تعرضت دار الأركان لانخفاض كبير في سعرها خلال فترة قصيرة .. نحاول في هذا المقال تسليط الضوء على أسباب السقوط والمخاطر المتعلقة بالاستثمار في الشركة ..
مشكلة دار الاركان تتمثل بدرجة الأولى في عدم القدرة على تسديد ديونها default او مايسمى طلب الشركة الحماية من الدائنين بالعرف الامريكي شابتر11 .. الافلاس بالمفهوم الحديث هو عدم قدرة الشركة على تسديد دين مستحق او جدولته .. أي من الممكن أن تجد شركة لديها اصول غير سائلة عالية القيمة ومع ذلك تفلس.. ولتبسيط الفكرة نضرب مثالا بمشكلة اليونان وديونها السيادية حجم ديون اليونان الى ناتجها القومي ليس كبير لكن مشكلة الدولة كانت تتمثل في اخذ ديون كبيرة قصيرة المدى اعتمادا على مبدأ القدرة على تجسير الديون عند الضرورة أي استبدال الدين بدين مما أدى الى استحقاقات ديون كبيرة على فترات قصيرة غير متباعدة .. نفس السيناريو يحدث حاليا في دار الاركان أي أن الشركة لديها استحقاقات ديون كبيرة على فترات متقاربة مع كاش لا يغطي حجم الاستحقاقات مما يقلل من قوة مركز الشركة المالي .. عموما سنحاول تلخيص مشكلة دار الأركان على نقاط:
1- أهم نقطة تتمثل في احتمالية عدم قدرة الشركة على سداد ديونها أو تبديلها .. طبعا مجرد دخول الشركة في هذا النفق يرفع من تكلفة الاقتراض على الشركة حيث أن البنوك تبدا بالاحجام عن التمويل الا بفائدة عالية والسندات لاتباع الا بعائد مغري .. ارتفاع الفائدة يؤثر على ارباح الشركة المستقبلية .. ولكي نكون دقيقين اكثر دعنا نتكلم بلغة التحليل المالي:
مجموع الموجودات المتداولة (حسب قوائم الربع الثالث للعام الجاري ) تبلغ 3425 بينما المطلوبات المتداولة 2125 وهذا شئ جيد أي ان الموجودات المتداولة تغطي المطلوبات المتداولة .. طبعا هذا لوهلة الاولى لكن المشكلة لا تكمن في السنة الجارية مكمن الخطورة هو استحقاقات الدين في العامين القادمين (سنشرح ذلك لاحقا)
2- الشركة كانت تصدر سندات بفائدة 2.75 % فوق الليبور أما في يناير عام 2010 فقد واجهت الشركة استحقاق دين وعجزت عن تبديله إلا بفائدة 10.75 % فوق الليبور هذا يعكس حجم تخوف مستثمري السندات والدائنين من قدرة الشركة على الوفاء بالتزاماتها مما يرفع من نسبة المخاطرة .. سندات الشركة حاصلة على تقييم ائتماني Ba2 من موديز (اي سندات غير استثمارية ) .. عدم قدرة الشركة الحصول على القرض الا بهذه الفائدة العالية تدل على حجم المخاطرة المتمثل في مستقبل الشركة وتخوف المقرضين من اقراض الشركة .. أيضا تزداد المخاطرة في حال انزلاق الاقتصاد العالمي في الركود مجددا (سيناريو الركود المزدوج ) حيث تغلق سوق الدين ابوابها ويصبح من الصعوبة تبديل الدين بدين ..
