تُظهر بيانات آخر 12 شهرًا لقطاع الرعاية الصحية - المستشفيات المدرجة ضغطًا على هامش صافي الربح خلال الفترة المنتهية في الربع الثاني 2026 مقارنة بالفترة المماثلة من العام السابق، إذ سجّلت ثماني من أصل عشر شركات تراجعًا في هامش صافي الربح على أساس سنوي، بعضها تجاوز 7 نقاط، في حين حافظت المواساة على استقرار نسبي في هامشها الإجمالي مع تحسن طفيف في هامشها الصافي.
ويعكس هذا التباين اختلاف مراحل النضج التشغيلي بين مشغلي المستشفيات، بين شركات راسخة ذات قاعدة تشغيلية مستقرة، وأخرى تمر بمراحل توسع في الطاقة الاستيعابية أو افتتاح منشآت جديدة، ما يرفع الأعباء التشغيلية والتمويلية مؤقتًا قبل أن تنعكس الطاقة الإضافية على الإيرادات بالكامل، وتوضح المقارنة أداء الشركات على ثلاثة مستويات رئيسية هي هامش الربح الإجمالي، وهامش صافي الربح قبل الاستثناءات، وهامش صافي الربح، بما يتيح قراءة أكثر دقة لقدرة الشركات على تحويل المبيعات إلى أرباح.
ملاحظة منهجية: هوامش الربح الإجمالي، وصافي الربح قبل الاستثناءات، وصافي الربح الواردة في التقرير مبنية على بيانات آخر 12 شهرًا (TTM)، بما يتيح مقارنة سنوية كاملة بين TTM المنتهي في الربع الثاني 2025 وTTM المنتهي في الربع الثاني 2026.
تطور هوامش ربح قطاع الرعاية الصحية – المستشفيات آخر 12 شهرا
ارتفعت الإيرادات المجمعة خلال آخر 12 شهرًا لقطاع الرعاية الصحية – المستشفيات بنحو 13% مقارنة بالفترة المماثلة من العام السابق، بينما انخفض صافي الدخل بنحو 2%، ما أدى إلى تراجع هامش صافي الربح بنحو نقطتين.
ويشير تراجع الأرباح بالرغم من ارتفاع الإيرادات إلى ارتفاع أثر التكاليف والمصروفات مقارنة بحجم المبيعات.
وفقًا لبيانات الربع الثاني 2026، حققت 5 شركات هامشًا صافيًا أعلى من هامش القطاع البالغ 15%. وتصدرت «المواساة» بهامش 25.2%، تلتها «الحمادي» و«رعاية» بهامشين قدرهما 18.4% و18.0% على التوالي.
هامش الربح الإجمالي – آخر 12 شهرًا
تصدّرت المواساة شركات المستشفيات من حيث هامش الربح الإجمالي خلال آخر 12 شهرًا المنتهية في الربع الثاني 2026، بهامش بلغ 41.7%، تلتها رعاية عند 35.5% ثم دله الصحية عند 35.3%. وفي المقابل، سجّلت فقيه الطبية أدنى هامش إجمالي في العيّنة عند 21.4%، تليها اس ام سي للرعاية الصحية عند 24.0%.
على أساس سنوي، كانت اس ام سي للرعاية الصحية الأكثر تحسنًا بارتفاع طفيف قدره 0.7 نقطة، تلتها رعاية بارتفاع 0.2 نقطة، فيما ظل هامش المواساة شبه مستقر بتحسن طفيف قدره 0.2 نقطة. في المقابل، سجّلت الحمادي أكبر تراجع في هامشها الإجمالي بنحو 4.8 نقطة، تلتها السعودي الألماني الصحية بتراجع 4.4 نقطة، ثم فقيه الطبية بتراجع 2.4 نقطة — وهو تراجع لافت لدى شركات تُعد من كبرى مشغلي المستشفيات في القطاع.
هامش صافي الربح قبل الاستثناءات – آخر 12 شهرًا
على مستوى هامش صافي الربح قبل الاستثناءات خلال آخر 12 شهرًا المنتهية في الربع الثاني 2026، تصدّرت المواساة القطاع بهامش الربح الصافي قبل الاستثناءات بلغ 24.4%، تلتها الحمادي عند 18.1% ثم رعاية عند 18.0%. وفي المقابل، سجلت السعودي الألماني الصحية أدنى هامش عند 4.6%، تلتها فقيه الطبية عند 7.5%. ولم تسجل أي شركة هامش صافي ربح قبل الاستثناءات سالبًا خلال الفترتين محل المقارنة.
