك شركة التصنيع الوطنية 75 % من الشركة بينما يمتلك الشريك الأجنبي شركة "باسل" حصة قدرها 25 % أي أن حصة التصنيع من انتاج المصنع تبلغ حوالي 525 ألف طن (75 % من المجموع) في حال كانت الشركة تقوم بتصنيع اللقيم وهو البروبيلين كاملا وذلك غير صحيح حيث أن جزءا من لقيم البروبيلين لا تنتجه الشركة بنفسها..
تنتج السعودية للبولي اولفينات 450 ألف طن من البروبيلين اللقيم بنفسها بينما تشتري الكمية الباقية وهي حوالي 250 ألف طن تقريبا من فائض انتاج شركة السعودية للايثيلين والبولي ايثيلين وهي شركة مملوكة بنسبة 45.3 % من قبل التصنيع الوطنية ... ونظرا لأن التصنيع تملك حصة هامة في الشركتين ولكن بنسبة أقل في الشركة التي تنتج اللقيم فإن أرباح التصنيع من الشركتين والخاصة بالبولي بروبيلين تكون أقل قليلا من الربحية التي يمكن تحقيقها من الـ 525 الف طن وهي الحصة الافتراضية للشركة ولغرض التسهيل سنفترض أن حصتها المكافئة لأغراض حسابات الربحية هي 500 ألف طن سنويا..
بدأت الشركة الانتاج الفعلي للمرحلة الأولى في عام 2004 (450 ألف طن) بينما بدأ الانتاج التجريبي للتوسعة (250 ألف طن) في النصف الثاني من عام 2009 ولم توضح الشركة إلى حد الان أو تصدر إعلانا يخص التوسعة وهل بدأت الانتاج التجاري أم لا ... يمكن أحد الأخوان القراء الذين لهم علاقة بالشركة أن يفيدونا بهذا الخصوص..
يمكننا تقدير ربحية التصنيع الوطنية من حصتها في السعودية للبولي اولفينات وحصتها في البروبيلين المنتج من السعودية للايثيلين والبولي ايثيلين بضرب حصة التصنيع المكافئة (500 ألف طن بعد تشغيل التوسعة) في هامش الربح الصافي للطن والذي يمكننا حسابه بطرح سعر بيع المنتج النهائي (البولي بروبيلين) من تكلفة انتاجه التقديرية:
وعلى حسب الاسعار الحالية سيكون الهامش الصافي 250 دولار للطن ويكون حصة التصنيع الوطنية بحدود 480 مليون ريال سنويا من أنشطة البروبيلين والبولي بروبيلين (بافتراض الحصة المكافئة للتصنيع وهي 500 ألف طن وسعر البولي بروبيلين في الخليج 1240 دولار للطن وسعر النافتا 730 دولار للطن).. هذا طبعا عندما تشتغل التوسعة بكامل طاقتها والذي ان لم يكن حدث بالفعل فإنه سيكون خلال الأشهر القادمة.. ويجب ملاحظة أن ذلك يتغير بتغير أسعار المنتج والنافتا..
لاحظ اننا طبقنا المعادلة بدون تردد كما فعلنا أثناء الحديث عن المتقدمة نظرا لأننا متأكدون من أن كلفة الانتاج أقل من المتقدمة بسبب أن تكلفة بناء المصنع كانت أقل (حوالي 1900 مليون ريال مقابل 2900 مليون ريال للمتقدمة) وبالتالي فإن قيمة الاستهلاك ستكون أقل ، وايضا فإن الشركة سددت جزءا كبيرا من القروض المتعلقة بهذا النشاط وبالتالي انخفضت تكلفة التمويل..
الجدول التالي يبين النتائج الفعلية لشركة "السعودية للبولي اولفينات" خلال عامي 2005 و 2006 وهما السنتان التشغيليتان الاولتان وهما محسوبتان على اساس نتائج فعلية لحصة التصنيع في عام 2005 وتقديرية من ادارة الشركة لنتائج 2006 (راجع نشرة الاستحواذ على حصص الأقلية في المشروع)، وارجوا ملاحظة أن هذه النتائج متعلقة بالمشروع الاساسي الذي تبلغ طاقته 450 ألف طن سنويا من البولي بروبيلين:
وأخيرا يجب ان أذكر بأن العامل الرئيسي في تحديد مستوى الارباح لمنتجي البولي بروبيلين في السعودية هو الفرق بين سعر بيع المنتج (البولي بروبيلين) وبين سعر (النافتا) فكلما ارتفع هذا الفرق كلما ارتفعت أرباحهم..
الدكتور الفاضل أحمد : أتابع بإهتمام سلسلة مقالاتك حول البتروكيماويات ، و لكني آلاحظ أن المقالات الأخيرة بدأت تجنح نحو الإقتضاب و الإختصار المخل و الشرح السريع ، دون الإحاطة الكاملة و العناية الفائقة التي كنا نراها في المقالات الأولى ، أمل منك ملاحظة أن هذه السلسة لها متابعين مهتمين لا تعكسهم تواضع التفاعل بالردود.