المشكلة الحقيقية تكمن في أن لدى الشركة سندات بقيمة 3750 مليون تستحق في عام 2012 كانت مرتبة بفائدة 2.25% فوق الليبور .. لاحظ أن الدين أكبر من اجمالي الاصول المتداولة أي في حال فشل الشركة -لاسمح الله - في تبديل الدين بدين تكون معرضة للسقوط في براثن الافلاس .. وفي حال استطاعت الشركة ترتيب قرض تجسيري جديد لتبديل الدين السابق فإن الدائنين الجدد لن يرحمو الشركة ابدا وسيطلبون فائدة عالية اي ان الشركة ستستبدل دين 2.25 % بدين تفوق فائدته 10% فوق الليبور مما يقلل من ارباح الشركة المستقبلية لان جزء كبير من الأرباح سيذهب لخدمة الدين:
لاحظ ان الشركة ستكون ابدلت ديون مجموعها 5440 كانت قد اخذت بفائدة 2.25% فوق الليبور بديون فائدتها 10.75% فوق الليبور أي ان الفرق هو عبارة عن 8.5% سنوي فوق الليبور وبحسبة بسيطة نجد أن الشركة ستكون مضطرة لدفع 462 مليون ريال من ارباحها السنوية زيادة لخدمة الدين بينما ارباح دار الاركان في عز الطفرة العقارية حاليا هي 1589 مليون ريال أي أن خدمة الدين ستؤدي إلى خفض أرباح دار الاركان بنسبة 30% .. كذلك استحقاقات الديون للسنتين القادمتين كبير جدا ويفوق حجم الاصول المتداولة وهو عامل خطر على الشركة...
3- مخاوف من انخفاض العقار مستقبلا وبالتالي انخفاض ارباح دار الاركان او حتى تسجيلها لخسائر وتعرضها لمشاكل مالية من جراء انهيار قطاع الشركة الرئيسي ولنا بشركات التطوير العقاري في دبي خير مثال على ذلك ...
4- سوء إدارة الشركة ماليا وعدم حرصها على مصلحة الشركة حيث ان الشركة لديها مشاكل في السيولة مما اضطرها للحصول على قرض عالي الفائدة كما اسلفنا سابقا ومع ذلك قامت بتوزيع ارباح نقدية على المساهمين بقيمة اجمالية 1080 مليون بتاريخ 23/6/2010 عن السنة المالية 2009 وكان الاجدر بالشركة عدم توزيع ارباح نقدية والاحتفاظ بالسيولة واستغلالها حيث ان سيولة الارباح كان من الممكن استغلالها حيث أنها سيولة بفائدة 0 % مقارنة ب 10.75 % !! لكن مما يبدو لي ان القرار تم تمرريره لمصالح كبار المساهمين بالشركة والسيناريو الاقرب ان بعض الملاك يواجه مشاكل بالسيولة فضغط على الشركة للحصول على سيولة عن طريق توزيعات نقدية فكأن الشركة استدانت بفائدة 10.75% لتعطي توزيعات!!
5- بقي أن نتفق أن السعر وصل مناطق متدنية جدا .. لكن الاستثمار بدار الاركان يحمل مخاطرة عالية تتماشى مع انخفاض السعر تتمثل المخاطرة مخاطر افلاس الشركة .. أعتقد أن ماطرح من أسباب يبرر سبب السقوط العمودي لدار الاركان .. والسيناريو يحدث كثيرا في أسواق المال الدولية حيث أن المستثمرين دائما حساسين تجاه مخاطر تتعلق بالافلاس والادلة والشواهد كثيرة على ذلك ومنها السقوط العمودي لاسهم البنوك الامريكية قبيل وأثناء الأزمة المالية...
شكرا لكاتب المقال على موضوعك الرائع ومعى ذلك و برجوعي للقوائم الماليه لا اجد ما يدعو ليكون سهم الشركه دون 10 ريال القوائم الماليه مستقره و كل الامور تمام المشكله هي نفسيه بنظري او تصفيه حسابات لو عندي كاااش كان اشتريت فيه بالسهم بهذه الاسعار و حطيت راسي معهم
صورة توضح سندات دار الاركان المسددة والقائمة http://img87.imageshack.us/img87/3417/darbonds.jpg
الأخ الغالي بن خبزان شكرا على تعقيبك .. هل نزول السهم لما دون ال 0 ريال مبرر أم لا ؟ تظل مسئلة خلافية ونسبية .. لكن مما لا شك فيه أن حجم المخاطرة في الاستثمار عالية نسبيا .. لأن المغامرة تتمثل باحتمال افلاسي مما يرفع من درجة مخاطرة الاستثمار .. لك تحياتي
هناك اشاعات تتردد أن بعض كبار الملاك لديهم تسهيلات بضمان أسهم الشركة التي يمتلكونها ،،،،،،،،،،،،،هل أحد سمع عن ذلك أو لديه معلومات عنها
الاخ عدنان: نقطة رقم2 التي اوردتها تفترض عدم وجود تدفقات مالية خلال العام القادم والذي يليه وهذا افتراض محافظ جدا. اتفق معك ان الشركة كان من المفروض عليها عدم توزيع ارباح هذه السنة لتأثيرها على التدفقات النقدية والسيولة. شكرا على المعلومات القيمة ولكن ارى ان تقرير متحفظ زيادة على اللزوم فافتراض ركود اقتصادي يؤثر على سوق الدين مع عدم وجود تدفقات نقدية للشركة امر مبالغ فيه بالنسبة الي ولكني اتفق معك في النقاط الاخرى.
