على مدى عقود، مثّل الذهب ملاذًا آمنًا للمستثمرين في أوقات عدم اليقين وتقلبات الأسواق. وخلال عام 2025، حقق صندوق يقين للذهب أعلى عائد بين صناديق الاستثمار في السوق السعودي، مسجلًا عائدًا سنويًا بلغ 58.07%، وهو ما يثير تساؤلًا حول طبيعة هذا الأداء؛ هل يعكس بالأساس تحركات أسعار الذهب، أم تدفقات المستثمرين الباحثين عن الأمان، لا سيما في فترات التقلب المالي والاقتصادي؟
نجيب من خلال هذا التقرير على هذا التساؤل من خلال فهم العوامل التي أثّرت على عائد صندوق يقين للذهب خلال عام 2025، سواء كانت ناتجة عن تغيرات أسعار الذهب العالمية أو عن تدفقات المستثمرين إلى الصندوق. ولتحقيق ذلك، تم استخدام بيانات أسبوعية وتحليلها باستخدام نموذج إحصائي(Robust Least Squares) لضمان دقة النتائج.
- • اعتمد التقرير على بيانات أسبوعية لأسعار وحدات صندوق يقين للذهب، إلى جانب سعر الذهب الفوري بالدولار الأمريكي خلال عام 2025. وتم احتساب العائد الأسبوعي لكل منهما بناءً على نسبة التغير في السعر من أسبوع لآخر.
- • لقياس حركة دخول وخروج الأموال من الصندوق، تم احتساب صافي التدفقات النقدية من خلال المعادلة الآتية: صافي التدفقات النقدية = (صافي قيمة الأصول في الأسبوع الحالي − صافي قيمة الأصول في الأسبوع السابق) − (صافي قيمة الأصول في الأسبوع السابق × العائد الأسبوعي الحالي).
- • لزيادة دقة المقارنة، تم احتساب نسبة التدفقات النقدية بقسمة صافي التدفقات النقدية للأسبوع الحالي على صافي قيمة أصول الصندوق في الأسبوع السابق.
- • أخيرًا، تم استخدام نموذج إحصائي(Robust Least Squares) لتحليل تأثير كل من تحركات أسعار الذهب وتدفقات المستثمرين على عوائد صندوق يقين للذهب، مع تقليل تأثير القيم المتطرفة لضمان دقة النتائج.
نظرة سريعة على أداء الصندوق والذهب
- • حقق صندوق يقين للذهب متوسط عائد أسبوعي 0.90%، مع تقلب معتدل يعكس استقرارًا نسبيًا في أدائه.
- • سجل مؤشر الذهب متوسط عائد أسبوعي 1.00%، وتقلباته مماثلة للصندوق، مما يؤكد دوره كعامل رئيسي في تحديد عوائد الصندوق.
- • شهدت التدفقات النقدية للصندوق تقلبات ملحوظة، حيث تباينت بين دخول وخروج الأموال على مدار الأسابيع، ويشير ذلك إلى أن تأثير التدفقات على العوائد غالبًا محدود أو غير مباشر.
تحليل العلاقة بين العائد والتدفقات وسعر الذهب
- • وضح تحليل النموذج الاحصائي أن عوائد صندوق يقين للذهب مرتبطة بشكل مباشر بتحركات أسعار الذهب، حيث كل زيادة 1% في عائد مؤشر الذهب الفوري ترتبط بزيادة حوالي 0.94% في عائد الصندوق، وهو تأثير قوي وموثوق.
- • أما التدفقات النقدية للصندوق (كنسبة من الأصول)، فقد أظهرت معامل صغير جدًا (-0.014) مع قيمة احتمالية 0.20، مما يشير إلى أن أي تغيّر في التدفقات لا يترجم عمليًا إلى تغير ملموس في العائد.
- • ويفسر النموذج حوالي 78% من التغير في عائد الصندوق، ومع أخذ القيم المتطرفة في الاعتبار يصل التفسير إلى 96%، ما يعكس قوة النموذج وموثوقية نتائجه.
تشير نتائج دراسة الصندوق إلى تغير سلوك المستثمرين في التعامل مع الذهب، حيث أصبح جزء كبير منهم يركز على المضاربات قصيرة الأجل وتحقيق عوائد سريعة، بدلًا من استخدام الذهب فقط كأداة تحوط تقليدية ضد المخاطر. وهذا يتوافق مع ما أشار إليه تقرير بنك التسويات الدولية (BIS)، الذي أكد أن الارتفاعات الأخيرة في أسعار الذهب تعكس بشكل كبير تداولات المستثمرين الأفراد والمضاربات قصيرة الأجل، وليس فقط الطلب كأداة تحوط. ومع ذلك، على المدى الطويل، يظل الذهب يحتفظ بخصائصه التقليدية كوسيلة لتنويع المخاطر والحفاظ على القيمة، ما يجعله أداة مهمة للمستثمرين الذين يخططون لاستثمارات طويلة الأجل.
خاص_الفابيتا