شكرا د. أحمد على هذه المقالات المتميزه, اذن ممكن ان يكون ربح التصنيع (( 480 مليون ريال من البولي بروبلين+ 600 مليون ريال ,تقريبا من البولي اثيليين)) وبقي معرفة ربحية ثاني اكسيد التيتانيوم, اضافة الى ربحية الشركة من المشاركات الاخرى, وان لم تكن بذات الحجم الكبير, مثل البطاريات,المحاور...... وبذلك ممكن ان نتوقع ان تكون الارباح بين 1200 ____1350 مليون ريال لكامل العام= بذلك ممكن ان يتراوح ربح السهم بين 2.6 ---2.9 ريال للسهم الواحد
الأخ أبو زياد.. كلامك صحيح وجدت مؤخرا أني ساحتاج الى 100 مقال لأغطي الصناعة بالتفصيل وأن 30 مقالا غير كافية لو استمريت على النهج الذي بدأت به السلسلة .. فمثلا أنا أقوم حاليا بعمل التقديرات للمصنعين الذي يستعملون خليطا من اللقيم (ينساب -- بتروكيم -- بترو رابغ -- السعودية للايثيلين والبولي ايثيلين) وعملية الحسابات طويلة وتحتاج الى 10 مقالات لتغطية كل جانب فيها وربما تشتت الذهن عن الهدف الأساسي لذلك وجدت أنه من الافضل اختصارها في مقال واحد أو اثنين فقط تتضمن خلاصة النتائج ... ربما في المستقبل أنشر مقالات مفصلة عن بعض الجوانب التي تم التعرض لها باختصار في هذه السلسلة...
الأخ نيوترون.. على أي اساس بنيت تقديرات الـ 600 مليون لحصتها في (SEPC) البولي ايثيلين ... اذا كانت مبنية على تقديرات معينة الرجاء ارسالها لبريدي لأنه تقريبا هي الشركة الوحيدة التي لا تتوفر لدي فيها المعلومات الكافية وخصوصا فيما يتعلق باللقيم وتوزيعه ولذلك اواجه صعوبة في حساب التقديرات ولا يتوفر لدي الوقت للبحث ..
شكرا د.أحمد على مقالاتك حول البتروكيماويات وبانتظار (ينساب — بترو رابغ)
التوسعة جاهزة من اكتوبر ويبدو لان اللقيم من شركة اخرى تابعة وفرق بسيط بين سعر اللقيم p وال pp لم يستعجلوا .
د احمد سؤالي مرة اخرى هل انت متاكد من خصم 30% من سعر البروبان .اذن الارباح طرديا مع (سعر pp _ سعر البروبان بعد الخصم ) كذا اكثر دقة . هذا يفسر زيادة الارباح بزيادة ال (اللقيم) فعند تساوي الفرق في حالة كان السعر رخيص او غالي (اللقيم _pp) ولاكن هناك فرق في سعر الخصم,30%من 500=150 و30%من 750=225 يعني تستفيد 75 ريال للطن نتيجة زيادة سعر اللقيم مع ثبات الفرق. د احمد انت انسان طيب تحب تنفع الناس اللي ممكن يجي منها.الله يجزاك خير
الأخ أبو أسامة.. تعمدت لغرض التسهيل على القارئ القول أن الارباح تتناسب طردا مع فرق السعر بين البولي بروبيلين والنافتا بسبب سهولة الحساب لتوفر سعر المادتين حيث يمكن معرفة ذلك بالنظر.... ولكن كلامك بأن الارباح تتناسب طردا مع الفرق بين البولي بروبيلين والنافتا بعد الخصم هو أكثر دقة وإن كنت تحاشيت ايراده بهذا الشكل خوفا من التعقيد وبالاضافة الى ذلك فإنه حتى هذه العلاقة رغم أنها أكثر دقة ليست طردية 100 % بسبب وجود التكاليف الثابتة التي ليس لها علاقة بسعر اللقيم.... ولذلك فإن الأكثر دقة من كل ذلك هو أن التناسب الطردي يحصل بين الافتراضين لكن كلهم يؤدي الغرض كون الحسابات أصلا كلها تقديرية.. على العموم وبصرف النظر عن الصياغة فالمعادلة تعكس تلقائيا ذلك وتشير صراحة إلى التناسب الطردي مع فرق السعر بين المنتج وسعر االلقيم بعد الخصم .. مثلا جرب استعمال سعر 1200 للبولي بروبيلين و 700 للنافتا و 1000 للبولي بروبيلين و 500 للنافتا واعمل الحسابات حسب المعادلة ستجد أن هامش الربح يكون أعلى حينما يكون اللقيم أعلى مادام الفرق بين البولي بروبيلين والنافتا ثابتا وهو تأكيد لكلامك..