و ما ادراك عن صفقة المئة مليون سهم في يوم واحد
شكرا استاذي علي المقال المتكامل
اعتقد الشركة لو باعت مليونين متر من استثماراتها استطاعت تغطية كل الدين
كان الأحرى بالكاتب أن يركز على شركات في السوق فقدت جزءا كبيرا من رؤوس أموالها وهي كثيرة وكثيرة جدا، وفي بعض الأحيان أكثر من (النصف) ، بدلا من هذا التهويل الغير واقعي والغير مبرر عن دار الأركان والتي لا زالت لديها 28.70% احتياطي على رأس المال ولديها أصول أضخم بمرات قياسا بديونها !!!!!
كم من أسعار كثير من الأسهم (الخاسرة) السوقي هو ضعف بل أضعاف سعر دار الأركان السوقي !!!!! أما دار الأركان (الآن) فسعرها في حضيض الحضيض ، فهو أقل ب%%% من سعره قبل سنة وأقل بأكثر من ذلك عن سعره قبل سنتين !!! وفي نفس الوقت فالعقار وخاصة الأراضي فسعرها الآن أكثر بكثير عن سعرها قبل سنة وبأضعاف سعرها قبل سنتين !!!!! فاعطنا سببا مقنعا للضغوط على السهم حتى وصل هذه القيمة … أما في نظري.. أنها ممنهجة واحترافية من الكبار لسلب السهم من أيدي الصغار بهذا السعرلأنهم يعرفون أن ليس للصغارالدراية, أوالصبر وا لنفس الطويل ، ولذلك اعتمدوا أسلوب التخويف.. والتخويف .. والتخويف… وبعض الكتٌاب يزيدون الطين بلٌه.. الى أن صار واقعا !!!!!
عبارة مثقلة بالديون لا تعني شيئاً ما لم تثبت بالمؤشرات والمعايير ودار الأركان ليست مثقلة بالديون وفق المؤشرات والمعايير الدولية بل تعتبر محافظة بالنسبة للمعايير الدولية لغاية الآن فديون الشركة الحالية (7.8 مليارات ريال) جلها ديون متوسطة وطويلة الأجل وهي عبارة عن صكوك طرحت محلياً وعالمياً يستحق آخرها عام 2015م لكونها الصيغة التمويلية المثلى التي توفر ديون متوسطة وطويلة الأجل تتناسب والدورة الإنتاجية للشركة وتحقق أرباحاً كبيرة أكبر من تكلفتها بكثير، وهي تمثل 53% من حقوق المساهمين (الممارسة العالمية 100%)، وتمثل 33% من قيمة أصول الشركة (الممارسة العالمية 66%) وبالتالي فإن الشركة معقولة الديون وتصنف بأنها محافظة باستخدام قدراتها الائتمانية حسب معايير تصنيف الكفاءة المالية العالمية، وللمعلومية الشركة قادرة على تسديد هذه الديون بكل سهولة دون أية أعباء مالية إضافية عليها علماً أن الدين مستحق السداد خلال خمس سنوات....................................................................... >>>>>>>>>>>أرجو التعليق من كاتب المقال...........................................................................