على أساس سنوي، سجّلت اس ام سي للرعاية الصحية أكبر تحسن في ال هامش الربح الصافي قبل الاستثناءات بارتفاع 3.5 نقطة، فيما ظل هامش رعاية مستقرًا تقريبًا عند 18.0%، وفي المقابل، سجلت الحمادي أكبر تراجع بنحو 6.0 نقاط مئوية، تلتها فقيه الطبية بانخفاض 3.3 نقطة، ثم دله الصحية بانخفاض 2.6 نقطة.
هذا وقد بلغ صافي أثر البنود الاستثنائية وغير المتكررة نحو 301.8 مليون ريال خلال آخر 12 شهرًا المنتهية في الربع الثاني 2025، مدفوعًا بشكل رئيسي بمكاسب السعودي الألماني الصحية من بيع مبنى سكني للموظفين بنحو 114.6 مليون ريال، ومكاسب دله الصحية من المساهمات العينية في صندوق عقاري بقيمة 51.4 مليون ريال ورد مخصص زكاة بقيمة 12.5 مليون ريال، إلى جانب رد مطالبات قانونية لدى رعاية بقيمة 42.3 مليون ريال، في مقابل خسائر إعادة قياس الأدوات المالية المشتقة لدى الموسى.
وفي آخر 12 شهرًا المنتهية في الربع الثاني 2026، انخفض صافي أثر البنود الاستثنائية إلى نحو 68.9 مليون ريال، وكان أبرزها مكسب اس ام سي للرعاية الصحية بقيمة 60.6 مليون ريال من بيع أرض مرتبطة بصندوق الوادي العقاري، وأرباح إعادة قياس تمويل مرابحة لدى دله الصحية بقيمة 29.5 مليون ريال، وربح رأسمالي لدى المواساة بقيمة 20.4 مليون ريال من بيع أراضٍ، مقابل رسوم أراضٍ بيضاء وتكاليف تشغيل مستشفى منى للطوارئ لدى دله الصحية بقيمة 12.0 مليون ريال و15.3 مليون ريال على التوالي، إضافة إلى خسائر من الأدوات المالية المشتقة لدى الموسى.
هامش صافي الربح – آخر 12 شهرًا
على مستوى هامش صافي الربح، تصدّرت المواساة القطاع الفرعي بهامش صافٍ بلغ 25.2%، تلتها الحمادي عند 18.4% ثم رعاية عند 18.0%. وفي المقابل، سجّلت السعودي الألماني الصحية أدنى هامش صافٍ في العيّنة عند 4.6%، تليها المركز الكندي الطبي عند 5.4%. ولم تنتقل أي شركة في العيّنة من الربح إلى الخسارة أو العكس بين الفترتين، ولم تُسجَّل أي شركة ضمن نطاق الخسائر.
ومن ناحية أخرى تُعد اس ام سي للرعاية الصحية الأبرز على صعيد التطور السنوي، إذ سجّلت أكبر تحسن في هامش صافي الربح بارتفاع لافت قدره 7.4 نقطة ليصل إلى 17.7% بنهاية الربع الحالي آخر 12 شهرا مقارنة بـ 10.3% للفترة المماثلة من العام السابق، تلتها المواساة بتحسن قدره 1.9 نقطة ليصل إلى 25.2% مقارنة بـ 23.3% للفترة المماثلة من العام السابق. وفي المقابل، سجّلت السعودي الألماني الصحية أكبر تراجع في هامش صافي الربح بانخفاض 7.2 نقطة ويرجع ذلك لـ تضمن الفترة المقارنة ربحًا رأسماليًا غير متكرر بمبلغ 114 مليون ريال ناتجًا عن بيع قطعة أرض غير مستغلة في مدينة الرياض، تلتها المركز الكندي الطبي بانخفاض 7.1 نقطة ويرجع ذلك لشمول الفترة الحالية على مصاريف الانتقال إلى تاسي بقيمة 4.1 مليون ريال وخسائر لاستثمارات بالقيمة العادلة بقيمة 4.9 مليون ريال، ثم الحمادي بانخفاض 5.8 نقطة — وهي تراجعات تفوق في حجمها التراجع المقابل على مستوى الهامش الإجمالي لدى الشركتين الأوليين، ما يشير إلى أثر إضافي من بنود غير تشغيلية.
خاص_الفابيتا