د احمد يبدو لي انك تحمل الدكتوراة في المحاسبة ومتخصص في البتروكيميكال.استفسر عن الفرق بين النفثا والبروبان وlgp من حيث المصدر وامكانية توفرها للمصنع وتاثرها بالطقس (البرد والحر).مرة اخرى اخي ال د احمد متاكد 30%
لا لست متخصصا لا في المحاسبة ولا البتروكيماويات ولكن تعلمناها من الأسهم... نعم متأكد (بامكانك الرجوع لنشرات الاصدار) فارامكو تمنح تخفيضا بحوالي 30 % مقارنة بسعر النافتا في اليابان لمن يحصلون على لقيم البروبان أو البيوتان.. الـ LPG هي سوائل الغاز التي يتم انتاجها في مصافي النفط أو في مصانع معالجة الغاز و تشمل البروبان والبيوتان أو خليط منهم وأكبر مثال عليها هو الغاز الذي نستعمله في الأنابيب (غاز الطبخ) وهو نفس الغاز الذي يستخدم في صناعة البتروكيماويات !!... بالنسبة للنافتا فتستعمل ايضا كلقيم في صناعة البتروكيماويات في أوروبا وأسيا بالخصوص وتتميز بانها تنتج تشكيلة مواد بتروكيماوية أكثر من الغاز الطبيعي أو سوائل الغاز ولكن سعرها أعلى لذلك لا تستعمل في الدول التي يتوفر بها غاز رخيص مثل السعودية.. النافتا أيضا يتم انتاجها في مصافي النفط وهي أثقل من سوائل الغاز ولكنها أخف من الكيروسين مثلا..
د. أحمد, حسبت ال600 مليون كالتالي: 1= الصحراء حققت 80 مليون ريال تقريبا, مقابل 24.5% حصتها في المصنع 2=بما ان التصنيع حصتها 45.3% في المصنع ,اذن هي تعادل 150 مليون ريال تقريبا, في الربع الواحد, اذن لكامل العام 600 مليون ريال تقريبا, وهذا على حسب اسعار الربع الثالث من عام 2009, والان كما هو على موقع أرقام نلاحظ ان اسعار البولي اثيليين اعلى منها في الربع الثالث.
د. احمد يعطيك العافية لدي استفسار بسيط عن اللقيم... الآن اصبحت ارامكوا تعطي المصنعين خليط من غاز الايثان والبروبان لانتاج الايثيلين ومشتقاته بدل السابق كانت تعطيهم ايثان بالكامل، تاثير هذا الخليط على التكاليف خصوصا ان نسبة البروبان اكبر من الايثان؟؟ مثلا السعودية للبولي ايثيلين تحصل على 14 مليون قدم من الايثان و 40 ألف برميل من البروبان يوميا، في المقابل انتاجها 1 مليون ايثيلين و 800 الف بولي ايثيلين و270 الف بروبيلين. ايضا .. هل للتقنيات المستخدمة تأثير على صناعة البولي بروبيلين لان المتقدمة تحصل على 23 ألف برميل من البروبان و15 مليون قدم من الغاز الطبيعي وتنتج 450 ألف طن، في حين ان الصحراء تحصل على 22 ألف برميل من البروبان!!!!!!!!!! وتنتج نفس الكمية والتقنية للمصنع من باسل .... الواضح لي ان تكاليف المتقدمة راح تكون أعلى من الصحراء
نيوترون.. يعني حسبتها على حسب الامر الواقع والنتائج الفعلية... ربما كان الربع الثالث 2009 يتضمن مخزونا متأخرا من فترة ما قبل التشغيل تم بيعه خلال الفترة ... عموما ننتظر نتائج الربع الاول 2010
أفلاطون.. سنغطي الشركات التي تستخدم خليطا من اللقيم بدءا من المقال القادم بإذن الله.. فيما يخص المتقدمة أعتقد أن الكمية المخصصة من الغاز الطبيعي تستعمل كوقود وليست كلقيم لكن الكميتين الخاصة بالبروبان (اللقيم) متماثلتين 22 الف و 23 الف ..
دكتور احمد الجماعة شككوني في معلوماتي الشركة اذا قالت نستخدم خليط من الايثان والبروبان اعتقد (او هكذا كنت اظن) ان المقصود ان الايثان للايثيلين والبروبان للبروبيلين حسب التوزيع المعتمد ولم اكن اظن ان المقصود خليط الايثان والبروبان لكافة المنتجات يعني ما اظن ان ينساب مثلا تخلط الغاز وتستخدمه لكل المنتجات لانها كذا ممكن تخسر كثير من ربحها اليس كذلك ؟
جهد مميز دكتور .. هل بتروا رابغ تشتري برميل البترول بخصم 30% كما هو في الغاز ؟
مالك لوا.. كلام الجماعة هو الصحيح.. نعم هو خليط ينتج عنه المنتجات النهائية ونعم فأرباح الشركات التي تستعمل الخليط سيكون أقل ... التفاصيل بدءا من المقال القادم
أبو مصطفي... غير صحيح أو غير محتمل أو بالأحرى غير معروف ... سنتعرض لبترو رابغ في مقال أو مقالين.. المشكلة انه بسبب غموض سعر النفط المباع عليها فإنني اتحاشى الحديث عن ذلك وأفضل تأخير الحديث عنها لأني بكل بساطة لا أعلم ويبدو لي أن 99.9 % من الناس لا يعلمون أيضا... وسيتركز الحديث حول مجمع البتروكيماويات الذي تتوفر عنه معلومات أكثر وضوحا...