وبالنسبة لأثر الأزمة المالية على الشركة من جهة الديون فالشركة احتاطت لمثل هذه الظروف مالياً حيث إنها ابتعدت عن الديون السنوية المتجددة والتي لا تتناسب مع الدورات الإنتاجية للشركة (متوسط من 3-5 سنوات) إلا في نطاق ضيق حيث تشكل الديون متوسطة الأجل المتوافقة مع مدة تطوير المشاريع العقارية (3-5سنوات) جل ديون الشركة مما جعلها ولله الحمد في مأمن من الآثار السلبية للأزمة المالية بالنسبة لقضية شح السيولة فنحن لا نعاني أي مشكلة في السيولة، ولكننا نحسن إدارة السيولة في ظل هذه الأزمة المالية التي قد تستمر لسنوات قادمة، فالشركة أثبتت ومن خلال الواقع أن تتمتع بسيولة كبيرة وأنها قادرة على تسييل الأصول التي تمتلكها بسهولة كبيرة أيضاً، حيث جمعت الشركة في الربع الأخير من عام 2009م أكثر من 2.25 مليار لسداد قيمة الصكوك التي أصدرتها عام 2007م واستحق سدادها في مارس عام 2010م وقامت بتسديدها دون تأخير، كما قامت بدفع 1.5 مليار ريال تقريباً كدفعات لتطوير مشاريعها العقارية، كما قامت بتسديد 1.1 مليار ريال أرباحاً للمستثمرين، ولدى الشركة كما تظهر البيانات في قوائمها المالية للنصف الأول من عام 2010م وجود 1.3 مليار ريال سيولة نقدية، فأين أزمة شح السيولة في شركة دفعت حوالي 5 مليارات ريال في ستة شهور في ظل الظروف المالية الحالية………………………………………………………….. >>>>>>>>>>>أرجو التعليق من كاتب المقال……………………………………………………
".....وبالنسبة لي لا أرى أي مبرر لخفض تصنيف الشركة من قبل موديز حيث إن ديوننا لا تتجاوز 33% من قيمة أصول الشركة (الممارسة العالمية 66 %)، مما يعني أننا كشركة تطوير عقاري نستطيع أن نمضي إلى أبعد من ذلك في الاستدانة، وأن أصول الشركة التي وصلت إلى 23 بليون ريال بنهاية يونيو سهلة التسييل في سوق عقارية نشطة وواعدة فماذا لو أضفنا لها سيولة نقدية بقيمة 1.3 بليون ريال، وبالمحصلة فإنني لا أعتقد أن موديز تتجه إلى تخفيض التصنيف الائتماني للشركة عند تطبيق المعايير المتعارف عليها عالمياً في التصنيفات. ...."
…………………………………………………………………….. >>>>>>>>>>>أرجو التعليق من كاتب المقال…………………………………………………………………
الأخ الكيماوي .. شكرا على تعقيبك .. مشكلة الشركة تتمثل في استحقاقات ديون كبيرة خلال السنتين القادمتين (حتى عام 2012) على سبيل المثال سندات قيمتها 3750 مصدره في مارس 2007 وبفائدة 2% فوق الليبور تستحق عام 2012 .. ماذا ستفعل الشركة حيال هذا الدين وديون أخرى عل ستكرر سيناريو يناير 2010 ؟؟ هل ستبدل الدين بدين عالي الفائدة ؟؟ أخي الكريم أنت تطرقت للملاءة المالية وفق المعايير الدولية وأعتقد أنه وفق المعايير الدولية أي شركة تكون مهددة على المدى المتوسط بعدم القدرة على سداد استحقاق دين لا تعتبر ذات ملاءة مالية بغض النظر عن حجم الأصول الغير سائلة التي تمتلكها .. والاكثلة والشواهد كثيرة .. أخي الكريم أنا لم اتطرق لأصول الشركة وقيمتها تطرقت لنقطة واضحة ومحدده وهي أن الأصول السائلة لدى الشركة منخفضة نسبيا وأن الشركة تهددها أخطار استحقاقات ديون متوسطة الأجل .. هذا السبب هو ماجعل موديز واس اند بي تخفض التصنيف الائتماني للشركة .. وعودة للمعايير الدولية فإن سندات دار الأركان المصدرة في مطلع العام الجاري مصنفة ب "Ba2" من موديز و "-BB" من ستاندر اند بوز "S&P" .. وكلا التصنيفان متقاربان "تصنيف ستاندر اند بوز يقل بدرجة واحدة عن موديز " وغير مصنفة كسندات موثوقة أو متوافقة مع أعلى معايير الملاءة الدولية كما أن كلا الشركتين غنيتين عن التعريف وتعتبران مرجعية أساسية في أسواق الدين في العالم أجمع .. أضف إلى ذلك لماذا فشلت الشركة في ترتيب سندات بعوائد منخفضة إذا كانت تتمتع بقدرة مالية عالية وكفاءة وملاءة ؟ لماذا تظطر للاقتراض بفائدة 10.75% (1075 نقطة أساس) فوق الليبور ؟؟ إذن أخي الكريم قسمة أصول الشركة الكلية على خصومها أو قسمة الخصوم على حقوق المساهمين ليست هي معيار الملاءة أو الكفاءة المالية .. انما يعكس جانب واحد فقط .. الشئ الاخر وكما طرحته سابقا لماذا تقوم الشركة بتوزيع أرباح نقدية في ظل شح الكاش لديها أو لنقل حاجتها للكاش وفشلها بالحصول عليه إلا بفائدة مرتفعة أليس من الاجدى الابقاء على الكاش واستخدامه كونه كاش ب 0% بدلا من استخدام كاش بفائدة 10.75% ؟ تطرقت أخي الكريم ألا نقطة أن الشركة قادرة على تسديد هذه الديون بكل سهولة دون أية أعباء مالية إضافية عليها علماً أن الدين مستحق السداد خلال خمس سنوات .. ماذا عن المخاطر ألا يوجد مخاطر تحيط بقطاع اعمال الشركة الرئيسي (العقار ) .. هل العقار السعودي في حالة صحية ؟ هل يوجد مخاطر انهيار عقاري أو ركود قادم ؟ ماتأثيره على أعمال ونتائج الشركة ؟ هل الشركة تبيع بالدين ؟ من سيتحمل تسديد قيمة العقارات المباعة بالدين (الاقساط ) إذا تخلف الافراد عن السداد ؟ هل الشركات الضامنة ذات ملاءة مالية ؟ هل من الممكن تكرار سيناريوهات أزمات عقارية دولية حدثت في دول أخرى الماضي ؟ كل هذه الاسئلة عبارة عن أخطار محتملة .. طرحت أيضاً نقطة مهمة أختلف معك بها وهي قدرة الشركة تسييل الأصول التي تمتلكها بسرعة كبيرة ! المعروف ان الشركة تعمل في مجال العقار وتمتلك أراضي ذات مساحة شاسعة والمعروف أيضا ان العقار لا يعتبر من ضمن الأصول التي تتمتع بالسيولة حيث أن تسييله يحتاج وقت في الظروف العادية ويتحول إلى عملية جدا صعبة في ظروف الانهيارات العقارية (كما حدث في ازمة الرهن العقاري الامريكي وازمة دبي العقارية ) أي ان ادعاء ان الاصول العقارية أصول سائلة امر اختلف معك فيه بشدة .. ذكرت في مداخلتك "جمعت الشركة في الربع الأخير من عام 2009م أكثر من 2.25 مليار لسداد قيمة الصكوك التي أصدرتها عام 2007م واستحق سدادها في مارس عام 2010م وقامت بتسديدها دون تأخير" .. لكن كيف قامت بسدادها ؟؟ عن طريق تبديل الدين بدين أي انها طرحت سندات جديدة لسداد السندات القديمة وهذي ليست المشكلة لكن المشكلة أن السندات المسددة كانت بفائدة 2.25 % (225 نقطة أساس ) فوق الليبور بينما الجديدة بفائدة 10.75% (1075 نقطة أساس ) رغم أن أسعار الفائدة العالمية حاليا أدنى منها عام 2007 ومع ذلك قبلت الشركة بهذه الفائدة المرتفعة !! لماذا !!
الأخ ISD .. شكرا لتعقيبك .. أنا أقوم هنا بطرح مخاطر الاستثمار بالشركة من جميع الجوانب فقط .. أنا لست مع أو ضد الاستثمار بالشركة بالاسعار الحالية فقط محاولة تسليط ضوء للأخطار الحقيقية للاستثمار .. بالنسبة لأنني افترضت سيناريو ركود اقتصادي مزدوج مع اختناقات بأسواق الائتمان فهو لدي احتمال ضعيف خاصة بعد تبني أمريكا لسياسات التيسير الكمي .. لكنه يظل احتمال وارد ويجب طرحه من ضمن مخاطر الاستثمار لكنني لا أتبناه .. أشكرك مره أخرى على مداخلتك ..
سبحان الله شيء عجيب التخويف من دار الأركان والأعجب الكلام عن الديون . ياجماعة دار الأركان ماعليها ديون أبدا افهموما. هي باعت أراضي واستأجرتها وهذي يسمونها صكوك إجارة وعند انتهاء أجلها تشتريها مرة أخرى. هذه ليست كالديون المعروفة هذي أصول مبيعة. دار الأركان في أسوأ الأحوال لاتشتري هذه الأراضي مجددا وتبقى السيولة التي لديها والأرباح المبقاة والأصول الأخرى سليمة.وعندما تسدد الشركة الصكوك "أي تشتري الأراضي بسعر التكلفة السابق" يكون وضعها متميز جدا. الشركة الآن عندها أرباح مبقاة بمقدار مليارين ونصف وعندها نقدية مليار وعند أصول متداولة أخرى ثلاثة مليار ونصف هذا غير الأصول الغير المتداولة. يعني بإمكانها بسهولة تسديد الصكوك لعام 2012 بدون مشاكل. كل مافي الأمر أن شركات العقار هذي طريقتها لأن المشاريع العقارية تحتاج سيولة قوية في بداية كل مشروع وانظر لشركات العقار الأخرى في الخليج حتى تحكم. أنا أفهم أنهم يخوفونا من تعثر المشاريع أو عدم وجود مشاريع جديدة أو هبوط العقار أما التخويف بالديون "والإفلاااااااااااس" فهذا عجيب. أما بالنسبة لارتفاع تكلفة الديون أنا أتفق مع الكاتب لكن عندما نرى البنوك تحجم عن إقراض الشركات الكبيرة المدعومة مثل إعمار وجبل عمر(تحتاج 18 مليار والبنوك أعطتها مليار واحد!!) لن تلوم دار الأركان على هذه خاصة أن هامش الربح كبير بحدود 38%.
"سوء إدارة الشركة ماليا وعدم حرصها على مصلحة الشركة" أصبت كبد الحقيقة ما مضى من قرارات وأفعال لمجلس الإدارة (المؤسسون) إنعكس على حاضر قيمة السهم، ولو أدرك جمهور المساهمين ذلك لما أقدمو على شراء السهم. ما هو السبب وراء مشكلة دار الأركان التي "تتمثل بالدرجة الأولى في عدم القدرة على تسديد ديونها" ؟ السبب هو إستنزاف سيولة الشركة أولا بأول حيث إسترجع المؤسسون مبالغ مشاركتهم برأسمال الشركة بالإضافة إلى ربح مبالغ نقدية بلغت حوالي (2775) مليون ريال، قبل طرح الشركة للتداول، نتيجة قرارات مجلس الإدارة ( المؤسسون) بصرف أرباح بلغت (9ريال) خلال خلال مدة سنتين وخمس أشهر من إنشاء الشركة المساهمة، ونتيجة استحواذ المؤسسون على علاوةِ الإصدار. بل أن مكاسب المؤسسين خلال خمس سنوات، وهي عمر الشركة المساهمة، بلغت (8444) مليون ريال نقدا، أي حوالي ثمانية مليار ونصف، بالإضافة إلى إحتفاظ المؤسسين لنسبة 70% من أسهم الشركة (756مليون سهم) وبقيمة للسهم أصبحت لا تتجاوز (1,53) ريال. إن ما قرره مجلس إدارة شركة دار الأركان ( المؤسسون) من صرف لأرباح بلغت (14ريال) زائد إستحواذ المؤسسون على علاوة الإصدار(2,6مليار ريال) كلف الشركة (10178) مليون ريال، أكثر من عشرة مليارريال، أي ضعف رأسمال الشركة الأساسي وذلك خلال خمس سنوات فقط. أما نتائج قرار مجلس الإدارة (المؤسسون) برفع رأسمال الشركة وذلك بمنح أسهم مجانية مرتين خلال ما يزيد من سنة ونصف (في 13-10-2008م و8 -7-2009م) من طرح الشركة للتداول فقد حرر نصف أسهم المؤسسين وجعلها قابل للتداول، أي أصبح نسبة المحظور تداوله من أسهم الشركة (35%) بعد أن كان (70%)، الأمر الذي مكن ثمانية من المؤسسين من بيع معظم أسهمهم المجانية حيث مجموع نسب ملكية ثمانية من المؤسسين إنخفضت من 43,22% إلى 24,46% بنهاية سنة 2009م. ولكن يبقى الأمل في قدرة الشركة على توفير سيولة ذاتية، أي تسيل جزء من أصولها خلافا لأهدافها. أما نصيحتي - لابن الشيخ - فهي الرجوع لتقرير مجلس الإدارة لعام 2009م الصفحة (18) حتى يتحقق من بيع ثمانية من المؤسسين لمعظم أسهمهم الحرة.
الاخ عدنان تكلمت عن التيسير الكمي في تعقيبك اعتقد ان اثره شبه معدوم لوجود اصول متضخمه تحتاج تصحيح ومع رغبة متنامية للادخار ولا استبعد صعود الدولار رغم هذا الخبر
سر السقوط !!!!! وتفسيري لذلك أنه صارت على السهم ضغوط بيعية رهيبة وبكميات كبيرة عند 16 ريال وأكثر والجميع رأى ذلك ، وألآن ممكن استعادة الكميات و بأسعار متدنية.لأنهم يعرفون نوعية اكثر المتداولين، فنفسهم قصير،وما عندهم صبر فيلعبوا على أعصابهم ، وبمساعدة ومساندة من بعض الكتٌاب .. بالمختصر المفيد(اللي باعوه بالجركل بأسعار عالية، قاعدين يسحبوه من عند الناس بالقطارة !!! شوي .. شوي.. شوي.. شوي)!!!!!
شكرا يا اخي الكريم عدنان على التوضيح وأشكرك كذلك على ايضاح جميع الجوانب التي يجب الاخذ بها حتى ولو الاحتمال ضعيف وهذا امر مهم.
موديز تخفض التقييم الائتماني لدار الاركان من "Ba2" إلى "Ba3" .. الجدير بالذكر أن موديز انتقدت التوزيعات النقدية للشركة للعام 2010 .. رابط الخبر http://www.argaam.com/Portal/Content/ArticleDetail.aspx?articleid=184563 https://www.zawya.com/Story.cfm/sidZAWYA20101110144648/Moody%27s%20downgrades%20Dar%20Al-Arkan%20ratings%20to%20Ba3
1-لماذا الاثاره والاخبار السلبيه لم تظهر الا الان بعد هبوط سعر السهم أين هذه الاخبار عند ادراج السهم 2-مامقدار تغطية حجم الاصول بالنسبه للديون حتى نؤكد احتمالية افلاس الشركه 3-ما هو تأثير الاصول التي تتملكها الشركة وتدر دخلا ثابتا يقدر ب300 مليون مقابل الديون 4-ان كثرت أو قلت سيطلبون تخفيض رأس المال ومن ثم زيادتها كما في زين 5-ما هو وضع مشاريع دار الاركان( 13 مشروع) بعضها متعلق باستراتيجية الدوله مع التسهيلات ولابد من انهائها على وجه السرعه 6-هل الاراضي التي تمتلكها دار الاركان حول المشاريع انتهت أو مازال هناك بقيه تدعم سداد الديون 7-جميع ما نشر عن الوضع المالي للشركة لم تنشر الوضع المالي للشركات التي تتملك فيها دار الاركان ومدى وتأثيرها في تسديد الديون (يلفها الغموض)
هل ينطبق الحال على العقارية السعودية امل الفائدة او ما الفرق بين الاركان والعقارية ماليا
شركة مثل دار الأركان والوحيدة في نشاط التطوير العقاري بالمملكة قد تتعثر مؤقتاً ولكن اعتقد بانها لن تسقط حتى ولو سقط سهمها. وقد ياتيها الدعم بشكل غير مباشر، وانا متأكد بأن الشركة لديها حلول لمشكلة الديون لكنها ستكون حلول انقاذ أخيرة في حال استدعى الأمر لذلك
شكرا استاذي علي المقال المميز الى الاخ ابن الشيخ ... الاحظ انك دائما تروج للسهم ...؟؟؟ فهل ترضى ان يقع غيرك في الحفرة التي انت وقعت فيها ! السهم يبدو في وضع مأساوي !
سلام يا !!! KiNg RoMa ... أنا أروج للسهم لأني أعتقد أنه يستاهل الترويج له بهذا السعر والشراء فيه بهذا السعر ليس بحفرة !!! فأنا لا أروج لسهم خاسر وبسعر مبالغ فيه مثل :(الأهلي تكافل، ألأهلية ، أسيج ، الخليجية ، الوطنية للتأمين) أو ( الأسماك ، أنعام ، الشرقية الزراعية ) أو ( ثمار ، الباحة ، شمس ) أو ( شاكر ، الخضري ) أو ( اللجين ، كيان ، بتروكيم) وهذه فقط أمثلة، والسوق مليان منها .. والدين النصيحة !!! والسلام.
شكرا للكاتب : ارغب ان اطرح وجهة نظري بان الاتجاه نحو الاستثمار بالشركة اصبح يترنح ما بين الاقدام والاحجام ولم تصل الشركة الى مرحلة الاجهاض او مايسمى بفقد استثماراتها ولكن العيب الذي يقبع امامها وامام مثيلاتها عدم وضوح القادم من الانظمة للمستثمر وان المستثمر اصبح اكثر نضجا مما سبق فهو الآن لايضع امواله لمجرد انها فوائض بل لتحقيق الفوائد : مجرد همسة :( لكل جواد كبوة ) واعتقد انه من المناسب صنع التحالفات الاقتصادية وطرح المشاريع الاستثمارية المشتركة من خلال الاسهم المقفلة وهذا مانشاهده في العديد من الطروحات العقارية الكبيرة على المستوى الشراكي للموسسات والبنوك على مستوى دول الخليج. اكرر شكري للكاتب : تحياتي talo
الاخ عدنان احسنت على التحليل الواقعي وبدون عاطفة. هناك الكثير من الناس من هم بأمس الحاجة الى هذا التوضيح المميز. بارك الله فيك وكل عام انت ومن زار موقع ارقام والمسلمين بلف خير.
يعطيك الف عافية وبداية موفقه
اتفق مع الاخ ابن الشيخ بان سعر دارالاركان في حدود9قليل المخاطرلان الشركة تملك اصولاكبيرة اما سرالهجوم عليها في كل مكان فيعودلكثرة اسهمها التي علقت خلق ولعدم افصاح الشركة
مقال جميل وردود جميلة شكرا للجميع لكن يا ريت هذه المقالات والتحذيرات ظهرت قبل عدة أشهر قبل هبوط السهم, اذا لآتت أكلها أما الآن فأنا أعتقد أني سأتمسك بأسهمي في دار الأركان, بل وقد أزيد, فما زلت أعتقد أنه من أفضل الفرص في السوق, مع اعترافي بوجود المخاطرة
يازين كلامك اخوي عدنان كلام منطقي ولكن ليس واقعي المنطق يقول شي والواقع يقول شي ثاني هالكلام يقال بالاسواق الامريكية والاورية بس بسوق ال........ر هناك واقع اخر انا اقل العارفين بالاسم والاستثمار بها ولكني اليوم سويت طلب على السهم بسعر 9 ريال واشوف انه فرصة لن تتكرر